Недавние трансакции биткойнов Бутана вновь подняли один из наиболее необычных вопросов на рынке, касающихся суверенного владения BTC: продолжает ли королевство майнить биткойны или в основном распродает старые запасы? По данным Arkham, кошельки, связанные с Бутаном, переместили еще 44,44 миллиона долларов в BTC, что увеличило общую сумму трансакций с этих адресов до 72,3 миллиона долларов за последние 24 часа. При этом было отмечено, что последний вход средств, превышающий 100 000 долларов, был зафиксирован более года назад.
Перемещения Бутана и их значение
Этот факт превратил рутинное движение средств в более значимую историю. Если указанные кошельки больше не получают новых вознаграждений за майнинг, то очевидная интерпретация заключается в том, что государственная программа майнинга Бутана могла замедлиться или вовсе остановиться. Arkham прямо задается вопросом, приостановил ли Бутан майнинг, подчеркивая повторяющиеся исходящие трансакции и длительный промежуток времени без видимых входящих средств.
Сама схема продаж не является новой. Arkham уже сообщал о другом переводе BTC на сумму 27,8 миллиона долларов на день раньше и отметил, что Бутан также переместил 11 миллионов долларов на прошлой неделе, причем примерно такая же сумма была отправлена на адрес, который ранее использовался в аналогичных транзакциях. По данным Arkham, Бутан периодически продавал части своего биткойна небольшими партиями по 5-10 миллионов долларов, причем особенно активная фаза наблюдалась в середине и конце сентября 2025 года.
Приостановил ли Бутан майнинг биткойнов?
Тем не менее, данные на блокчейне не дают окончательного ответа на этот вопрос. Бутан долгое время скрывал свою деятельность по майнингу. Она стала известна только благодаря расследованиям, связанным с банкротствами Celsius и BlockFi. Эта история оставляет открытой более осторожную интерпретацию: возможно, DHI все еще работает в тени и направляет новые вознаграждения за майнинг на новые, еще не идентифицированные кошельки. Другими словами, отсутствие входящих средств на известных адресах не обязательно доказывает, что майнинг завершен.
Сезонные колебания и их влияние на майнинг
Еще одно возможное объяснение заключается в сезонности. Модель майнинга Бутана тесно связана с гидроэлектрической энергией, а производство электроэнергии в стране сильно зависит от погодных условий и времени года. В зимние месяцы, когда уровень осадков снижается, производство электроэнергии может значительно сократиться. Напротив, летом Бутан производит большие излишки энергии. В этом случае отсутствие новых входящих средств может отражать сезонное снижение количества избыточной электроэнергии, доступной для майнинга.
Стратегия Бутана в отношении биткойнов
Это различие имеет значение, поскольку Бутан никогда не рассматривал биткойн как краткосрочную торговлю. В публичном заявлении, связанном с проектом Gelephu Mindfulness City, страна заявила: «Биткойн не рассматривается как объект спекуляции. Он откладывается с целью. Это не эксперимент. Это обязательство». Эти слова предполагают стратегический, государственный подход к биткойну, связанный с более широкой экономической и энергетической моделью Бутана, а не с оппортунистическим управлением казной.
Тем не менее, недавние потоки средств поднимают законные вопросы о том, как эта стратегия выглядит на практике. Если Бутан все еще занимается майнингом, возможно, он просто делает это через кошельки, которые больше не публично связаны с операцией. Если же нет, то текущие трансакции выглядят не как ротация портфеля, а скорее как продолжение монетизации резервов из запасов, накопленных в предыдущие годы гидроэлектрического майнинга.
Неопределенность вокруг майнинга Бутана
Глубокая суть вопроса заключается не только в том, продал ли Бутан еще одну партию BTC. Важно то, что одно из самых внимательно наблюдаемых суверенных владений биткойнами в мире стало труднее интерпретировать в тот момент, когда его видимые кошельки показывают распределение, а не накопление. Пока не появятся новые входящие средства или не будет выявлена новая инфраструктура кошельков, вопрос, поднятый Arkham, останется открытым: не в том, перемещает ли Бутан биткойны, а в том, продолжает ли он их производить.
На момент публикации BTC торговался по цене 70 394 долларов.
Заключение
Таким образом, ситуация с майнингом биткойнов в Бутане остается неопределенной. Хотя недавние трансакции указывают на возможное прекращение майнинга, существуют и другие факторы, которые могут объяснить текущее состояние дел. Важно следить за дальнейшими новостями и обновлениями, чтобы получить более полное представление о стратегии Бутана в отношении биткойнов и его роли на рынке криптовалют.
