Вашингтон начал отбор крипто-компаний для контроля над хранением активов на национальном уровне
2 апреля Coinbase получила условное одобрение от Управления контролера валюты (OCC) на получение национального трастового устава. Coinbase присоединилась к группе из как минимум восьми компаний, для которых OCC с декабря 2025 года движется к статусу федерального трастового устава. Эта группа свидетельствует о целенаправленном решении федеральных властей о том, какие аспекты криптовалют должны находиться в рамках регулируемой системы.
Почему это важно: США переходят от регулирования криптовалют к выбору, какие части криптоиндустрии будут находиться в пределах банковского периметра. Это решение определяет, кто сможет масштабироваться на национальном уровне, кто привлечет институциональные потоки, а кто останется вне системы.
Одобрения и их значение
OCC условно одобрило Circle, Ripple, BitGo, Fidelity и Paxos 12 декабря 2025 года. В феврале к этому списку добавились Bridge и Crypto.com, а в апреле — Coinbase. Восемь одобрений за примерно четыре месяца, все сосредоточены вокруг хранения активов, управления резервами, инфраструктуры стейблкоинов и расчетов. Эта плотность переосмысляет заголовок о Coinbase как о точке данных в федеральном проекте.
Национальный трастовый устав предоставляет компаниям федеральный охват под единым контролером OCC, позволяя им работать во всех 50 штатах без необходимости собирать набор одобрений от отдельных штатов. Национальные трастовые банки хранят активы клиентов и способствуют расчетам в рамках фидуциарного мандата, действуя в специально созданной структуре хранения и расчетов.
Функции, которые Вашингтон готов контролировать
Одобрения сосредоточены вокруг хранения, резервов и расчетов, поскольку именно в этих областях OCC чувствует себя наиболее уверенно. Сообщения указывают на то, что устав Crypto.com будет охватывать управление активами клиентов и расчет сделок, оставаясь в рамках функций хранения и расчетов. Одобрение Bridge охватывало выпуск и организацию стейблкоинов, а также управление резервами.
Решение OCC по Circle описывало услуги по хранению цифровых активов и управлению резервами, связанными с его фидуциарной деятельностью. Coinbase заявила, что полное одобрение может поддержать токенизированные ценные бумаги и стейблкоины. Вашингтон очерчивает периметр вокруг функций, которые наиболее необходимы токенизированным финансам, таких как хранение активов, резервное обеспечение стейблкоинов и инфраструктура расчетов, и расширяет свои полномочия над компаниями, которые их предоставляют.
Конкуренция и инвестиции в инфраструктуру
Компании, которые лучше всего позиционируются в этой среде, — это хранители, управляющие резервами и операторы инфраструктуры стейблкоинов. Сопутствующие регуляторные шаги подтверждают это восприятие. В марте 2026 года регуляторы банков США заявили, что токенизированные ценные бумаги не будут сталкиваться с дополнительными капитальными требованиями только за то, что они токенизированы, назвав эту структуру технологически нейтральной.
SEC разрешила внутридневную торговлю токенизированными акциями фонда денежного рынка WisdomTree, одобрила предложение Nasdaq по токенизированной торговле и согласовала партнерство NYSE с Securitize по токенизированным ценным бумагам. Волна уставов OCC и правила токенизации движутся синхронно, с институциональной инфраструктурой как общей нитью.
Перспективы и возможные сценарии
В оптимистичном сценарии OCC завершает реализацию своих стейблкоинов в терминах, которые могут быть реализованы институциями. Пилоты токенизированных ценных бумаг на Nasdaq и NYSE переходят от концепции к живой расчетной инфраструктуре, в то время как такие компании, как Mastercard, ускоряют принятие стейблкоиновых путей по глобальным платежным коридорам.
Если стейблкоины приблизятся к прогнозу Standard Chartered в 2 триллиона долларов к 2028 году, а токенизированные реальные активы достигнут сопоставимого масштаба, федерально контролируемые крипто-утилиты станут дефицитом в цифровых финансах. Уставные хранители и управляющие резервами OCC будут собирать маржу на триллионах долларов активов, которые проходят через контролируемую ими инфраструктуру.
В пессимистичном сценарии финальные одобрения движутся медленно, поскольку банковские торговые группы настаивают на своем «легком уставе», а OCC отвечает, ужесточая условия по резервным буферам, стресс-тестам ликвидности и операционным контролям. Рынок стейблкоинов будет ближе к прогнозу JPMorgan в 500 миллиардов долларов к 2028 году, что является потолком, основанным на том факте, что платежи составляют лишь около 6% текущего спроса на стейблкоины, что составляет примерно 15 миллиардов долларов из 310 миллиардов долларов в обращении.
Федеральная ставка и ее последствия
Вашингтон сортирует функции криптовалют на те, которые он хочет контролировать, и те, которые он не хочет, или по крайней мере пока не хочет. Кластер уставов, правила резервов стейблкоинов в рамках закона GENIUS и технологически нейтральное отношение к токенизированным ценным бумагам вместе формируют регулируемый стек для финансовой инфраструктуры, основанной на криптовалютах.
Власть, которую OCC расширяет, реальна. Однако она несет в себе и затраты на надзор: ежемесячные публичные раскрытия резервов для эмитентов стейблкоинов, еженедельная конфиденциальная отчетность в соответствии с предложенным правилом реализации и полные полномочия по проверке OCC.
Заключение
Компании, которые преодолеют этот барьер, будут работать на национальном уровне под единым федеральным контролером, хранить институциональные активы и обрабатывать токенизированные расчеты в рамках, которые могут использовать контрагенты традиционных финансов. Те, кто не сможет или не захочет, останутся в слое лицензирования штатов, и волна уставов начинает сортироваться. Таким образом, будущее криптоиндустрии в США будет определяться теми, кто сможет соответствовать новым требованиям и стандартам, установленным федеральными властями.
