Модель степенной зависимости Биткойна, разработанная Джованни Сантостаси, вступает в важный этап проверки в 2026 году. Новый график, созданный им, смещает акцент с ценовых целей на сигналы режимов, что вызывает новые дискуссии о будущем криптовалюты. График показывает движения Биткойна относительно трендовой линии, используя зеленые и красные лучи, которые отслеживают 10-дневный локальный темп роста Биткойна в логарифмическом пространстве по сравнению с долгосрочной степенной кривой.
Изменение фокуса модели
На протяжении многих лет модель степенной зависимости Биткойна в основном демонстрировалась как ценовой коридор, основанный на времени, с акцентом на то, торгуется ли цена выше, ниже или близко к трендовой линии. Однако последняя версия Джованни смещает внимание на движение. В его интерпретации каждый луч представляет собой прямое измерение локального темпа роста Биткойна в логарифмическом пространстве, где угол и длина луча кодируют наклон. Зеленые лучи обозначают периоды, когда цена растет быстрее, чем долгосрочная степенная зависимость, в то время как красные указывают на более медленный рост или снижение.
С использованием 10-дневного среднего график выглядит менее шумным и больше напоминает векторное поле вокруг долгосрочного аттрактора степенной зависимости Биткойна. График, показывающий цену Биткойна с 2010 по 2026 год, наложенный на канал роста степенной зависимости, иллюстрирует ежедневные движения выше средней линии в зеленом цвете и ниже в красном.
Актуальные данные и прогнозы
В 2026 году продолжается живая дискуссия о том, помогает ли модель объяснить Биткойн после появления спотовых ETF в США, ужесточения макроэкономических связей и роста сложности майнинга, которые изменили структуру рынка. Два текущих референсных пункта показывают напряжение. Живая страница от Newhedge помещает центральную линию степенной зависимости на уровне около $124,477, а нижнюю границу — на уровне $52,280. Отдельный калькулятор от Bitbo прогнозирует цену Биткойна по модели степенной зависимости на уровне около $142,782 в 2026 году. Эти уровни оставляют место как для сценария восстановления, так и для стрессового сценария.
Биткойн не обязательно должен немедленно возвращаться к старым максимумам, чтобы быки могли утверждать, что долгосрочная структура все еще актуальна. Однако он также не должен торговаться ниже нижней границы, чтобы критики могли заявить, что модель потеряла свою актуальность в условиях институционального рынка.
Динамика ETF и сложности майнинга
Недавние данные о потоках ETF показывают, что накапливаемые чистые притоки в спотовые ETF Биткойна в США составили около $56.1 миллиарда по состоянию на 16 марта. ETF от BlackRock, IBIT, составил около $63.1 миллиарда чистых притоков, в то время как GBTC показал примерно $25.9 миллиарда чистых оттоков. Последняя последовательность была неравномерной: общие потоки составили +$461.9 миллиона 4 марта, затем -$227.9 миллиона 5 марта и -$348.9 миллиона 6 марта, прежде чем вернуться к +$167.1 миллиона 9 марта, +$246.9 миллиона 10 марта и +$180.4 миллиона 13 марта.
Эти цифры лучше соответствуют режимному взгляду, чем старая интерпретация «близко к линии». В 2026 году Биткойн может поглощать сотни миллионов долларов в спросе на ETF в один день и сталкиваться с значительными оттоками на следующий. Новый график дает этому взаимодействию визуальный язык. Зеленые кластеры теперь можно рассматривать не только как спекулятивный интерес вокруг цикла халвинга, но и как интервалы, когда макро-распределители и покупатели ETF подталкивают рост цен выше долгосрочных темпов. Красные кластеры можно интерпретировать как периоды, когда эти потоки охлаждаются или разворачиваются.
Сложности и прогнозы на будущее
Данные о майнинге также указывают в том же направлении. В конце февраля отчет сообщил, что сложность майнинга Биткойна увеличилась на 15% до 144.4T, что является крупнейшим процентным увеличением с 2021 года, в то время как хешрейт восстановился до 1 зеттахеша в секунду. Это показывает, что затраты на безопасность системы продолжали расти, даже когда цены не смогли четко вернуться к центральной линии. Капитал продолжает наращивать сеть, даже когда ценовое движение выглядит медленнее, чем долгосрочная зависимость.
Второй график, опубликованный в ответ на обновление Джованни, указывает в том же направлении. График D Cane показывает оценочную стоимость производства Биткойна, основанную на сложности майнинга, на логарифмическом графике, который часто используется для сравнения значений, растущих на протяжении длительных периодов. Регрессионная линия, показывающая общую связь между переменными, имеет R² равное 0.9845, что указывает на то, насколько близко данные следуют этой тенденции. Это предполагает одну из возможных причин, почему Биткойн может продолжать возвращаться к долгосрочной масштабируемой зависимости; время, сложность майнинга и цена могут быть более связаны, чем предполагают ежедневные рыночные нарративы.
Заключение
Таким образом, модель степенной зависимости Биткойна в 2026 году сталкивается с серьезными испытаниями, и ее актуальность будет зависеть от того, как будут развиваться события на рынке. Мы больше не должны обсуждать, может ли Биткойн все еще соответствовать степенной зависимости. Возможно, нам следует задаться вопросом, что говорит модель, когда внешние силы достаточно сильны, чтобы оттянуть цену от центральной линии на длительное время. Биткойн может оставаться выше нижней границы, торговаться ниже центральной линии в течение длительных периодов, и это не приведет к окончательному вердикту о модели. В этом контексте степенная зависимость сохраняется как долгосрочная организационная структура, в то время как краткосрочные движения определяются распределениями ETF, макроэкономическими позициями и экономикой майнинга.
