Конгресс на грани создания регулируемых долларовых стейблкоинов, действующих как цифровые деньги
Вашингтон не пытается решить все проблемы с криптовалютной политикой сразу, но, похоже, он прокладывает рабочий путь для одной конкретной категории цифровых активов: регулируемых стейблкоинов, привязанных к доллару. Законопроект GENIUS Act установил первую федеральную нормативную основу для платежных стейблкоинов, а двупартийный проект налогового обсуждения в Палате представителей теперь предлагает более благоприятное налоговое обращение для тех же токенов, когда люди фактически используют их. Вместе эти два усилия указывают на целенаправленный подход к политике криптовалют в США, ориентированный на стейблкоины, который может изменить то, как пользователи, торговцы и эмитенты взаимодействуют с цифровыми долларами в ближайшие годы.
Что предлагает проект налога на стейблкоины
Проект законодательства называется Digital Asset PARITY Act, это двупартийный проект обсуждения, впервые представленный в декабре 2025 года представителями Максом Миллером (Республиканец, штат Огайо) и Стивеном Хорсфордом (Демократ, штат Невада), оба являются членами Комитета по налогам Палаты представителей. Обновленная версия была повторно выпущена 26 марта 2026 года с существенными изменениями в своем основном положении о стейблкоинах.
В обновленном проекте марта предполагается, что доходы от продажи «регулируемого платежного стейблкоина» в общем не будут включаться в валовой доход, а убытки не будут признаваться, если база налогообложения налогоплательщика по токену не упадет ниже 99% его стоимости при выкупе. Для бирж получатель будет принимать предполагаемую базу в размере 1 доллара. Чтобы соответствовать требованиям, стейблкоин должен быть выпущен разрешенным эмитентом платежных стейблкоинов в соответствии с GENIUS Act, быть привязанным только к доллару США и продемонстрировать стабильность цен в течение последних 12 месяцев. Брокеры и дилеры исключены из этого правила.
Для обычных людей это означает, что использование квалифицированного долларового стейблкоина может прекратить вызывать мелкие налоговые события каждый раз, когда стоимость токена колеблется на доли цента. Проект стремится предоставить стабильным, регулируемым долларовым токенам такую практическую гибкость, какую уже имеет наличные деньги, вместо того чтобы подвергать каждое микро-колебание капиталовложений, применяемых к волатильным криптоактивам. Это узкое исключение для токенов, которые ведут себя, согласно дизайну и регулированию, как цифровые представления доллара.
Почему GENIUS Act является основой
Проект налога нельзя рассматривать изолированно, поскольку его сфера явно связана с категорией регулируемых стейблкоинов, которую уже создал GENIUS Act. Этот закон, который был принят Сенатом с результатом 68-30 и Палатой представителей с результатом 308-122 с значительной двупартийной поддержкой, установил, кто может выпускать платежные стейблкоины в США, какие резервы они должны держать и какие обязательства по соблюдению норм они должны выполнять. Он требует 100% резервного обеспечения ликвидными активами, подчиняет эмитентов обязательствам Закона о банковской тайне и предписывает все виды программ по борьбе с отмыванием денег и соблюдением санкций.
Регуляторные механизмы, стоящие за этим новым проектом, уже начинают действовать. OCC предложил свои правила внедрения в начале марта 2026 года, охватывающие стандарты для резервов, капитала, ликвидности и управления рисками. Министерство финансов и FinCEN/OFAC последовали в апреле с совместным предложением правил, устанавливающим требования к соблюдению норм по борьбе с отмыванием денег и санкциями для разрешенных эмитентов платежных стейблкоинов. FDIC также начала разрабатывать процедуры подачи заявок для учреждений, находящихся под контролем FDIC, которые хотят выпускать платежные стейблкоины через дочерние компании.
Объяснительные заметки самого проекта налога признают, что его узкая направленность на регулируемые платежные стейблкоины следует существующему законодательству, специально ссылаясь на GENIUS Act. Конгресс, похоже, строит последовательность: сначала определить легальный стейблкоин, затем сделать его практичным для использования.
Кто может стать эмитентом стейблкоинов
На данный момент ни один эмитент стейблкоинов не получил официального статуса «разрешенного эмитента платежных стейблкоинов», поскольку регуляторные механизмы все еще собираются, а окончательные правила внедрения не требуются до июля 2026 года. Однако ведущие кандидаты уже видны. USDC от Circle является самым очевидным претендентом: компания уже публикует ежемесячные подтверждения резервов, проверенные одной из крупных аудиторских компаний, держит резервы в казначейских облигациях США и наличных в регулируемых банках и работает по существующим лицензиям на передачу денег в штатах. Ожидается, что USDC будет соответствовать требованиям GENIUS Act без каких-либо серьезных структурных изменений.
Вместо того чтобы перестраивать USDT для соответствия требованиям США, Tether выбрала другой путь, запустив USA₮ в январе 2026 года через Anchorage Digital Bank, создав отдельный токен, соответствующий требованиям США, вместо перестройки своего офшорного флагмана. GENIUS Act также открыл дверь, которая ранее не существовала для традиционных банков. Любое учреждение, застрахованное FDIC, теперь может подать заявку на выпуск платежных стейблкоинов через дочернюю компанию, и некоторые крупные игроки уже исследуют этот путь. Блокчейн-отдел JPMorgan Kinexys разрабатывает депозитный токен, нацеленный на институциональные расчеты в цепочке, а Bank of America публично описала регулирование стейблкоинов как начало многолетнего перехода к банковским услугам на основе цепочки.
Что это значит для пользователей, торговцев и эмитентов
Преимущество, которое это даст пользователям, очевидно: снижение трения. В рамках текущей структуры каждая продажа или обмен цифрового актива может генерировать подлежащую отчетности прибыль или убыток, независимо от того, насколько незначительны они. Проект PARITY Act направлен на устранение этой нагрузки для квалифицированных регулируемых долларовых стейблкоинов, поскольку небольшие колебания стоимости около 1 доллара в общем перестанут быть налоговой проблемой. Если токен остается достаточно близким к своей привязке и пользователь приобрел его близко к 1 доллару, специальное правило будет применяться. Если токен отклонится от привязки и транзакция произойдет за пределами этого узкого диапазона, правило не будет действовать.
Преимущество для торговцев заключается в более простой приемке. Платежный метод работает лучше, когда клиенты не чувствуют, что каждая транзакция создает бухгалтерскую проблему, и стейблкоины сталкивались с этой проблемой в США на протяжении многих лет. Если налоговое обращение станет проще для клиентов, у торговцев будет меньше препятствий при рассмотрении возможности принятия стейблкоинов.
Однако эмитенты, вероятно, получат наибольшую выгоду, поскольку это сочетание принятия и регулирования может быть весьма трансформирующим. GENIUS Act предоставляет свод правил: разрешенные эмитенты знают, какие резервы им нужны, какие программы соблюдения они должны проводить и что ожидают регуляторы. Но бизнес-модель эмитента стейблкоина работает только в том случае, если люди действительно хранят и тратят токен. Если проект налога будет принят, соответствующие эмитенты смогут гораздо более убедительно аргументировать, что их токены практичны для использования в повседневной американской коммерции, и это различие между регуляторным разрешением и реальной жизненной пригодностью является именно тем местом, где находится коммерческая ценность.
Заключение
Важно отметить, что проект обсуждения еще не является законом. Это гораздо ближе к публичной рабочей версии законопроекта, выпущенной законодателями для обозначения направления политики, приглашения к обратной связи и тестирования политической поддержки перед формальным движением законодательства. Проект PARITY Act все еще содержит объяснительные заметки и незавершенные технические положения, показывающие, что идеи политики за ним реальны, но законодательный язык все еще уточняется. Представители Миллер и Хорсфорд заявили, что намерены представить проект как официальный законопроект, и обсуждается возможность включения положений о налогах на криптовалюту в более широкий пакет примирения, но принятие не гарантировано.
Если положение о стейблкоинах проекта PARITY Act станет законом, определенные регулируемые долларовые стейблкоины действительно станут легче использовать в повседневных транзакциях по всей экономике США. Текст законопроекта указывает, что положение будет применяться к налоговым годам, начинающимся после 31 декабря 2025 года. Если он потерпит неудачу, это, скорее всего, не вызовет негативных последствий для стейблкоинов. GENIUS Act уже является законом, и внедрение продолжается через Министерство финансов, OCC, FDIC и FinCEN. Эмитенты все равно будут иметь федеральную нормативную основу для работы, и инфраструктура будет продолжать развиваться. Однако будет отсутствовать слой упрощения налогообложения для пользователей и бизнеса. США все еще могут стать регулируемым рынком стейблкоинов, не став легким для использования рынком платежей стейблкоинов.
Без налогового аспекта страна может регулировать стейблкоины быстрее, чем нормализует их использование. Эта напряженность отражает центральный вопрос в американской политике стейблкоинов в настоящее время. Страна уже определила, что такое легальный стейблкоин и кто может его выпускать. Что остается неясным, так это то, будут ли эти регулируемые долларовые стейблкоины оставаться лицензированными финансовыми продуктами на регуляторной полке или функционировать как повседневные цифровые доллары, которые люди и бизнес могут использовать без колебаний. GENIUS Act построил основу. Проект налога, если он когда-либо станет законом, мог бы преодолеть разрыв между регулированием и повседневным использованием, и именно в этом разрыве будет решаться будущее американских платежей стейблкоинов.
