Цена Биткойна открыла торговую сессию в США с сильным ростом на 3% и превысила отметку в 68,000 долларов, согласно данным CryptoSlate. Это стало значительным отличием от его первой реакции на последние события на Ближнем Востоке, которая не напоминала уверенное поведение безопасного актива. Когда в выходные появились заголовки о ударах США по Ирану, ведущий цифровой актив упал ниже 64,000 долларов, прежде чем стабилизироваться, ведя себя скорее как ликвидный актив, чем как «цифровое золото». В то же время золото показало противоположную динамику, подорожав до 5,376 долларов за унцию, так как инвесторы искали традиционные способы защиты. На валютном рынке швейцарский франк и японская иена укрепились, в то время как доллар также показал рост, что является знаком того, что рынки готовятся к более широким последствиям.
Первая реакция Биткойна на геополитические потрясения
Первоначальное движение цены Биткойна имеет значение, но не так сильно, как то, что произойдет в следующей фазе. Для Биткойна более важный вопрос заключается не в том, что происходит в первые 24 часа после геополитического шока, а в том, что происходит после того, как первая волна ликвидации проходит, нефть находит диапазон, и рынки начинают решать, является ли событие длительной макроэкономической проблемой или кратковременным, но резким перебоем. В этом контексте исторические данные становятся более интересными и более поддерживающими Биткойн, чем может показаться по первой свече.
Почему Биткойн обычно падает в начале
Структура рынка Биткойна делает его особенно уязвимым на первом этапе любого шока. Цифровой актив торгуется без остановки, включая выходные и часы, когда фондовые рынки закрыты. Это делает его одним из первых мест, где глобальные инвесторы могут выразить страх или собрать наличные. В моменты неопределенности активы, которые остаются открытыми, как правило, поглощают первое давление. Кроме того, Биткойн легко ликвидировать. В условиях резкой волатильности инвесторы стремятся сократить позиции там, где могут действовать быстрее, и криптовалютные рынки всегда доступны. Это многократно делало Биткойн «клапаном давления» для более широкого рыночного настроения, особенно когда макроэкономические новости появляются вне традиционных торговых часов.
Существуют и другие факторы, такие как использование кредитного плеча. Принудительные ликвидации могут превратить заголовок в каскад, толкая цены ниже, чем это оправдывает только первоначальная новость. В этом году рынок стал свидетелем значительных ликвидаций Биткойна во время более широкого стресса активов с высоким риском, при этом тонкая ликвидность усиливала движение. Эти механизмы помогают объяснить, почему Биткойн может не пройти тест на безопасный актив на первом этапе, не опровергая долгосрочный бычий сценарий.
Роль нефти в следующем месяце
В контексте конфликта США и Ирана энергия является ключевым каналом передачи, так как она может значительно повлиять на мировые рынки. Ранее Reuters сообщал, что если конфликт останется под контролем, цена на нефть марки Brent может колебаться в районе низких 80 долларов. Однако если ситуация усугубится, нефть может подняться к 100 долларам, добавив примерно 0.6-0.7% к глобальной инфляции в случае значительного шокового предложения. Это различие имеет значение, поскольку нефть может изменить курс политики, а политика часто влияет на курс Биткойна.
На момент публикации цена на нефть резко выросла примерно на 9% до 80 долларов, согласно данным FactSet. Это самый высокий уровень цен за более чем два года. Если текущий рост цен на нефть продолжится и инфляция снова ускорится, центральные банки будут иметь меньше возможностей для смягчения денежно-кредитной политики. Реальные доходности могут оставаться высокими, а доллар может оставаться сильным. Эта комбинация исторически оказывала давление на аппетит к риску и ограничивала восстановление активов с высоким бета-коэффициентом, включая криптовалюты.
Изменения на рынке ETF и их влияние
Наиболее значительное структурное изменение между текущим рынком и предыдущими годами заключается в том, что у Биткойна теперь есть институциональные каналы, которых не существовало ранее. Биржевые фонды, торгуемые на фондовых рынках США, создали видимый канал спроса на Биткойн и упростили отслеживание снижения рисков. Данные SoSo Value показали, что в первые два месяца этого года из фондов Биткойна было выведено почти 2 миллиарда долларов. Это свидетельствует о том, что часть инвесторов уже начала действовать оборонительно до последнего геополитического шока.
Это имеет значение, поскольку любое утверждение о том, что Биткойн готов к опережающему росту, не может основываться только на нарративе. Оно должно ответить на практический вопрос: кто покупает? В прошлых циклах этот вопрос было сложнее измерить в реальном времени. Теперь он виден, по крайней мере, частично, через потоки ETF. Однако изменение также работает в обе стороны. Если рискованность сохраняется, ETF могут усилить давление на продажу, превращая осторожность в устойчивые оттоки. Тем не менее, если напряженность ослабнет, они также могут ускорить восстановление, направляя возобновленный спрос в спотовый Биткойн более эффективно, чем это позволяли старые рыночные структуры.
Исторические данные о будущем Биткойна
BlackRock, управляющая активами на сумму 13 триллионов долларов, попыталась обрисовать поведение Биткойна в условиях геополитических потрясений с помощью простого сравнения с тем, как золото и индекс S&P 500 реагировали через 10 и 60 дней после крупных шоков. Результаты показали, что после того, как Биткойн пережил первоначальную турбулентность, он часто становился одним из самых сильных активов для восстановления в постшоковом окне. Например, в январе 2020 года, когда произошла эскалация конфликта США и Ирана, Биткойн вырос примерно на 26% в течение следующих 60 дней, в то время как золото прибавило около 7%, а индекс S&P 500 упал на 8%.
Разнообразие сценариев на ближайшие 60 дней
С учетом всего вышесказанного, наиболее разумный способ рассматривать ближайшие 60 дней — это сценарии, а не уверенность. Если конфликт останется под контролем и нефть стабилизируется около 80 долларов, это может поддержать восстановление Биткойна на 10-25% в течение 60 дней, что позволит цене BTC превысить отметку в 80,000 долларов. В этом случае золото может оставаться на уровне или немного подниматься, в то время как фондовые рынки останутся в диапазоне. Это сценарий наиболее соответствует историческому паттерну, который сделал Биткойн победителем после шока в 2020 году.
Если напряженность затянется, а нефть останется в диапазоне 90-100 долларов, ситуация станет гораздо менее благоприятной. Страхи инфляции могут вновь возникнуть, смягчение политики может быть отложено, и защитные сделки, вероятно, будут доминировать. В этом режиме диапазон Биткойна может расшириться от -15% до +10%, в то время как золото будет показывать лучшие результаты, а фондовые рынки останутся под давлением. В этом случае Биткойн может упасть до 56,479 долларов или торговаться выше 73,000 долларов.
Более серьезное нарушение может нести более мрачное сообщение. Если энергетическая инфраструктура или судоходство столкнутся с устойчивым стрессом, кросс-активное снижение рисков может усилиться. В таком случае Биткойн может показать худшие результаты как актив с высоким бета-коэффициентом, с падением на 10-30% в течение 60 дней, в то время как золото продолжит укрепляться. Это может привести к тому, что цена Биткойна упадет ниже 50,000 долларов.
С другой стороны, существует также сценарий, при котором если опасения по поводу роста станут достаточно серьезными, и рынки начнут закладывать более быстрое смягчение или поддержку ликвидности, Биткойн может стать одним из основных бенефициаров. Исторически некоторые из его самых сильных ралли после шока происходили, когда рынок переключался с опасений по поводу инфляции на ожидания смягчения политики.
Заключение
Таким образом, будущее Биткойна в ближайшие 60 дней будет зависеть от множества факторов, включая развитие конфликта в Иране, динамику цен на нефть и общие экономические условия. Инвесторам стоит внимательно следить за этими изменениями, чтобы принимать обоснованные решения. Важно учитывать, что Биткойн, как и другие активы, подвержен влиянию внешних факторов, и его поведение может варьироваться в зависимости от ситуации на рынках. В конечном итоге, как показала история, Биткойн может продемонстрировать сильные результаты после первоначального шока, но его путь будет зависеть от множества переменных.
