Упадок децентрализованных финансов: что происходит с DeFi шесть лет спустя?
Шесть лет назад децентрализованные финансы (DeFi) переживали свой расцвет, известный как «Лето DeFi». Однако недавние события ставят под сомнение будущее этой революционной области. В частности, взлом KelpDAO, в результате которого было украдено 292 миллиона долларов в rsETH, произошел в крайне неудачный момент для DeFi. В выходные дни после инцидента из сектора ушло около 10 миллиардов долларов, что стало следствием уже подорванной уверенности пользователей после взлома Drift Protocol 1 апреля и анализа ситуации с Venus в марте.
Проблемы доверия в DeFi
Ситуация с DeFi становится все более сложной. Несмотря на то, что открытые децентрализованные финансы все еще существуют, они теряют статус основного входа в мир финансов на блокчейне. В то время как стабильные монеты, токенизированные казначейские облигации и регулируемые расчетные механизмы продолжают развиваться, разрешенные протоколы все больше теряют доверие пользователей. Взломы и утечки, такие как произошедшие с KelpDAO и Drift, подрывают доверие к DeFi как к безопасному и надежному инструменту.
На фоне этих событий пользователи начали проявлять осторожность. Взломы, которые происходят в DeFi, не всегда можно отнести к простым ошибкам в смарт-контрактах. Например, потеря Drift в размере около 285 миллионов долларов была вызвана не только ошибками в коде, но и привилегированным доступом и фальшивыми залогами. Это подчеркивает, что риски в DeFi теперь связаны не только с кодом, но и с управлением, рабочими процессами и операционной сложностью.
Реакция рынка на взломы
Реакция пользователей на взлом KelpDAO была быстрой и решительной. По данным CryptoSlate, инцидент вызвал отток около 10 миллиардов долларов из DeFi, что привело к заморозке рынков, связанных с rsETH. Пользователи начали выводить свои средства, опасаясь сложностей, связанных с кросс-цепочными транзакциями и неопределенностью залога. Это также подтверждает общую тенденцию, описанную в отчете TRM о преступлениях в 2026 году, где инфраструктурные атаки стали основной причиной убытков от взломов, опередив взломы смарт-контрактов.
Проблема доверия в DeFi становится все более актуальной, так как сектор защищает не только код, но и всю операционную систему вокруг него. Это создает дополнительные сложности для пользователей, которые должны доверять не только коду, но и процессам, которые его окружают.
Рост на блокчейне в безопасных рамках
Несмотря на проблемы, связанные с DeFi, капитал продолжает поступать в сектор, но в более безопасных формах. Например, по данным CryptoSlate, рыночная капитализация USDT достигла 185 миллиардов долларов, а USDC — 78 миллиардов долларов. Это свидетельствует о том, что пользователи все еще выбирают блокчейн для расчетов и владения активами, но отказываются от более рискованных и сложных DeFi-продуктов.
В частности, токенизированные казначейские облигации показывают значительный рост. По состоянию на 12 марта 2026 года, RWA.xyz сообщила о 10,9 миллиарда долларов в токенизированных казначейских облигациях и 55 144 держателях. Это подчеркивает, что пользователи все еще заинтересованы в использовании блокчейна, но предпочитают более понятные и безопасные продукты.
Конкуренция за контроль над инфраструктурой
Конкуренция за контроль над инфраструктурой в DeFi становится все более жесткой. Регулируемые площадки стремятся привлечь капитал, который сейчас превышает 330 миллиардов долларов, включая около 317 миллиардов долларов в стабильных монетах и почти 13 миллиардов долларов в токенизированных казначейских облигациях. Эти средства ищут скорость, программируемость и круглосуточные расчеты, что делает традиционные финансовые инструменты более привлекательными для пользователей и институциональных инвесторов.
В этом контексте стоит отметить стратегию Visa по стабильным монетам, которая была представлена в 2026 году. Visa сообщила, что объем поставок стабильных монет вырос более чем на 50% в 2025 году, достигнув 274 миллиардов долларов в декабре, по сравнению с 186 миллиардами годом ранее. Это свидетельствует о том, что регулируемые финансовые инструменты начинают занимать более заметное место на рынке, не полагаясь на полное доверие к DeFi.
Заключение
Шесть лет спустя после «Лета DeFi» децентрализованные финансы сталкиваются с серьезными вызовами. Взломы и утечки, такие как инцидент с KelpDAO, подрывают доверие пользователей и ставят под сомнение будущее DeFi как основного инструмента для работы с финансами на блокчейне. Хотя сектор продолжает расти, он теряет свою привлекательность в глазах пользователей, которые все чаще выбирают более безопасные и понятные продукты. В условиях растущей конкуренции за контроль над инфраструктурой, DeFi необходимо быстро восстанавливать доверие и демонстрировать свою ценность, чтобы сохранить свою роль в будущем финансового мира.
