Президент США Дональд Трамп объявил о начале военных действий против Ирана, что привело к значительным изменениям на криптовалютных рынках. Первой реакцией на это событие стало не увеличение спроса на биткойн как безопасный актив, а новая волна продаж. По данным CryptoSlate, цена биткойна упала примерно на 7%, что привело к снижению его стоимости до 63 000 долларов, прежде чем он немного восстановился.
Это движение цен опровергает распространенное мнение о том, что геополитическая нестабильность должна автоматически способствовать росту биткойна, поскольку он находится вне традиционной финансовой системы. На практике, как правило, этот ведущий криптоактив сначала ведет себя как волатильный рискованный актив в условиях макроэкономического шока, особенно когда инвесторы уже проявляют осторожность, уровень кредитного плеча высок, или управляющие портфелями пытаются быстро собрать наличные средства.
Геополитика и ее влияние на криптовалюты
Конфликт между США и Иран имеет значение для криптоинвесторов не как идеологическая история, а скорее как история о нефти, ожиданиях инфляции, процентных ставках и глобальной ликвидности. Первоначальная реакция на военные действия, скорее всего, будет классическим «переходом к риску». Акции могут оказаться под давлением, золото может привлечь спрос как безопасный актив, а биткойн останется подвержен тем же процессам снижения рисков, которые обычно затрагивают другие волатильные активы в условиях геополитического стресса.
Более важный вопрос возникнет после этой первоначальной реакции. Если война приведет к резкому росту цен на энергоносители, это может изменить ожидания инфляции и повлиять на то, как инвесторы воспринимают денежно-кредитную политику. В таком случае второе движение биткойна может выглядеть совершенно иначе, чем первое.
Ключевая роль нефти
Чтобы понять, как конфликт между США и Иран может повлиять на биткойн, необходимо начать с Ормузского пролива, одного из самых важных энергетических узлов в мире. Этот пролив находится в центре глобальной торговли нефтью и газом, и любое его нарушение имеет последствия далеко за пределами Ближнего Востока. Конфликт между США и Иран становится историей о биткойне только в том случае, если он сначала станет историей о нефти. Это основной механизм передачи, через который военная эскалация в Персидском заливе повлияет на глобальные рынки.
Риск не будет зависеть только от полной блокировки водного пути. Рынки могут резко реагировать на частичные нарушения, периодические атаки, задержки в судоходстве или даже на страх, что потоки могут быть прерваны. Это связано с тем, что цены на нефть обычно начинают учитывать геополитическую премию задолго до того, как фактические потери в поставках будут полностью реализованы.
Влияние на инфляцию и экономический рост
Важные сценарии, связанные с нефтью, могут оказать влияние на экономику в целом. Аналитики уже моделировали ситуации, в которых цена на нефть Brent может резко вырасти, если Ормуз будет заблокирован или существенно нарушен. В таких сценариях непосредственное влияние на биткойн будет зависеть не столько от уровня цен на нефть, сколько от макроэкономической среды, которую создают более высокие энергетические затраты.
Если в результате этого возникнет стагфляционная среда, в которой ожидания инфляции растут, а экономический рост замедляется, биткойн может столкнуться с трудностями наряду с акциями и другими спекулятивными активами. Это окружение, как правило, поддерживает высокие реальные доходности и жесткие финансовые условия, что создает неблагоприятные условия для рынков с высокой волатильностью.
Однако если шок от повышения цен на нефть в конечном итоге приведет к рецессии, сценарий может измениться. Резкий рост цен на энергоносители может нанести такой ущерб экономическому росту, что рынки начнут закладывать в цены снижение процентных ставок, поддержку ликвидности или другие формы смягчения политики. В таком контексте биткойн может сначала упасть, а затем восстановиться, когда инвесторы начнут ожидать более легких условий денежно-кредитной политики.
Структура рынка биткойна
Эта последовательность событий особенно важна, поскольку структура рынка биткойна уже выглядит достаточно хрупкой, чтобы усилить геополитический шок. Недавние условия торговли показали, что, хотя волатильность снизилась с предыдущих экстремумов, уверенность на рынке остается слабой. Имплицированная волатильность биткойна составляет около 50%, что указывает на рынок, способный на резкие ценовые колебания.
В то же время позиционирование на деривативах демонстрировало выраженное предпочтение для защиты от снижения, при этом трейдеры платили за опционы пут, а краткосрочные фьючерсы торговались со скидкой к спотовым ценам. Эта комбинация имеет значение, поскольку заголовки о войне не будут поступать на спокойный и уверенный рынок. Они ударят по рынку, который уже находится в оборонительном положении и готов платить за защиту от рисков.
Заключение
В целом, конфликт между США и Иран, скорее всего, создаст двухступенчатый рынок для биткойна. Первая стадия более понятна: рост цен на нефть, снижение рисков, усиление хеджирования и снижение цен на биткойн. Вторая стадия более сложна и важна. Если конфликт приведет только к временным шокам в области энергетики, биткойн может стабилизироваться, как только инвесторы восстановят уверенность и потоки вернутся. Однако если нарушение будет длительным и инфляция останется высокой, биткойн может продолжать находиться под давлением наряду с акциями и другими волатильными активами. В конечном итоге, настоящая оценка биткойна будет зависеть от того, что будет важнее: инфляция, рецессия или более легкие денежные условия.
