Конгрессмены задают вопросы председателю CFTC о внутренней торговле на рынках прогнозов

Группа из семи конгрессменов от обеих партий официально обратилась к Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) с просьбой объяснить свою позицию по вопросам внутренней торговли на рынках прогнозов и контрактах на события, связанных с геополитическими событиями. В письме к председателю CFTC Майклу Селигу законодатели утверждают, что агентство имеет четкие полномочия в соответствии с Законом о товарных биржах для предотвращения уклонения от основных положений о свопах, что подтверждает точку зрения Селига о том, что CFTC имеет юрисдикцию над рынками прогнозов.

Содержание письма и основные вопросы

В письме также поднимаются вопросы о том, как CFTC контролирует контракты, которые считаются «морально неприемлемыми», включая ставки на военные действия США в Иране и Венесуэле. Законодатели указали на случаи подозрительных сделок, связанных с таймингом и исходами таких действий, призывая к быстрому и решительному надзору, чтобы предотвратить эксплуатацию этих рынков. Они предупредили, что разрешение на существование этих контрактов может подорвать доверие к федеральной регуляторной системе, предназначенной для обеспечения честных и прозрачных рынков.

Ключевые моменты, которые были выделены в письме, включают:

• Законодатели требуют от CFTC официального ответа до 15 апреля на шесть вопросов, связанных с внутренней торговлей и регулированием рынков прогнозов.
• Письмо из семи членов Конгресса укрепляет заявленную CFTC юрисдикцию над рынками прогнозов, связывая их с положениями о свопах в соответствии с Законом о товарных биржах.
• Опасения по поводу «морально неприемлемых» контрактов на события, таких как ставки на военные действия США, подчеркивают продолжающийся контроль за содержанием рынка и потенциальным злоупотреблением.
• Регуляторные баталии разворачиваются на федеральном и государственном уровнях, включая иски со стороны государственных игровых властей против Kalshi и Polymarket, при этом вопросы о преемственности и правоприменении становятся все более актуальными.
• Руководитель отдела правоприменения CFTC Дэвид Миллер обозначил прагматичный подход к внутренней торговле, преследуя только те случаи, которые связаны с утечкой информации или неправомерным использованием данных, а не каждое незначительное нарушение.

Регуляторные полномочия и их применение

Обмен мнениями между законодателями и CFTC подчеркивает более широкую дискуссию о том, как федеральные правила о товарных рынках должны применяться к рынкам прогнозов и контрактам на события. Письмо ссылается на Закон о товарных биржах, который предоставляет CFTC полномочия применять правила, направленные на предотвращение уклонения от положений о свопах, укрепляя позицию агентства о том, что рынки прогнозов подпадают под федеральное регулирование, а не только под юрисдикцию штатов.

Эта позиция находится на фоне юридических вызовов к операторам рынка, начиная от Kalshi и заканчивая Polymarket, при этом государственные власти предпринимают действия по правоприменению, утверждая, что это нарушение законов о лицензировании азартных игр или спортивных ставках. Юридический ландшафт формируется в реальном времени, поскольку суды оценивают, насколько далеко простирается федеральная преемственность по сравнению с государственными игровыми законами.

Например, Третий окружной суд недавно подтвердил решение нижестоящего суда, блокировавшего действия игровых властей Нью-Джерси против Kalshi, при этом двое из трех судей указали, что у Kalshi есть разумные шансы на успех в аргументации о том, что федеральные законы о товарных рынках преобладают над действиями штата. Результаты этих юрисдикционных вопросов могут повлиять на то, как рынки прогнозов функционируют в различных штатах и смогут ли государственные регуляторы ограничивать действия, которые они считают незаконными, не вступая в конфликт с федеральными полномочиями.

Подход к правоприменению внутренней торговли

Пока законодатели настаивают на более агрессивном надзоре, руководитель отдела правоприменения CFTC Дэвид Миллер высказался о том, как будет осуществляться контроль за внутренней торговлей на рынках прогнозов. Миллер указал, что агентство будет преследовать дела, связанные с утечкой информации или торговлей на основе неправомерно полученных данных, но не будет выделять ресурсы на «тривиальные» случаи, которые не приводят к материальному манипулированию целостностью рынка.

Это различие между серьезными правонарушениями, основанными на информации, и рутинными или незначительными ошибками в ценообразовании говорит о более широкой философии правоприменения, которая взвешивает влияние на рынок против усилий по преследованию. Для участников рынка этот комментарий сигнализирует о том, что, хотя внутренние торговли остаются важной проблемой, подход CFTC может приоритизировать дела с явным, материальным ущербом для справедливости рынка.

Будущие перспективы для платформ и инвесторов

Администрирование рынков прогнозов находится на пересечении финансового регулирования, защиты потребителей и вопросов национальной безопасности. Текущее письмо и более широкий регуляторный диалог предполагают несколько направлений, которые стоит отслеживать:

• Регуляторная ясность может возникнуть по вопросу о том, являются ли рынки прогнозов категорически свопами в соответствии с федеральным законодательством или применимы ли альтернативные регуляторные рамки в определенных контекстах. Результат повлияет на лицензирование платформ, проектирование продуктов и операции между штатами.
• Государственные действия против операторов рынков прогнозов могут продолжать испытывать баланс между государственной игровой властью и федеральной преемственностью, что может иметь последствия для доступа к рынку и затрат на соблюдение.
• Приоритеты правоприменения могут сместиться к высокоэффективным правонарушениям, основанным на информации, что побудит платформы укрепить контроль против внутренней торговли, аналитические средства наблюдения и стандарты управления для предотвращения злоупотреблений.
• Инвесторы и разработчики должны следить за тем, как чувствительные контракты на события, особенно те, которые связаны с геополитическими или военными действиями, будут рассматриваться с точки зрения руководящих принципов содержания, одобрения листинга и раскрытия рисков.

Заключение

Обмен мнениями между законодателями и регуляторами происходит на фоне более широких разговоров о том, как согласовать инновации в цепочках блокчейна или внецепочечных рынках прогнозов с надежным надзором. Поскольку платформы адаптируются к регуляторному ритму, участникам следует учитывать возможность изменения политики, которое может либо расширить допустимые действия в рамках единых федеральных стандартов, либо ужесточить ограничения на уровне штатов. Ожидаемый официальный ответ от CFTC к середине апреля станет важным сигналом о том, насколько агрессивно агентство планирует контролировать внутреннюю торговлю и будет ли оно стремиться к более централизованной и комплексной структуре регулирования рынков прогнозов.

Для читателей, следящих за эволюцией рынков прогнозов, развивающаяся динамика между федеральными регуляторами, государственными контролерами и операторами рынка, такими как Kalshi и Polymarket, будет определять как жизнеспособность этих платформ, так и рискованный ландшафт для трейдеров, которые полагаются на контракты, основанные на событиях, для хеджирования или спекуляции. В ближайшие недели станет ясно, приведут ли вопросы законодателей к ощутимой регуляторной ясности или просто усилят продолжающуюся дискуссию о правильных полномочиях CFTC в этой развивающейся области.