13 марта 2026 года экономика США представила данные, которые можно охарактеризовать как вызывающие беспокойство и тревогу. ВВП за четвертый квартал 2025 года был пересмотрен вниз до 0,7% с первоначальной оценки 1,4%, после роста на 4,4% в третьем квартале. Основной индекс PCE в январе вырос на 3,1% в годовом исчислении, с месячным увеличением на 0,4%. Заказы на товары длительного пользования в январе практически не изменились, в то время как заказы на основные средства остались на уровне, а отгрузки снизились на 0,1%. Реальные потребительские расходы увеличились всего на 0,1%.
Эти данные были задержаны из-за 43-дневной приостановки работы в прошлом году и стали известны после начала конфликта между США и Израилем с Ираном 28 февраля. Цены на нефть на этой неделе достигли 119,50 долларов за баррель, прежде чем немного снизиться до уровня около 100 долларов. Цены на бензин в США выросли на 20% и составили 3,58 доллара за галлон с начала войны.
Реакция рынка и ожидания ФРС
Федеральная резервная система (ФРС) проведет заседание 17-18 марта, и фьючерсные рынки снизили ожидаемые сокращения ставок в 2026 году до примерно четверти процентного пункта к декабрю, по сравнению с двумя до начала конфликта. Тем временем Биткойн демонстрирует ранние признаки стабилизации. С 11 марта притоки ETF возобновились, спрос на спотовый Биткойн начал восстанавливаться, финансирование стало отрицательным, а волатильность опционов снизилась. На момент написания статьи Биткойн торгуется около 70 600 долларов после достижения 74 000 долларов в течение дня 13 марта. Спотовые ETF на Биткойн в США привлекли чистые 583 миллиона долларов с 9 по 12 марта, согласно данным Farside Investors, после оттока в 348,9 миллиона долларов 6 марта.
Однако реальность такова, что хрупкое восстановление Биткойна сталкивается с худшим возможным макроэкономическим фоном для рискованных активов: замедляющимся ростом, упорной инфляцией и Федеральной резервной системой с ограниченными возможностями.
Состояние экономики и его влияние на Биткойн
Экономика уже начала ослабевать. Пересмотр ВВП говорит о более глубоком состоянии, чем это может показаться на первый взгляд. Понижение прогноза произошло из-за слабых экспортных показателей, потребительских расходов, государственных расходов и инвестиций. Реальные конечные продажи частным покупателям, более чистый показатель внутреннего спроса, замедлились до 1,9% с первоначальной оценки 2,4% и 2,9% в третьем квартале. Это означает, что экономика вступила в шок от иранской нефти на более шатком основании, чем предполагалось в первоначальном отчете за четвертый квартал.
Номинальные потребительские расходы увеличились на 0,4% в январе, но реальные расходы едва изменились. Показатели по основному индексу PCE составили 3,1% в годовом исчислении, что значительно превышает целевой уровень ФРС в 2%. Текущий диапазон целевых ставок ФРС составляет 3,50% — 3,75%, без изменений с января. Учитывая, что все эти данные предшествовали энергетическому шоку, экономисты предупреждают, что рост цен на энергоносители может усугубить компромисс между ростом и инфляцией.
Влияние на рынок Биткойна
Федеральная резервная система встретится 17-18 марта, и рынки ожидают, что центральный банк оставит ставки на прежнем уровне. Однако более серьезным испытанием станет то, что скажет председатель ФРС Джером Пауэлл о макроэкономических условиях. Ожидания сокращения ставок уже были отложены на фоне войны, что усложняет прогнозы по инфляции. На данный момент перед ФРС стоит классическая плохая ситуация: замедляющийся рост, упорные цены и энергетический шок, который может усугубить обе проблемы.
Если Пауэлл сделает акцент на необходимости терпения в отношении инфляции, а не на опасениях по поводу замедления роста, рискованные активы столкнутся с более сложной средой. Если он признает большую неопределенность, связанную с энергией, сохраняя осторожный тон, рынок останется в состоянии ожидания. Проблема для Биткойна заключается в том, что ни один из этих путей не предлагает значительной поддержки. Жесткая позиция подтверждает «долгосрочные высокие ставки», в то время как осторожная позиция не приносит облегчения.
Будущее Биткойна в условиях неопределенности
Биткойн демонстрирует лучшие краткосрочные показатели, чем это позволяет макроэкономическая обстановка, что делает ближайшие недели более интересными. Притоки ETF снова стали положительными после краткого периода оттока. Финансирование стало отрицательным, что убирает некоторую эйфорию с рынка. Волатильность опционов снизилась, и аналитики Glassnode отметили растущий интерес к уровню 75 000 долларов, наряду с основной зоной спроса в диапазоне 60 000 — 69 000 долларов. Рынок стабилизируется, хотя Glassnode описал условия как хрупкие, с восстановлением спроса на спот, но не полностью восстановленным.
Вопрос заключается в том, сможет ли эта стабилизация удержаться, пока ухудшаются макроэкономические условия и ситуация с нефтью. Если нефть продолжит снижаться, и ФРС будет рассматривать энергетический шок как серьезный, но временный, следующей чистой проверкой для Биткойна станет уровень 75 000 долларов. Goldman Sachs по-прежнему ожидает, что цена на нефть Brent вернется к низким 70 долларам позже в этом году. Продолжающиеся притоки ETF поддержат рост.
Заключение
Экономика США выглядит более слабой, чем предполагалось, даже до энергетического шока, и теперь у ФРС меньше возможностей для помощи, если рост ухудшится. Для держателей криптовалют важно следить за тем, как Биткойн будет демонстрировать свою способность сохранять стабильность на фоне ухудшающейся макроэкономической ситуации. Рынок не входит в это испытание в состоянии полной эйфории, что на самом деле создает более сильную основу. Однако вызов заключается в том, что макроэкономические условия ухудшаются быстрее, чем внутренние показатели Биткойна восстанавливаются. В ближайшие недели будут важные события, которые могут повлиять на будущее Биткойна и всего рынка рискованных активов.
