Комиссии майнеров Bitcoin близки к нулю, так как стоимость добычи достигает $80,000 при снижении сложности на 5%

Майнинг Bitcoin продолжает функционировать в условиях, когда основным источником дохода является субсидия, а не спрос. Это важный аспект, который следует учитывать, поскольку мы приближаемся к следующему окну корректировки сложности Bitcoin, которое, по оценкам CoinWarz, состоится 18 апреля 2026 года. Ожидается, что сложность снизится с 138.97 триллионов до 132.14 триллионов, что составит снижение на 4.91%. Важно отметить, что график корректировки менее значим, чем структура, лежащая в его основе.

Текущая ситуация с комиссиями и доходами майнеров

Согласно данным YCharts, основанным на информации от Blockchain.com, ежедневные комиссии за транзакции Bitcoin на 8 апреля составили 2.443 BTC, что на 69% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При фиксированной субсидии в 3.125 BTC и производстве сети примерно 144 блоков в день, комиссии по-прежнему составляют лишь небольшую долю доходов майнеров в BTC. Это поднимает важный вопрос: если комиссии остаются на низком уровне, что на самом деле определяет выживаемость майнеров?

Ответ начинается с анализа доходов, затем переходит к затратам и адаптации. Доходы по-прежнему в значительной степени зависят от субсидии и цены Bitcoin. В условиях низкого спроса на транзакции, комиссии становятся незначительными, оставляя майнеров более зависимыми от рыночной цены Bitcoin.

Структура доходов и затрат

Майнеры Bitcoin получают доход из двух источников: субсидии и комиссий. Субсидия представляет собой протокольное вознаграждение, прикрепленное к каждому блоку, тогда как комиссии — это дополнительная сумма, которую пользователи платят за подтверждение транзакций. В более активных условиях на блокчейне комиссия становится значительным источником дохода для майнеров. В текущей ситуации, когда комиссии находятся на низком уровне, майнеры в большей степени зависят от рыночной цены Bitcoin.

По данным mempool.space, транзакции с низким, средним и высоким приоритетом сосредоточены вокруг 1 сатоши за виртуальный байт. YCharts зафиксировал среднюю комиссию за транзакцию Bitcoin на уровне $0.3335 на 8 апреля, что на 80.53% меньше по сравнению с прошлым годом. Сеть продолжает функционировать без сбоев, блоки по-прежнему добываются, и пользователи могут получать доступ к блок-пространству по низким ценам.

Выживаемость майнеров в условиях низких комиссий

Для майнеров это означает, что доход от комиссий предоставляет очень мало дополнительной поддержки. На 10 апреля цена Bitcoin составляет около $71,800, что на 7.4% больше за последние семь дней и на 3.1% за последние 30 дней. Это движение в основном связано с увеличением стоимости субсидии, а не с восстановлением спроса пользователей на блок-пространство.

Сложность текущей ситуации заключается в том, что Bitcoin по-прежнему производит около 144 блоков в день. При субсидии в 3.125 BTC за блок это означает, что ежедневно выдается около 450 BTC в виде новой субсидии до учета комиссий. В этом контексте общая сумма комиссий на 8 апреля в 2.443 BTC указывает на то, что комиссии составляют примерно половину процента от доходов майнеров в BTC.

Факторы, определяющие выживаемость майнеров

Когда доходы сводятся к субсидии и цене, структура затрат становится более ясной. Выживаемость майнеров зависит от того, кто может производить Bitcoin по стоимости, которая оставляет пространство для операционного денежного потока. Это зависит от цены на электроэнергию, эффективности оборудования, затрат на хостинг, уровня задолженности и наличия достаточной гибкости в управлении финансами.

В отчете CoinShares за первый квартал 2026 года указано, что четвертый квартал 2025 года стал самым трудным для майнеров с момента халвинга 2024 года, а средняя стоимость производства Bitcoin для публичных майнеров составила около $79,995 за BTC. Этот показатель дает четкое представление о том, насколько узким стало распределение среди публичных компаний. CoinShares также отметила, что любой майнер, использующий оборудование ниже S19 XP и платящий более 6 центов за киловатт-час, теряет деньги при цене $30 за PH/день.

Адаптация к новым условиям

Когда доходы остаются низкими, а структура затрат становится более жесткой, возникает вопрос адаптации. Что делают майнеры, когда чистый майнинг Bitcoin больше не предлагает достаточной операционной выгоды? Первая стратегия адаптации заключается в сокращении. Операторы отключают более дорогие машины, уменьшают свои риски на менее выгодных площадках и сохраняют наличные средства в ожидании лучших рыночных условий или более благоприятного профиля сложности.

Второй подход — это приоритизация оборудования. Капитал направляется на наиболее эффективные устройства и лучшие площадки, в то время как старые машины остаются в работе только в том случае, если они могут покрыть затраты на электроэнергию и хостинг. Третий подход — стратегическая диверсификация, когда майнеры начинают рассматривать возможности за пределами самого майнинга Bitcoin и изучают, что могут заработать на своих активах в смежных рынках.

В своем отчете CoinShares указала, что публичные майнеры объявили о более чем $70 миллиардов в накопленных контрактах на AI и HPC и могут получать до 70% дохода от AI к концу года, по сравнению с примерно 30% сейчас. Эта перспектива говорит о том, как майнеры оценивают свои возможности. Площадка с достаточным доступом к электроэнергии и потенциалом для дата-центров может приносить больше дохода от других нагрузок, чем от майнинга Bitcoin в условиях низких комиссий.

Заключение

Майнинг Bitcoin продолжает производить блоки по графику, и следующая корректировка сложности может дать операторам некоторое облегчение. Тем не менее, более глубокая проблема остается прежней. Спрос на блок-пространство вносит очень небольшой вклад, а выживаемость майнеров определяется тем, кто сможет продержаться в условиях низких комиссий достаточно долго, чтобы цена, комиссии или оба показателя улучшились. В ближайшие недели победителями, вероятно, станут майнеры с эффективными флотами, лучшими экономическими условиями на электроэнергию, более строгим контролем за финансами и достаточной стратегической гибкостью для перераспределения мощностей там, где доходы наиболее высоки. Проигравшими, скорее всего, окажутся те, кто зависит от поддержки комиссий для компенсации высоких затрат на электроэнергию или устаревшего оборудования.