Ликвидные криптофонды переживают активный период. Число активно управляемых фондов продолжает расти, стратегии DeFi становятся все более легитимными, а регуляторная ясность постепенно находит свое место. Институциональные инвесторы обращают на это внимание как никогда раньше. Однако за оптимизмом скрывается менее привлекательная правда: большинство управляющих фондами по-прежнему работают на уровне, который можно охарактеризовать как «склеено на скотч».
Проблема с таблицами
Если вы спросите любого начинающего управляющего фондом, как он отслеживает свой портфель на пяти биржах, трех блокчейнах и нескольких протоколах DeFi, честный ответ, как правило, будет включать в себя комбинацию таблиц, пользовательских скриптов и много ручной сверки. Это не проблема технологий в традиционном смысле. Протоколы работают. Биржи имеют API. Данные существуют. Проблема в том, что никто не связал все это таким образом, чтобы это имело смысл для фонда, управляющего реальным капиталом.
Для фонда, работающего только с централизованными биржами и торгующего спотом и фьючерсами, разрыв в инструментах может быть раздражающим, но управляемым. Однако для фонда, который использует стратегии DeFi, предоставляя ликвидность, участвуя в стекинге, кредитовании и фарминге доходности на нескольких протоколах и блокчейнах, это становится операционно парализующим.
Почему DeFi усложняет все
Позиции в DeFi принципиально отличаются от балансов на централизованных биржах. Позиция ликвидного провайдера (LP) на Uniswap не является просто числом на счете. Это динамическое многоактивное воздействие, которое накапливает сборы, изменяет состав и может вести себя совершенно иначе в зависимости от рыночных условий. Позиция по повторному стекингу на EigenLayer включает в себя слои делегирования и накопления вознаграждений, которые ни одна традиционная система портфельного управления не была создана для анализа.
В результате управляющие фондами с продвинутыми стратегиями DeFi часто не могут ответить на базовые вопросы о своих портфелях без часов ручной работы. Какова моя текущая чистая стоимость активов (NAV)? Как показала себя эта позиция за последний квартал? Какова моя фактическая экспозиция по протоколам, по блокчейнам, по стратегиям? Эти вопросы являются основополагающими для любой институциональной операции. И для слишком многих фондов, работающих в DeFi, ответить на них точно по-прежнему представляет собой реальную проблему.
Разрыв в отчетности LP
Проблема усугубляется за пределами внутренней видимости. Управляющие фондами должны отчитываться перед своими LP. Инвесторы все чаще ожидают чистые панели управления, аудируемые данные о производительности и аналитические инструменты на уровне институциональных стандартов. Трехлетние трек-рекорды начинают иметь значение, поскольку фонды, запущенные в 2022 году, достигают этого рубежа.
Если вы не можете предоставить чистый коэффициент Шарпа, правильный анализ просадок или историю NAV, которая учитывает ваши позиции в DeFi, вы не только неэффективны в операционном плане. Вы теряете доверие у тех, кто подписывает чеки. Устаревшие системы управления портфелем не были разработаны для этого. Большинство из них были созданы для мира, где позиции находятся на централизованных биржах, а активы имеют аккуратные тикеры. Присоединение DeFi к этим системам обычно означает лишь сканирование кошельков, что в лучшем случае дает вам информацию о балансах токенов, но ничего не говорит о фактической природе ваших позиций.
Почему ИИ — единственный способ не отставать
DeFi движется быстро. Новые протоколы запускаются еженедельно. Существующие обновляются, форкаются или изменяют свои механики. Любая система, которая полагается исключительно на ручную интеграцию протоколов, всегда будет отставать. Именно здесь ИИ становится необходимым, не как модное слово, а как практическая необходимость. В Renesis мы используем ИИ для автоматической идентификации и классификации позиций DeFi на самом детальном уровне. На основе более чем 80 вручную сопоставленных протоколов наш ИИ-слой обеспечивает, чтобы каждый другой протокол, с которым взаимодействует фонд, был распознан, классифицирован и точно отражен в представлении портфеля.
Ландшафт DeFi слишком быстро меняется и слишком фрагментирован, чтобы команда инженеров могла поддерживать его вручную. ИИ позволяет небольшой, сосредоточенной команде охватывать всю поверхность DeFi, не жертвуя глубиной или точностью. Именно так семи человек могут обеспечить покрытие, с которым устаревшие поставщики с командами из 200 человек не могут сравниться.
Что на самом деле нужно институциональной инфраструктуре DeFi
Общаясь с десятками управляющих фондами за последние два года, несколько требований постоянно всплывают. Первое — это единая видимость как для CeFi, так и для DeFi. Не две панели управления, не таблица, которая объединяет экспорты из трех разных инструментов. Один вид, который понимает оба мира изначально. Второе — это протокольный интеллект. Система должна понимать, что такое токен доходности Pendle, как работает позиция кредитования Aave и каковы ставки финансирования на Hyperliquid. Не просто то, что токены существуют в кошельке. Это означает глубокое сопоставление по протоколам в сочетании с ИИ-классификацией для обработки длинного хвоста. Третье — это отчетность, ориентированная на LP, которая выглядит профессионально. Настраиваемые панели управления, которые предоставляют инвесторам необходимые метрики, не требуя от управляющего фонда создания их с нуля каждый квартал. И, наконец, инфраструктура исполнения, которая соединяется с тем же представлением портфеля. Управление портфелем в одной системе и исполнение сделок в другой, без общего контекста, должно стать делом прошлого.
Попробуйте это сегодня
Это именно ту проблему, которую мы в Renesis стремились решить. Платформа управления и исполнения портфелем, ориентированная на DeFi, для управляющих фондами, которые торгуют как на централизованных, так и на децентрализованных площадках. Она полностью функционирует, доступна для регистрации и уже управляет реальными портфелями. Если вы управляете ликвидным фондом и тратите больше времени на сверку данных, чем на принятие инвестиционных решений, посетите renesis.fi и подключите свой первый кошелек или аккаунт на бирже за считанные минуты. Без необходимости в продажах, без циклов закупок. Просто зарегистрируйтесь и посмотрите на свой портфель так, как он должен выглядеть.
Ландшафт криптофондов быстро созревает. Инфраструктура должна соответствовать этой амбиции.
Заключение
Проблемы, с которыми сталкиваются ликвидные криптофонды в сфере DeFi, требуют внимания и решения. Несмотря на растущий интерес со стороны институциональных инвесторов, многие управляющие фондами продолжают сталкиваться с трудностями в управлении своими активами. Внедрение современных технологий, таких как искусственный интеллект, может значительно улучшить процессы управления и отчетности. Важно, чтобы управляющие фондами адаптировались к изменениям в ландшафте DeFi и использовали доступные инструменты для повышения эффективности своих операций. Только так они смогут сохранить конкурентоспособность и доверие со стороны инвесторов.
