Двухмесячный период спекуляций вокруг криптоактивов GameStop официально завершился. Во вторник компания подтвердила в своем годовом отчете, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), что не продала свой Bitcoin. Вместо этого GameStop использовала 4709 монет в качестве залога для сложной опционной стратегии в партнерстве с Coinbase Credit. Эта новость положила конец многочисленным слухам о возможном массовом выходе компании с крипторынка и пролила свет на ее текущую финансовую стратегию в отношении цифровых активов.
Тревога аналитиков в январе и реальная картина
В январе трекеры блокчейн-транзакций зафиксировали перемещение всего запаса Bitcoin компании GameStop на кошелек Coinbase Prime. Это событие мгновенно вызвало волну предположений в криптосообществе и СМИ. Преобладающим мнением стало то, что ритейлер готовится к полной или частичной продаже своих криптоактивов. Однако, как выяснилось из официального отчета, это чтение ситуации было ошибочным. Перевод средств не был подготовкой к продаже, а являлся частью структурированной финансовой операции. Компания решила использовать свои Bitcoin для получения дополнительного дохода через стратегию покрытых колл-опционов (covered call).
Стратегия покрытых опционов: детали и механизм
Согласно документам SEC, GameStop продала контракты покрытых колл-опционов со страйк-ценами между $105 000 и $110 000 за Bitcoin. Срок действия этих опционов истекает в ближайшую пятницу. При такой стратегии компания получает премии от продажи опционов сразу, а в качестве обеспечения (покрытия) операции предоставляет свои Bitcoin. Если покупатели опционов решат не исполнять свои права до истечения срока, GameStop сохраняет и премии, и свои криптоактивы. В отчете отмечается, что некоторые январские контракты уже истекли без исполнения, что принесло компании чистый доход от полученных премий. При этом важно отметить, что у GameStop остался один Bitcoin, который не был задействован в этой залоговой схеме и хранится отдельно.
Изменение учета активов и финансовые последствия
Поскольку Coinbase Credit, как кредитор, имеет право повторно использовать заложенные активы (практика, известная как репо или регипотека), GameStop была вынуждена изменить способ отражения этих 4709 BTC в своем балансе. Вместо прямого учета в качестве цифровых активов компания переклассифицировала их в категорию «дебиторская задолженность в цифровых активах». В отчете особо подчеркивается, что, несмотря на смену бухгалтерской метки, экономическое воздействие колебаний цены Bitcoin на финансовое состояние GameStop осталось прежним. Компания по-прежнему несет все риски и потенциальную выгоду от изменения курса этой криптовалюты.
Это воздействие в последнее время было негативным. На 31 января заложенные монеты были оценены в $368 миллионов, при этом нереализованный убыток по этой позиции составлял чуть более $59 миллионов. С момента исторического максимума цена Bitcoin упала примерно на 45%. Однако опционная стратегия также принесла определенный доход: в отчете зафиксирована нереализованная прибыль в размере $2,3 миллиона и обязательство в $700 000, связанное непосредственно с опционной позицией.
История вхождения GameStop в Bitcoin и влияние Майкла Сэйлора
Решение GameStop инвестировать в Bitcoin было принято не на пустом месте. Согласно имеющимся данным, генеральный директор компании Райан Коэн встречался с председателем MicroStrategy Майклом Сэйлором в начале 2025 года. На этой встрече, как сообщается, обсуждались корпоративные стратегии работы с Bitcoin. Вскоре после этой встречи GameStop публично объявила о своем решении добавить криптовалюту в казну. До перевода средств на Coinbase компания входила в топ-25 корпоративных холдеров Bitcoin по объему активов согласно данным ресурса bitboxtreasuries.net. Встреча со Сэйлором, известным своим агрессивным подходом к накоплению Bitcoin, явно повлияла на стратегическое мышление руководства GameStop.
Заключение
Годовой отчет GameStop для SEC окончательно закрывает главу спекуляций о скором выходе компании из позиции в Bitcoin. Факты свидетельствуют об обратном: GameStop не только сохранила свои криптоактивы, но и активно использует их в рамках сложной финансовой стратегии для генерации дополнительного дохода в период ожидания роста рынка. Несмотря на значительные бумажные убытки из-за падения курса, компания демонстрирует долгосрочный подход, превращая пассивное хранение в инструмент для получения премий через опционные контракты. Эта ситуация иллюстрирует растущую изощренность корпоративных стратегий управления цифровыми активами, выходящих за рамки простой покупки и хранения.
