Circle’s USD Coin (USDC) впервые за семь лет обошел Tether’s USDT по объему переводов. Это событие стало знаковым моментом для цифровых активов, четко разделив лидерство среди стейблкоинов на две категории: общий объем и скорость транзакций. Несмотря на то, что Tether по-прежнему остается безусловным лидером на рынке стейблкоинов, USDC стал основным инструментом для перемещения капитала в экосистеме криптовалют.
Изменение в объемах переводов
Согласно недавнему исследованию компании Mizuho, USDC составил 64% от общего объема переводов между двумя основными стейблкоинами. Это соответствует примерно 2,2 триллиона долларов в скорректированном объеме транзакций для USDC по сравнению с 1,3 триллиона долларов для USDT. Mizuho отметила, что это первый случай с 2019 года, когда USDC возглавил этот показатель. Разрыв стал очевиден в феврале, когда данные, собранные Allium, показали, что общий объем переводов стейблкоинов составил 1,8 триллиона долларов за месяц. В этом объеме USDC отвечал за примерно 1,26 триллиона долларов, в то время как USDT составил лишь 514 миллиардов долларов.
Структура рынка и активность переводов
Тем не менее, структура предложения на более широком рынке продолжает значительно благоприятствовать Tether. Данные CryptoSlate показывают, что рыночная капитализация USDT составляет колоссальные 184 миллиарда долларов, в то время как предложение USDC составляет примерно 79 миллиардов долларов. По этим показателям обращающаяся эмиссия USDT остается в 2,36 раза больше, чем у USDC. Это резкое расхождение между неактивным предложением и активным объемом переводов стало определяющей чертой текущего рынка. Оно также подчеркивает растущее значение базовых механизмов расчетов.
Исследователи Mizuho объяснили изменение в объемах переводов значительно более быстрым использованием на блокчейне, отметив, что скорректированные объемы стейблкоинов выросли более чем на 90% по сравнению с прошлым годом. По данным компании, скорость транзакций быстро увеличивается, что сигнализирует о том, что стейблкоины становятся более активно используемыми в гораздо более широком круге финансовых процессов.
Рекорды на блокчейне Solana
Хотя Circle выпускает USDC на 30 различных блокчейнах, одна сеть занимает центральное место в этой новой скорости. По данным Grayscale, блокчейн Solana обработал колоссальные 650 миллиардов долларов в стейблкоин-транзакциях в феврале, что более чем в два раза превышает его предыдущий рекорд и делает его лидером среди всех конкурирующих блокчейнов за месяц. Учитывая относительно небольшую базу капитала, размещенного в сети, этот динамический процесс указывает на чрезвычайно высокую оборачиваемость активов. Согласно DeFiLlama, общий объем стейблкоинов на Solana составляет скромные 15,7 миллиарда долларов, при этом USDC составляет 53,81% этого местного ликвидного пула, что составляет примерно 8,4 миллиарда долларов.
Интенсивность обращения USDC на Solana является беспрецедентной. Данные Token Terminal показали, что месячный объем переводов USDC на сети вырос на 300% по сравнению с прошлым годом, достигнув 880 миллиардов долларов только в феврале 2026 года. Эти цифры описывают архитектуру блокчейна, специально оптимизированную для повторных и высокоскоростных расчетов. Token Terminal также отметил, что медианная комиссия за транзакции на Solana упала до годового минимума в 0,00047 доллара в тот же период.
Изменения в активности децентрализованных бирж
Действительно, сверхнизкие комиссии естественным образом поддерживают частое маршрутизирование, алгоритмическое ребалансирование и сложные стратегии расчетов между маркетмейкерами и торговыми площадками в течение торгового дня. Между тем, стоит отметить, что активность переводов USDC также возросла на его крупнейшей базе. Данные Token Terminal показали, что месячный объем переводов USDC на Ethereum превысил 1,7 триллиона долларов в феврале, что отражает 250% рост по сравнению с прошлым годом.
Таким образом, полная картина потоков явно охватывает несколько сетей. Тем не менее, данные из Solana привлекают немедленное внимание отрасли, поскольку они ставят стационарные балансы и гиперактивные движения в один контекст. Это связано с тем, что относительно небольшой пул стейблкоинов генерирует поток переводов, что прекрасно объясняет, как USDC смог построить значительное преимущество в объеме, не приближаясь к соответствию с масштабом Tether по общему предложению.
Регуляторные изменения и традиционные финансовые механизмы
Тем временем технологии блокчейна – это лишь половина истории. Политические изменения и правила платформы оказали значительное влияние на маршрутизацию стейблкоинов за последний год, особенно для учреждений, работающих в рамках строгих норм соблюдения в США и Европе. Соединенные Штаты кардинально изменили ситуацию в июле 2025 года, приняв закон GENIUS, который установил всеобъемлющую федеральную структуру для платежных стейблкоинов. На другом берегу Атлантики Circle получил желанную лицензию Markets in Crypto-Assets в Европе в январе 2025 года.
Эти регуляторные достижения имели немедленные последствия для рынка. Binance и другие ведущие криптобиржи исключили все несоответствующие пары стейблкоинов, специально нацелившись на USDT, до 31 марта 2025 года. С тех пор торговый доступ Tether на некоторых из крупнейших бирж мира был серьезно ограничен в пределах европейского блока. Этот регуляторный барьер естественным образом перенаправил значительную часть европейских торговых потоков к регулируемым альтернативам, таким как USDC.
Традиционная платежная инфраструктура также глубоко пересеклась с экосистемой маршрутизации USDC и Solana. В декабре Visa объявила, что ее партнеры-эмитенты и эквайеры в США начали рассчитывать фиатные обязательства в USDC Circle напрямую через блокчейн Solana. Первоначальные участники включали Cross River Bank и Lead Bank, с более широким развертыванием запланированным на 2026 год. Circle одновременно продвигает крупное международное расширение, чтобы укрепить свою институциональную инфраструктуру.
Заключение
Эти события подчеркивают, почему конкурентный сигнал USDC, который проявляется в данных 2026 года, является неоспоримым. Это показывает, что доминирование стейблкоинов больше не является одновременной переменной, и что рынок теперь измеряет успех по двум метрикам, которые могут и, очевидно, будут расходиться на длительные периоды. Таким образом, USDC, несмотря на меньшую общую эмиссию, демонстрирует высокую скорость транзакций и активное использование в финансовых процессах, что делает его важным игроком на рынке стейблкоинов.
