Компания Strategy, ранее известная как MicroStrategy, продемонстрировала значительный рост в накоплении биткойнов, увеличив свои запасы до 738,731 BTC по состоянию на 8 марта 2026 года. Это на 66,231 монет больше, чем на конец 2025 года, что свидетельствует о том, что компания значительно ускорила темпы своих покупок. За 68 дней Strategy приобрела больше биткойнов, чем за весь 2021, 2022 или 2023 годы. Данный рост в накоплении биткойнов вызывает интерес у аналитиков и инвесторов, так как он сопровождается изменениями в источниках финансирования.
Изменения в источниках финансирования
В последние годы Strategy полагалась в основном на свои обыкновенные акции MSTR и конвертируемые облигации для финансирования покупок биткойнов. Обычно акции MSTR торговались с премией к чистой стоимости активов, что позволяло компании привлекать капитал на выгодных условиях. Однако в прошлом году эта премия значительно сократилась до 1.20, что является заметным снижением по сравнению с предыдущими высокими показателями.
В условиях уменьшения премии Strategy обратилась к новому инструменту — привилегированным акциям STRC, которые имеют годовой дивиденд в 11.50% и предназначены для торговли около своей номинальной стоимости в 100 долларов. Это позволяет компании создать более устойчивую систему привлечения капитала, которая может охватывать различные группы инвесторов и работать в течение разных частей торгового дня.
Результаты продаж STRC
В контексте этих изменений, Strategy продала 3.78 миллиона акций STRC на сумму около 377.1 миллиона долларов за неделю, завершившуюся 8 марта. Это был лучший результат по продажам акций STRC с момента их запуска в июле прошлого года. Таким образом, STRC составили примерно треть от общего объема финансирования на рынке в 1.28 миллиарда долларов за ту же неделю, что подчеркивает, что привилегированные акции стали основным компонентом капитальной структуры компании.
Стоит отметить, что финансирование произошло в период, когда биткойн испытывал трудности на фоне растущей геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Данные от STRC.live показывают, что тенденция продолжилась и 9 марта, когда был зафиксирован рекордный выпуск STRC, средства от которого были использованы для покупки примерно 1,420 BTC. С момента своего запуска STRC обеспечила финансирование для приобретения 33,976 BTC, что эквивалентно более чем 3.5 миллиарда долларов.
Интерес со стороны институциональных инвесторов
Эти впечатляющие результаты привлекли значительное внимание со стороны институциональных инвесторов. Среди держателей STRC оказались фонды, ориентированные на привилегированные акции и доход, такие как BlackRock iShares Preferred and Income Securities ETF и Fidelity Capital & Income Fund. Кроме того, компании Prevalon Energy и Anchorage Digital недавно объявили о том, что выделили часть своих корпоративных резервов на приобретение STRC.
В связи с высоким уровнем спроса, Strategy усиливает свои усилия по увеличению доступности STRC на рынке. 9 марта компания внесла изменения в свое Соглашение о продажах, позволяя нескольким агентам продавать один и тот же класс ценных бумаг в один и тот же день, включая предрыночные и послерыночные сессии. Это добавляет гибкости в процесс продаж и позволяет компании более эффективно реагировать на спрос со стороны инвесторов.
Финансовые обязательства и риски
Тем не менее, высокая доходность, которая делает STRC привлекательными для инвесторов, также создает финансовые обязательства для Strategy. С учетом примерно 3.84 миллиарда долларов номинала STRC, годовой дивиденд в 11.50% подразумевает около 442 миллионов долларов ежегодных денежных обязательств, что составляет около 36.8 миллиона долларов в месяц. Это означает, что компания несет значительные расходы для поддержания своей стратегии непрерывного накопления биткойнов в различных рыночных условиях.
Критики компании, такие как Питер Шифф, утверждают, что Strategy вынуждена тратить все больше средств для поддержания темпов накопления. Он отметил, что в конечном итоге Майкл Сейлор, руководитель компании, столкнется с выбором между приостановкой выплаты дивидендов по привилегированным акциям или продажей биткойнов для выполнения своих обязательств. В то же время известный шорт-продавец Джеймс Чанос, который держит короткую позицию по MSTR, оспорил позиционирование STRC как «цифрового кредита», утверждая, что это всего лишь кредитные инструменты, деноминированные в фиатной валюте.
Перспективы и заключение
Несмотря на эти опасения, трейдеры на рынке, похоже, воспринимают ситуацию с относительным спокойствием. Данные показывают, что MSTR упала примерно на 8.3% с начала года, в то время как биткойн упал на 20%. Это относительное превосходство имеет практическое значение для способности Strategy привлекать капитал. Сужение премии на обыкновенные акции может снизить привлекательность выпуска акций MSTR и увеличить давление на выпуск привилегированных акций.
Тем не менее, Strategy все еще имеет значительные возможности для привлечения капитала через свои ценные бумаги, и первые два месяца 2026 года показывают, что руководство готово активно использовать эти возможности. Вопрос о том, сможет ли модель привилегированных акций поддерживать текущие темпы накопления, во многом зависит от того, как будут торговаться биткойны в будущем и продолжат ли инвесторы находить доходность привлекательной на текущем уровне.
Таким образом, Strategy продолжает активно накапливать биткойны, используя новые инструменты финансирования, что подчеркивает динамичность и изменчивость рынка криптовалют.
