Недавние события на международной арене, включая удары США и Израиля по Ирану, оказали заметное влияние на рынок Биткойна. В течение выходных наблюдалось резкое падение цен, за которым последовал восстановительный рост, начавшийся еще до открытия традиционных рынков. В течение недели произошло более четкое переоценивание, когда ликвидность, связанная с США, вновь вернулась на рынок. Эта операция стала значительной эскалацией конфликта, и реакция рынков следовала заранее известному сценарию: рост цен на энергоносители, падение фьючерсов на акции и возобновленный спрос на «жесткие» хеджирования.
Рынок Биткойна в условиях геополитической нестабильности
В условиях растущей геополитической напряженности Биткойн вновь проявил себя как индикатор рисков. В выходные цены на Биткойн упали до уровня около 63,254 долларов, а затем восстановились выше 67,000 долларов, вернувшись к середине 65,000 долларов к началу понедельника. Однако, в отличие от предыдущих периодов, реакция рынка была удивительно устойчивой, и Биткойн стал одним из немногих классов активов, которые показали рост при открытии американского рынка в понедельник.
В условиях конфликтов Биткойн не всегда демонстрировал надежность как актив-убежище, как это ожидалось. Он продолжает торговаться, когда другие крупные рисковые рынки закрыты, становясь местом, где трейдеры выражают свои опасения, хеджируют риски и затем меняют свои позиции, когда первая волна переоценки проходит. Структура этого процесса становится все более ориентированной на США, поскольку спотовые ETF и торговля на CME влияют на то, как происходит ценообразование в течение рабочей недели.
Переоценка на выходных и в будние дни
Период после ударов можно охарактеризовать как «выходной шок, будничная переоценка». Шоковая фаза проявляется в виде «воздушной ямы»: трейдеры реагируют на свежие новости, когда многие торговые столы работают с ограниченным числом сотрудников, и нет сессии спотового ETF в США, чтобы поддержать дополнительный спрос. Затем наступает фаза переоценки, когда открываются американские часы, и потоки вновь возвращаются через каналы, которые стали наиболее важными после запуска ETF.
Эти потоки видны в ежедневных чистых созданиях и выкупах, о которых сообщают основные спотовые ETF на Биткойн в США. Потоки изменились с заметной сессии оттока на серию притоков, а затем еще один сильный приток, когда рынок вновь открылся после выходных. За несколько сессий чистая сумма составила около 1.27 миллиарда долларов, что помогает объяснить, почему переоценка в будние дни может выглядеть иначе, чем действия на выходных, даже если основная картина рисков остается неизменной.
Торговые сессии и влияние США
Одной из причин, по которой американские часы могут задавать направление, является то, что доходность начала концентрироваться именно в это время, несмотря на то, что Биткойн торгуется непрерывно. Исследования показывают, что доходность в американские сессии фактически превышала доходность в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Лондоне в период с января 2023 года по декабрь 2025 года. Для рынка, который ранее сильно полагался на офшорные площадки и ликвидность, ведущуюся из Азии, это заметный сдвиг в том, где обычно принимаются решения.
Исторически «умные деньги» в Биткойне проявляли активность в часы Азиатско-Тихоокеанского региона, а не в американские часы. Анализ, разделяющий доходность BTC по торговым сессиям, показал повторяющуюся закономерность: часы Азиатско-Тихоокеанского региона вносят непропорционально большой вклад в чистый рост или стабильный рост, в то время как американские часы чаще совпадают с падениями или продажами в условиях макроэкономического риска.
Почему США покупают, а Азия фиксирует прибыль?
Сессия рабочей недели сочетает в себе поток спотовых ETF с хеджированием CME и торговлей на основе фьючерсов. Когда спрос на ETF поднимает спотовые цены, трейдеры по фьючерсам могут реагировать через свои позиции. Когда макроэкономические риски влияют на акции и процентные ставки, те же самые столы часто выражают свою точку зрения через Биткойн, поскольку он торгуется почти круглосуточно и находится близко к центру поведения «рисковый/безрисковый» во время шоков.
Недавние данные по позиционированию деривативов показывают, что использование кредитного плеча не так активно, как это было на пиках. Исследование CryptoQuant показало, что базис CME сжался, а открытый интерес по фьючерсам на Биткойн на CME упал примерно на 47% от своего пика, что соответствует сбросу кредитного плеча. Сброс может снизить вероятность каскадных ликвидаций, но также оставляет меньше маржинальных покупателей для поддержки прорывов, если спрос на спот (включая спрос на ETF) продолжает поступать.
Заключение
В условиях текущей рыночной динамики Биткойн продолжает оставаться важным индикатором рисков, особенно в свете геополитических событий. США, как единственный рынок, активно покупающий Биткойн, в то время как международные инвесторы фиксируют прибыль, создают уникальную ситуацию на рынке. Важно следить за тем, как будут развиваться события, особенно с учетом предстоящих изменений в торговле деривативами, которые могут изменить текущую динамику. Инвесторы должны внимательно наблюдать за потоками в спотовые ETF, уровнем волатильности и восстановлением кредитного плеча на CME, чтобы понять, как это повлияет на рынок Биткойна в будущем.
