Банк Англии сигнализирует о смягчении лимитов на стейблкоины после критики со стороны индустрии
Банк Англии (Bank of England, BoE) пересматривает ключевые элементы предложенного режима регулирования стейблкоинов, номинированных в фунтах стерлингов, после того как компании цифровых активов предупредили, что введенные лимиты на хранение и требования к резервам могут затруднить внедрение и сделать выпуск британских токенов экономически невыгодным. Заместитель управляющего BoE Сара Бриден (Sarah Breeden) дала понять, что правило, обязывающее размещать не менее 40% резервных активов в виде беспроцентных депозитов в Банке Англии, может быть излишне консервативным. Об этом она сообщила в интервью Financial Times.
Пересмотр лимитов на фоне давления индустрии
Пересмотр политики происходит в то время, когда правительство Великобритании и регуляторы стремятся позиционировать страну как конкурентоспособный центр для цифровых активов, одновременно обеспечивая защиту банковского финансирования и финансовую стабильность. Токены, привязанные к фунту стерлингов, в настоящее время составляют крошечную долю глобального рынка стейблкоинов объемом около 300 миллиардов долларов, который по-прежнему доминируют эмитенты, базирующиеся на долларе США. По данным DeFi Llama, доля стерлинговых стейблкоинов остается незначительной.
В ноябре 2025 года BoE опубликовал консультационный документ, в котором изложил подробные лимиты на владение для предложенного режима регулирования системных стейблкоинов, номинированных в фунтах стерлингов. Этот документ развивал варианты, впервые представленные в дискуссионном документе 2023 года. Согласно предложению, физические лица могли бы владеть не более чем 20 000 фунтов стерлингов (примерно 27 000 долларов США) в одном британском стейблкоине, в то время как для бизнеса был бы установлен лимит в размере около 13,5 миллионов долларов США, по крайней мере, на переходный период.
Аргументы центрального банка и реакция рынка
Центральный банк аргументировал необходимость введения лимитов тем, что они необходимы для предотвращения внезапного оттока депозитов из коммерческих банков в токенизированные деньги в случае быстрого внедрения крупного стейблкоина для платежей. Регулятор опасался, что массовый переход средств может дестабилизировать банковскую систему и подорвать традиционные источники финансирования. Однако отраслевые группы и потенциальные эмитенты заявили, что такие лимиты будут обременительны с операционной точки зрения, их сложно контролировать на разных платформах, и они могут отпугнуть серьезных институциональных пользователей от использования регулируемых британских стейблкоинов в корпоративных казначействах, расчетах по заработной плате и клиринговых операциях.
Сара Бриден долгое время была одним из самых осторожных голосов в BoE в отношении стейблкоинов. В ноябре 2025 года она предупреждала, что слишком сильное размывание правил может подорвать финансовую стабильность, подчеркивая, что стейблкоины являются денежными инструментами, которые должны быть такими же безопасными и надежными, как и существующая платежная инфраструктура. В то время она поддерживала строгие требования к ликвидности, которые обязывали бы эмитентов размещать значительную часть резервов в центральном банке, а остальную часть держать в высоколиквидных ценных бумагах, таких как государственные облигации Великобритании. Юридические фирмы и потенциальные эмитенты утверждают, что такая структура может сжать маржу и снизить конкурентоспособность Великобритании по сравнению с Соединенными Штатами или Европейским Союзом.
Поиск золотой середины в регулировании
Изменение позиции BoE отражает продолжающиеся усилия политиков по поиску золотой середины по мере того, как глобальные подходы к регулированию расходятся. В январе британские законодатели открыли расследование того, как должны контролироваться токены, обеспеченные фиатными валютами. В ходе слушаний были заслушаны показания участников отрасли, включая Coinbase и Innovate Finance, в то время как BoE и Казначейство продолжают дорабатывать структуру, которая должна сосуществовать с более широкими правилами регулирования криптовалют и потенциальными планами по запуску цифрового фунта.
Более гибкий подход к лимитам на владение и требованиям к резервному обеспечению может определить, станут ли системные стейблкоины в GBP серьезными инструментами для трансграничных платежей и привлекут ли они на рынок участников криптоиндустрии, или же активность останется сосредоточенной в юрисдикциях, которые считаются более лояльными. Балансируя между стабильностью и конкурентоспособностью, траектория политики будет формировать роль Великобритании в меняющемся глобальном ландшафте стейблкоинов.
Заключение
Дальнейший путь остается зависимым от согласования нормативных требований и практической адаптации со стороны эмитентов и банков. Продолжающийся пересмотр лимитов и резервных требований со стороны Банка Англии свидетельствует о том, что регулятор прислушивается к мнению индустрии, но при этом сохраняет осторожность в вопросах финансовой стабильности. Окончательное решение будет иметь решающее значение для определения того, сможет ли Великобритания занять лидирующие позиции на рынке стейблкоинов или уступит более гибким юрисдикциям. Внимание как со стороны политиков, так и со стороны участников рынка остается пристальным, и любые изменения в регулировании будут иметь долгосрочные последствия для развития цифровых активов в стране.
