В последние месяцы наблюдается заметный сдвиг в иерархии стейблкоинов. Несмотря на то что Tether с USDT по-прежнему занимает лидирующие позиции на рынке цифровых долларов, разрыв между двумя крупнейшими эмитентами постепенно сокращается. USDC, выпущенный компанией Circle, уверенно расширяет свое присутствие, в то время как рост Tether демонстрирует признаки замедления. Этот процесс может иметь серьезные последствия для будущего стейблкоинов и их роли в криптовалютной экосистеме.
Текущая ситуация на рынке стейблкоинов
На данный момент общий объем рынка стейблкоинов составляет около 315 миллиардов долларов, что значительно превышает показатели предыдущих лет. В этом контексте USDT по-прежнему удерживает 58% рыночной доли по объему предложения, что позволяет Tether оставаться во главе списка крупнейших резервов криптовалюты. Однако, как показывает практика, простое сравнение рыночной капитализации не отражает всей картины. Более важным вопросом является то, куда направляются новые доллары, через какие токены они проходят и какой эмитент строит инфраструктуру, которая может быть использована на уровне институциональных инвестиций.
Рост USDC и его влияние на рынок
Circle, эмитент USDC, начал демонстрировать более сильные результаты. Финансовые отчеты компании показывают, что объем обращения USDC достиг 75 миллиардов долларов к концу 2025 года, что на 72% больше по сравнению с предыдущим годом. В то же время объем транзакций на блокчейне в четвертом квартале составил 12 триллионов долларов, увеличившись на 247% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Эти данные указывают на то, что USDC быстрее перемещается через кошельки, площадки и платежные потоки, что делает его более привлекательным для пользователей.
Tether, в свою очередь, также не теряет свои позиции. В последнем квартальном отчете компания сообщила, что объем обращения USDT превысил 186 миллиардов долларов, а резервные активы приблизились к 193 миллиардам долларов. Кроме того, Tether заявила о выпуске почти 50 миллиардов долларов новых USDT в 2025 году. Эти цифры свидетельствуют о том, что Tether по-прежнему доминирует на стороне предложения, особенно на биржах и в оффшорных торговых площадках, где пользователи ищут долларовые активы без зависимости от местных банковских систем.
Тенденции в транзакциях и их значение
За последний месяц рыночная капитализация USDC возросла примерно на 8%, что позволило ему достичь нового рекорда в 79 миллиардов долларов. Несмотря на то что Tether остается значительно больше, USDT все еще находится примерно на 3 миллиарда долларов ниже пиковых значений, достигнутых в декабре 2025 года. Это создает более четкую возможность для Circle сократить отставание от Tether, чем просто данные о предложении могут предполагать.
Торговцы и инвесторы в Bitcoin продолжают рассматривать стейблкоины как основную форму долларовой ликвидности в криптомире. Тот, кто захватит большую долю следующего притока капитала, сможет формировать, где будет сосредоточена ликвидность, как будет размещено обеспечение и какие пути станут стандартными для нового капитала, входящего на рынок. USDT по-прежнему владеет предложением, в то время как USDC выигрывает в потоке транзакций.
Разделение ролей между Tether и Circle
Наиболее очевидный способ понять этот сдвиг заключается в разделении предложения и скорости транзакций. USDT по-прежнему лидирует по объему обращения, что означает, что больше долларов хранится в Tether, чем в любом другом стейблкоине. Однако данные о транзакциях показывают, что USDC приобретает влияние на то, как движутся деньги. По данным Bloomberg, объем транзакций стейблкоинов вырос на 72% до 33 триллионов долларов в 2025 году, причем USDC составил 18,3 триллиона долларов, а USDT — 13,3 триллиона долларов. Эта разница имеет большее значение, чем простая таблица предложений.
Стейблкоин, который выигрывает больше транзакционного потока, может стать предпочтительным средством для расчетов, движения казначейства и краткосрочной ротации капитала, даже если другой токен все еще удерживает более крупный долгосрочный баланс. Иными словами, Tether по-прежнему выглядит сильнее как хранилище криптовалютных наличных, в то время как Circle пытается стать предпочтительным токеном для перемещения криптовалютных наличных.
Будущее стейблкоинов и их влияние на Bitcoin
Для Bitcoin конкуренция стейблкоинов не является второстепенным вопросом. Стейблкоины финансируют балансы бирж, обеспечивают позиции и предоставляют трейдерам долларовый актив, который может перемещаться круглосуточно, не покидая криптосистему. Когда предложение стейблкоинов растет, рынок получает более глубокий пул долларовой ликвидности. Когда один стейблкоин получает большую долю этого роста, возникает вопрос, какие площадки и группы пользователей будут контролировать новую ликвидность.
Glassnode описала коэффициент предложения стейблкоинов как меру покупательной способности, выраженной в стейблкоинах, относительно предложения Bitcoin, при этом более низкие значения подразумевают большую потенциальную покупательную способность. Это поддерживает практическую точку зрения: стейблкоины являются одним из самых очевидных способов измерить, сколько долларовой ликвидности находится внутри криптоиндустрии и насколько готова эта ликвидность перейти в BTC.
Заключение
На данный момент Tether по-прежнему владеет крупнейшей долей криптовалютных наличных. Однако USDC делает более сильные заявления о будущем ликвидности в криптовалютной экосистеме. Если рынок стейблкоинов движется к многотриллионному уровню, борьба уже не только за то, кто сейчас самый большой. Вопрос заключается в том, кто захватит следующую волну капитала и какая версия доллара станет предпочтительным мостом в Bitcoin, на биржи, в платежи и в финансовые операции на блокчейне. В ближайшие годы мы можем стать свидетелями значительных изменений в этой области, и наблюдение за развитием событий будет крайне важным для всех участников рынка.
