Недавние события на Ближнем Востоке, в частности, конфликт между США, Израилем и Ираном, вызывают опасения на мировых рынках. Президент США Дональд Трамп предположил, что конфликт может продлиться от четырех до пяти недель. В ответ на это, финансовые рынки начали адаптироваться к новым условиям: первоначальный шок, краткосрочный рост цен, дипломатические усилия, а затем нормализация ситуации. Этот сценарий уже сработал в 2019 году, когда атаки дронов на объекты Saudi Aramco привели к резкому скачку цен на нефть, но затем цены быстро вернулись к прежним уровням.
Текущая ситуация на рынке нефти
На данный момент, через шесть дней после эскалации конфликта, цена на нефть марки Brent составляет $85.49, что на 17% выше базовой цены в $73 до начала конфликта. Однако трейдеры сталкиваются с вопросом: разрешится ли ситуация до конца третьей недели или затянется на более длительный срок? Это важно, так как 50 дней — это порог, после которого характер шока меняется.
Разница между трехнедельным нарушением поставок и семинедельным конфликтом имеет большое значение для экономической ситуации. По данным аналитиков Macquarie, глобальная экономика может справиться с нарушением поставок в Ормузском проливе в течение одной-двух недель без серьезных экономических последствий. Однако после третьей недели начинается ускорение негативных последствий. На четвертой неделе риск-надбавка превращается в инфляционную проблему, которую центральные банки не могут игнорировать.
Влияние на Федеральную резервную систему
На седьмой неделе, если конфликт продлится 50 дней, будет проверено, сможет ли Федеральная резервная система США выполнить свои прогнозы по снижению ставок в июне или же ей придется удерживать уровень ставок на уровне 3.75% для предотвращения роста инфляционных ожиданий. Для Bitcoin, который в последние месяцы пользовался поддержкой нарратива о «повороте ФРС» как основного бычьего катализатора, переход от ликвидности к её дефициту представляет собой серьезную преграду.
Нефть, проходящая через Ормузский пролив, составляет около 20% мировых поставок нефти и аналогичную долю сжиженного природного газа. Географическое положение делает региональные конфликты глобальными ограничениями поставок. JPMorgan предупреждает, что длительная блокировка Ормуза может угрожать 3.3 миллионам баррелей нефти в день, что приведет к перерасчету макроэкономических показателей и заставит центральные банки пересмотреть свои стратегии.
Рынок нефти и его влияние на Bitcoin
Азиатские маржи переработки нефти показывают признаки стресса. Сложные маржи достигли $30 за баррель, а маржи на авиационное топливо и газойль превышают $52 и $48 соответственно. Эти уровни указывают на то, что переработчики не могут найти альтернативные источники поставок. В Китае переработчики были вынуждены приостановить экспортные контракты и отменить отгрузки, чтобы защитить внутренние поставки на фоне резкого роста оптовых цен. Дизель подорожал на 13.5% за неделю, а бензин — на 11%.
Японские переработчики также запросили доступ к стратегическим запасам, хотя официальные лица заявили, что немедленный выпуск не планируется. Этот запрос показывает, что участники рынка, имеющие физическую экспозицию, оценивают возможность того, что конфликт затянется достаточно долго, чтобы вызвать дефицит запасов.
Сценарии роста цен на нефть
Множество банков провели стресс-тестирование различных сценариев, и их прогнозы цен соответствуют нарастающим экономическим повреждениям. При цене на нефть Brent в $100, что на 37% выше базовой цены в $73, сценарий попадает в зону длительного нарушения, где риск-надбавка сохраняется без разрушения экономики. Goldman Sachs рассматривает это как серьезный случай, в то время как Allianz использует его как порог, при котором снижения ставок ФРС становятся невозможными.
С текущей цены в $85.49 до $100 потребуется увеличение на 18.6%, что вполне возможно, если конфликт в Ормузе продолжится или если повреждения инфраструктуры усугубят проблемы с поставками. Этот уровень подразумевает рост цен на нефть на 37% от базовой цены, что создаст инфляционное давление в диапазоне от 0.5 до 0.7 процентных пунктов. Переход Brent с $73 до $100 эквивалентен полупроцентному инфляционному импульсу, что может удержать ФРС на уровне 3.75% до 2026 года и отменить снижение ставок в июне.
Заключение
Таким образом, текущее состояние рынка нефти и его влияние на экономику США и Bitcoin вызывает серьезные опасения. Если конфликт в регионе затянется и цены на нефть останутся высокими, это может привести к значительным изменениям в экономической политике и повлиять на стоимость активов, таких как Bitcoin. Важно следить за развитием ситуации и ее последствиями для финансовых рынков, так как они могут оказать долгосрочное влияние на экономику и инвестиционные стратегии.
