Кратко:
Tether и Circle сохраняют весь доход от стейблкоинов, обеспеченных казначейскими облигациями, при этом Tether сообщил о прибыли в $4,9 млрд за второй квартал.
Новые платформы, такие как M^0 и Agora, появляются, чтобы направлять доход приложениям или конечным пользователям.
Tether утверждает, что USDT служит защитой от инфляции на развивающихся рынках, а не инвестицией.
Фонды денежного рынка растут, но все еще составляют лишь $7,3 млрд по сравнению с $290 млрд глобального рынка стейблкоинов.
Стейблкоины развиваются в сторону реальных случаев использования, включая трансграничные платежи и валютные услуги.
Рынок стейблкоинов переживает изменения, поскольку пользователи начинают задаваться вопросом, почему они не получают доход от активов, обеспечивающих их токены. По словам соучредителя Wormhole Дэна Рисера, лидеры индустрии Tether и Circle накапливают огромные прибыли от высоких процентных ставок, в то время как держатели стейблкоинов не видят этих доходов.
Выступая на мероприятии Mercado Bitcoin DAC 2025, Рисер заявил, что эти компании фактически «печатают деньги», удерживая весь доход от казначейских облигаций США, которые обеспечивают их токены. Tether сообщил о впечатляющей чистой прибыли в $4,9 млрд за второй квартал 2025 года, что способствовало оценке компании в $500 млрд в ходе недавнего раунда финансирования.
При сохранении высоких процентных ставок Рисер предположил, что пользователи в конечном итоге будут ожидать получения части этого дохода или переведут свои средства в другие места. «Если я держу USDC, я теряю деньги, которые зарабатывает Circle», — пояснил он, ссылаясь на альтернативные издержки, с которыми сталкиваются пользователи, держа не приносящие доход стейблкоины, обеспеченные процентными казначейскими ценными бумагами.
Этот рыночный пробел создает возможности для новичков. Платформы, такие как M^0 и Agora, решают эту проблему, разрабатывая инфраструктуру стейблкоинов, которая направляет доход приложениям или непосредственно конечным пользователям, вместо того чтобы позволять эмитенту захватывать все returns.
Регуляторные проблемы, по-видимому, являются ключевым фактором, почему крупные эмитенты стейблкоинов не делятся доходом с пользователями. Распределение этих доходов может потенциально привлечь нежелательное внимание регуляторов, изменив классификацию и регулирование этих активов.
Растущей альтернативой является появление токенизированных фондов денежного рынка, которые позволяют инвесторам получать доступ к доходу, стоящему за стейблкоинами. Приобретение Circle компании Hashnote за $1,3 млрд ранее в этом году свидетельствует о движении в этом направлении. Hashnote выпускает USYC, токенизированный фонд денежного рынка, и сделка направлена на обеспечение конвертируемости между наличными и приносящими доход залоговыми активами в блокчейнах.
Несмотря на этот рост, фонды денежного рынка остаются небольшой частью общей экосистемы стейблкоинов. Данные RWA.xyz показывают их рыночную капитализацию на уровне примерно $7,3 млрд, в то время как глобальный рынок стейблкоинов превысил $290 млрд.
Tether защищает свой подход, представитель компании сообщил CoinDesk, что «роль USDT ясна: это цифровой доллар, а не инвестиция».«Инвестиционный продукт». Компания подчеркнула, что миллионы людей, особенно на развивающихся рынках, рассматривают USDT как «спасательный круг от инфляции, нестабильности банковской системы и валютных ограничений».
Представитель компании пояснил, что хотя небольшие процентные доходы могут иметь значение для пользователей в развитых экономиках, основная ценность USDT в развивающихся странах заключается в защите от значительно более высоких темпов инфляции, которые могут достигать 50–90% в год.
«Передача доходности принципиально изменила бы природу стейблкоинов, их профиль риска и регуляторный статус», — добавил представитель Tether. Компания считает, что конкуренты, экспериментирующие со стейблкоинами, приносящими доход, ориентируются на совершенно другую аудиторию и берут на себя дополнительные риски.
Эволюция в сторону реальных применений
Помимо дискуссий о доходности, рынок стейблкоинов развивается в направлении практического применения. Стивен Ричардсон из Fireblocks отметил во время панельной дискуссии, что стейблкоины находят применение в международных платежах и валютных операциях.
Ричардсон подчеркнул, что мгновенные токенизированные денежные переводы могут помочь решить существующие проблемы, такие как медленные корпоративные платежные системы и дорогие услуги по переводу денег. В качестве примера продолжающихся финансовых инноваций в этой сфере он привел токенизированные фонды денежного рынка, используемые в качестве залога на биржах.
Поскольку процентные ставки продолжают влиять на прибыльность эмитентов стейблкоинов, рынок, судя по всему, движется к усилению конкуренции и инновациям в вопросах распределения стоимости между эмитентами и пользователями этих цифровых активов.
Запись
Tether сообщила о прибыли в $4,9 млрд во втором квартале на фоне роста конкуренции на рынке стейблкоинов
впервые появилась на
Blockonomi
.
Источник: ссылка
