Аналитики банка Mizuho сообщают о значительном изменении в использовании стейблкоинов, так как выпущенный компанией Circle токен, привязанный к доллару, впервые с 2019 года обошел своего основного конкурента по объему транзакций в блокчейне. В исследовательской записке, опубликованной в пятницу, банк отметил, что скорректированные объемы за текущий год составляют примерно 2,2 триллиона долларов для стейблкоина, поддерживаемого Circle, по сравнению с примерно 1,3 триллиона долларов для токена, поддерживаемого Tether. Это указывает на сдвиг в сторону рутинных платежей, а не только на спекулятивную торговлю. В отчете также отмечается, что токен, поддерживаемый Circle, занимает около 64% от общего объема между двумя стейблкоинами, что является изменением долгосрочной тенденции, когда токен Tether лидировал по объему.
Изменение в использовании стейблкоинов
Согласно данным Mizuho, стейблкоин, поддерживаемый Circle, обошел аналогичный токен от Tether по объему транзакций в блокчейне за текущий год, что подчеркивает сдвиг в сторону использования стейблкоинов для повседневных платежей, а не только для спекулятивной активности. Скорректированные объемы показывают, что токен Circle составляет около 2,2 триллиона долларов, в то время как у стейблкоина Tether объем составляет примерно 1,3 триллиона долларов, что переводится в 64% доли рынка для предложения Circle в рамках ежедневной активности двух активов.
Несмотря на лидерство по объему, стейблкоин Tether остается доминирующим по рыночной капитализации, с приблизительно 184 миллиарда долларов в обращении по сравнению с около 79 миллиарда долларов для его конкурента от Circle. Публичный листинг акций Circle на NYSE в июне 2025 года привлек внимание, хотя первоначальная реакция на цену была сдержанной. Это указывает на разделение между динамикой использования в блокчейне и традиционной производительностью акций.
Регуляторные и политические аспекты
Политические и регуляторные препятствия в Соединенных Штатах продолжают формировать дискуссии о стейблкоинах, поскольку законодатели рассматривают структуру рынка цифровых активов, даже несмотря на продолжающиеся дебаты о доходности стейблкоинов и токенизированных акциях. Законопроект CLARITY, который ранее проходил через различные палаты Конгресса, столкнулся с трудностями в Сенате, где лидеры указывают на приоритет голосования, а не на немедленные реформы структуры рынка. Эти политические динамики создают фон, на котором метрики использования в блокчейне могут расходиться с регуляторным движением, что делает немедленные сигналы о ценах или распределении менее предсказуемыми, чем может предполагать основная деятельность.
Влияние на рынок и пользователей
Потенциальная миграция повседневных транзакций к стейблкоину, поддерживаемому Circle, может изменить способ, которым участники финансируют кошельки, осуществляют микроплатежи и перемещают активы между сетями. Если стейблкоин станет предпочтительным средством для рутинных обменов, его ликвидность в блокчейне, эффективность расчетов и совместимость между биржами и кошельками могут повлиять на стоимость финансирования и пользовательский опыт. Тем не менее, различие между объемом транзакций в блокчейне и рыночной капитализацией остается заметным: даже с более высокими объемами, USDT продолжает доминировать в общем предложении и глубине рынка, что важно для ликвидности в моменты колебаний рынка или крупных выводов средств.
Для разработчиков и бирж сдвиг объема сигнализирует о возможном перераспределении спроса в сторону другого механизма стабильности или расчетных путей. Протоколы, которые зависят от ликвидности стейблкоинов для обеспечения ликвидности между цепями, автоматизированных маркет-мейкеров и кредитования DeFi, могут почувствовать влияние меняющихся пользовательских предпочтений. Регуляторы, в свою очередь, наблюдают и оценивают, как стейблкоины взаимодействуют с доходностью, соблюдением норм и стандартами защиты потребителей, когда они разрабатывают потенциальные стандарты для более широкой структуры цифровых активов.
Будущее стейблкоинов и их роль в экономике
Данные также подчеркивают, как рыночные капитализации могут расходиться с реальными метриками использования. Стейблкоин может широко использоваться для платежей и переводов, даже если его номинальная рыночная капитализация остается меньше, чем у конкурента. В данном случае более высокий ежедневный оборот токена, поддерживаемого Circle, предполагает более широкое принятие в платежных коридорах, интеграциях с торговцами и трансакциях между странами, в то время как большая капитализация Tether сохраняет его роль в качестве основы ликвидности. Будущие кварталы покажут, сохранится ли эта тенденция использования или рыночные силы снова уравновесят эти два столпа экосистемы стейблкоинов.
В рамках более широкой нарративной линии законодатели продолжают рассматривать структурированную рамку для цифровых активов, включая дебаты о доходности стейблкоинов и токенизированных акциях. Законопроект CLARITY, который ранее проходил через различные части Конгресса, столкнулся с трудностями в Сенате, где лидеры указывают на приоритет голосования, а не на немедленные реформы структуры рынка. Эти политические динамики создают фон, на котором метрики использования в блокчейне могут расходиться с регуляторным движением, что делает немедленные сигналы о ценах или распределении менее предсказуемыми, чем может предполагать основная деятельность.
Заключение
В заключение, данные Mizuho указывают на период эволюции паттернов использования среди стейблкоинов, которые составляют основу криптоэкономики. Факт, что токен, поддерживаемый Circle, захватывает большую долю объема транзакций в блокчейне, сигнализирует о потенциальном сдвиге в предпочтениях пользователей к стабильности в рутинных транзакциях. Поскольку законодатели рассматривают структурные реформы, а участники рынка адаптируются к новым реалиям использования, следующие несколько кварталов покажут, закрепится ли этот сдвиг или рынок снова уравновесит более широкий набор стейблкоинов для расчетов и платежей. Для читателей, следящих за пересечениями цен, объема и политики, развивающаяся картина остается критически важным аспектом того, как криптоэкономика изменяется за пределами заголовков рыночных капитализаций.
