Инвесторы в биткойн продолжают покупать защитные опционы на уровне около $50,000, несмотря на то, что флагманский цифровой актив держится близко к отметке $70,000 и в последнее время обгоняет золото, индекс S&P 500 и доллар США на фоне продолжающегося конфликта в Иране. По данным CryptoSlate, на момент написания статьи биткойн торговался примерно по цене $70,688, что означает, что хеджирование на уровне $50,000 позволяет инвесторам защищаться от потенциального падения на примерно $20,000, даже когда спотовая цена остается стабильной.
Сигналы на рынке
Контраст между спотовыми ценами на биткойн и активностью на деривативном рынке стал одним из самых четких сигналов на рынке. Спотовый биткойн продемонстрировал устойчивость в первой фазе конфликта, однако рынок деривативов показывает, что трейдеры продолжают платить за страховку от падения. На платформе Deribit последний отчет о публичных опционах показал активные покупки пут-опционов в диапазоне $50,000-$60,000, а также мартовские пут-спреды и новые структуры защиты от падения после атак на энергетическую инфраструктуру Ближнего Востока и горячие данные по ценам производителей в США.
Такой разрыв сигнализирует о том, что инвесторы больше не рассматривают биткойн как актив, который можно использовать только в условиях войны. Вместо этого они оценивают два возможных сценария одновременно. Первый — это то, что биткойн продолжает лучше справляться с геополитическим стрессом, чем многие ожидали. Второй — это то, что шок на рынке нефти перерастает в инфляцию, что отодвигает ожидания снижения ставок и тянет рискованные активы вниз, заставляя BTC вернуться к уровню около $50,000.
Цены на нефть и их влияние на рынок
Цены на нефть также объясняют, почему хеджирование остается на месте. Согласно Reuters, цена на нефть марки Brent составила $108.65 за баррель 19 марта, достигнув внутридневного максимума в $119.13, в то время как West Texas Intermediate коснулся отметки $100.02, завершив день на уровне $96.14. Brent позже торговался по цене $107.29 после достижения $119 накануне.
Платформа макроанализа Kobeissi Letter отметила, что более резкое движение наблюдается именно на Ближнем Востоке. По данным компании, цена на нефть Dubai, которая является региональным эталоном, более тесно связана с экспортом из Персидского залива, достигла $166.80 19 марта, в то время как физические цены на нефть и топливо также установили рекорды из-за конфликта вокруг Ирана, который нарушил поставки через Ормузский пролив.
Цена на нефть в Омане возросла до $167 за баррель, в то время как Brent оставалась около $113, а WTI торговалась около $97, что оставило разрыв между региональными и глобальными эталонами на одном из самых широких уровней за последние годы. Этот разрыв изменил восприятие шока на рынке нефти. Brent остается заголовочным эталоном, но больший стресс проявляется в грузах, связанными с Персидским заливом, где трейдеры оценивают прямое влияние нарушенных поставок, снижения экспорта и опасений по поводу поставок вокруг Ормузского пролива.
Почему трейдеры продолжают покупать защиту
Такой фон четко проявляется на рынке деривативов биткойна. В отчете Deribit от 19 марта описывается покупка пут-опционов в диапазоне $50,000-$60,000 и говорится о том, что защита от падения обеспечивается через структуры риск-реверсала на апрель и декабрь, поскольку шок в энергетическом секторе и данные по инфляции продолжают поступать. Текущая структура рынка также добавляет нюансы, так как некоторые из недавних позиций на понижение выражаются через пут-спреды и риск-реверсалы, а не просто через ставки на крах.
Это указывает на рынок, который управляет затратами и определяет риски, а не просто позиционируется на панику. Инвесторы все еще платят за защиту, но делают это с помощью целевых структур вокруг конкретного нижнего диапазона. Тем временем более широкие данные по деривативам указывают в том же направлении. Исследование K33 сообщило, что открытый интерес по фьючерсам на биткойн на CME снова превысил 110,000 BTC, в то время как открытый интерес по бессрочным контрактам держался в диапазоне 260,000-270,000 BTC.
Что ждет биткойн в будущем
Оптимистичный сценарий заключается в том, что такая хеджированная позиция может стать топливом для сжатия. Glassnode сообщила, что сочетание переполненных коротких позиций, отрицательного финансирования и снижения стресса по опционам делает биткойн уязвимым для дальнейшего роста, если спотовый спрос продолжит восстанавливаться. В этом контексте та же защитная позиция, которая сейчас отражает осторожность, может превратиться в вынужденные покупки, если трейдеры будут вынуждены закрывать короткие позиции на фоне роста.
Тем временем более конструктивный сценарий от CryptoQuant указывает в том же направлении. Аналитическая компания по криптовалютам сообщила, что ежедневный спрос со стороны адресов-накопителей остается высоким на уровне 224,700 BTC, что превышает месячное среднее значение, в то время как оттоки с бирж достигли 11,300 BTC за три дня. В то же время премия Coinbase остается положительной, что свидетельствует о том, что покупатели из США все еще активны.
Согласно этому взгляду, учреждения поглощают ликвидность, в то время как розничные инвесторы продают на фоне новостей о войне, создавая условия для ловушки медведей, а не для падения. Однако сценарий на понижение остается связанным с более широким конфликтом и более устойчивым шоком инфляции. CryptoQuant заявила, что если США отправят больше войск в Иран и конфликт обострится, то жесткая политика ФРС может оставаться в силе дольше.
Заключение
В таком сценарии вероятность возвращения BTC к февральскому минимуму около $60,000 возрастает, а финальная зона ликвидации находится около $54,800. Для трейдеров, пытающихся определить следующий момент для входа, более полезным сигналом может быть не столько заголовки, сколько позиционирование. Фреймворк CryptoQuant утверждает, что цена может продолжать колебаться между $69,000 и $65,000 на фоне высокой военной напряженности, с более четким входом только тогда, когда индикатор ценовой динамики биткойна вернется к своей точке равновесия около 50 и начнет показывать разворот в области поддержки.
