Новый Bitcoin ETF от Morgan Stanley создает давление на BlackRock’s IBIT после дебюта

8 апреля 2023 года на бирже NYSE Arca началась торговля спотовым Bitcoin ETF от Morgan Stanley под тикером MSBT. В первый день торгов фонд зарегистрировал объем в 1,6 миллиона акций и приблизительно 34 миллиона долларов. В первый день работы MSBT приобрел 430 Bitcoin, что стало возможным благодаря чистым притокам в размере 30,6 миллиона долларов. Аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас отметил, что достижения MSBT ставят его в число лучших 1% всех запусков ETF за последний год. Для сравнения, большинство новых ETF в различных классах активов в среднем показывают менее 1 миллиона долларов в первый день торгов.

Значение запуска нового ETF

Запуск MSBT является одним из самых явных признаков того, что традиционные финансовые институты больше не просто предлагают клиентам доступ к Bitcoin, но начинают непосредственно производить и оценивать этот актив. Это может изменить структуру сборов, потоков консультантов и спроса на новые ETF. Важно отметить, что данный шаг Morgan Stanley может стать катализатором для других финансовых учреждений, которые ранее оставались в стороне от криптовалютного рынка.

Контекст рынка и конкуренция

Производительность нового ETF Morgan Stanley особенно примечательна на фоне общего состояния рынка. В первый день торгов в секторе Bitcoin ETF наблюдались оттоки в размере 124 миллионов долларов, при этом только MSBT и iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock смогли зарегистрировать положительные притоки. Это подчеркивает немедленную рыночную привлекательность предложения Morgan Stanley и сигнализирует о возможном изменении в том, как институциональный капитал будет поступать в этот сектор.

Конкуренция по сборам

С запуском MSBT Morgan Stanley стал первым крупным банком в США, который выпустил спотовый Bitcoin ETF под своим собственным именем, что открыло путь для других традиционных финансовых учреждений. Банк не только полагается на свою вековую репутацию, но и активно инициирует жесткую конкурентную борьбу по сборам на рынке Bitcoin ETF. MSBT взимает единый делегированный сбор в размере 0,14%, что делает его самым дешевым спотовым Bitcoin ETF для американских инвесторов на сегодняшний день. Это значительно ниже, чем у IBIT, который взимает 0,25% и у Grayscale’s Bitcoin Mini Trust ETF с 0,15%.

Эксперты отрасли отмечают, что такая низкая структура сборов может заставить других крупных управляющих активами снизить свои собственные расходы, чтобы оставаться конкурентоспособными. Это напоминает волну снижения сборов и агрессивного ценообразования, наблюдаемую при запуске первых 10 спотовых фондов в начале 2024 года. Низкая стоимость MSBT представляет собой убедительный математический аргумент для институциональных инвесторов, ориентированных на сборы.

Конкурентные преимущества Morgan Stanley

Несмотря на низкие сборы, наблюдатели рынка отмечают, что истинное конкурентное преимущество Morgan Stanley заключается в его беспрецедентной сети распределения. Компания имеет около 16 000 консультантов по управлению активами, которые контролируют огромный объем клиентских средств, при этом общие активы клиентов оцениваются до 9,3 триллиона долларов, а те, которые непосредственно управляются отделом управления активами, составляют 6,2 триллиона долларов.

Нейт Герачи, президент NovaDius Wealth Management, подчеркнул, что распределение является «королем» в пространстве ETF. Он отметил, что сочетание обширной сети консультантов Morgan Stanley с самыми низкими сборами в отрасли создаетRemarkably strong formula for massive asset gathering. Для портфелей, ориентированных на рост, консультанты компании в настоящее время рекомендуют выделять 2% до 4% на Bitcoin, в то время как для консервативных и доходных портфелей советуют строгую 0% долю.

Инфраструктура и безопасность

MSBT работает на основе строго институциональной инфраструктуры. Фонд стремится отслеживать производительность актива, измеряемую по ставке CoinDesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Для обеспечения безопасности и операционной эффективности Morgan Stanley сотрудничает с Coinbase и BNY для предоставления услуг по хранению цифровых активов, при этом BNY также выступает в роли администратора, занимающегося бухгалтерским учетом, ведением записей и управлением наличными.

Эми Олденбург, руководитель стратегии цифровых активов в Morgan Stanley, подчеркнула, что MSBT отражает подход компании к «вдумчивому построению возможностей в области цифровых активов, основанном на традиционном управлении и рыночной инфраструктуре, которая стремится удовлетворить долгосрочные потребности клиентов». Это подчеркивает серьезный подход Morgan Stanley к интеграции цифровых активов в традиционные финансовые структуры.

Перспективы рынка для MSBT

Этот взвешенный институциональный подход идеально соответствует текущему макроэкономическому контексту. Новый традиционный финансовый инструмент для Bitcoin появляется в то время, когда сам актив консолидируется около важного уровня в 70 000 долларов. Это представляет собой здоровый период охлаждения после недавнего рекорда выше 126 000 долларов, открывая потенциальное окно для накопления традиционного капитала, который мог пропустить предыдущий рост, вызванный розничными инвесторами.

Интерес инвесторов к рискованным активам начал 2026 год с некоторой вялостью, однако спрос на Bitcoin ETF показал признаки восстановления. Девять фондов собрали 1,3 миллиарда долларов в марте, что позволило общим активам всех американских Bitcoin ETF превысить 90 миллиардов долларов. Тем не менее, Бальчунас прогнозирует, что фонд MSBT может в конечном итоге накопить 5 миллиардов долларов активов под управлением в своем первом году работы.

Несмотря на значительный запуск и стратегические преимущества, остаются вопросы о том, сможет ли MSBT действительно превзойти устоявшиеся фонды. BlackRock в настоящее время доминирует в этом пространстве, управляя более 55 миллиарда долларов в своем фонде IBIT. Когда Бальчунаса спросили, сможет ли MSBT когда-либо превзойти гиганта BlackRock, он был краток: «За исключением чуда, нет». То, сможет ли MSBT сохранить свой первоначальный импульс против глубокой ликвидности IBIT и доминирования на рынке опционов, в конечном итоге определит, изменит ли прямое участие Wall Street конкурентный баланс.

Заключение

Появление нового Bitcoin ETF от Morgan Stanley является важным событием на финансовом рынке, которое может изменить динамику конкуренции в секторе криптовалют. Запуск MSBT не только подтверждает растущий интерес традиционных финансовых институтов к цифровым активам, но и ставит под сомнение устойчивость существующих лидеров, таких как BlackRock. В условиях изменения рыночной среды и растущего интереса к Bitcoin ETF, будущее этого сектора будет зависеть от способности новых игроков адаптироваться и конкурировать с уже устоявшимися фондами. Важно следить за дальнейшим развитием ситуации, так как она может оказать значительное влияние на рынок криптовалют в целом.