Crypto Lending Rates: как LTV и тип займа определяют APR

Два заёмщика могут внести одинаковое количество Bitcoin, но платить совершенно разные проценты. Разница объясняется несколькими механиками: как устанавливается ставка, какая доля стоимости залога заимствуется и как платформа начисляет проценты.

Главное

• Фиксированная ставка остаётся неизменной на весь срок кредита и чаще встречается в CeFi
• Плавающие ставки типичны для DeFi и бессрочных кредитных линий CeFi
• В DeFi ставки алгоритмические и зависят от коэффициента утилизации пула ликвидности
• Порог ликвидации обычно составляет около 80–90% LTV
• Clapp использует плавающие ставки от 0% до чуть менее 22%, 0% доступен при LTV до 20%

Кредиты и кредитные линии позволяют держателям получить наличные без продажи активов, и многие централизованные биржи и децентрализованные платформы предлагают их.

Фиксированная ставка остаётся неизменной на весь срок кредита. Она чаще встречается в централизованных финансах (CeFi) и позволяет заранее рассчитать каждый платёж. Плюсы: предсказуемые расходы, отсутствие влияния рыночных колебаний, структурированный график. Минусы: заёмщик зафиксирован и не может воспользоваться падением ставок, гибкость ограничена строгими сроками погашения, а стартовая ставка может быть выше из-за заложенной премии за риск.

Плавающие (переменные) ставки типичны для DeFi и бессрочных кредитных линий CeFi. В спокойном рынке или при низком спросе на пул DeFi они часто начинаются ниже. Проценты могут автоматически снижаться при падении LTV (CeFi) или снижении утилизации пула (DeFi). Кредитные линии и некоторые пулы ликвидности позволяют открывать и закрывать позиции без фиксированной даты погашения. Однако при рыночном стрессе или резком росте утилизации APR может подняться, что усложняет прогноз будущих затрат.

В DeFi-кредитовании ставки алгоритмические и постоянно меняются. Они реагируют на спрос и предложение, выраженные через коэффициент утилизации пула ликвидности: чем больше пользователей занимают относительно предложения, тем выше ставки, и наоборот. Иногда APR меняется от блока к блоку. Плюс — свобода входа и выхода в любое время. Минус — ставки могут резко подскочить при волатильности. Универсального потолка для плавающих ставок нет: насколько высоко они могут подняться, зависит от модели каждого протокола.

Централизованные платформы тяготеют к фиксированному APR для срочных кредитов, тогда как кредитные линии часто несут плавающий процент. Единого регуляторного потолка не существует, поэтому каждый провайдер устанавливает свои лимиты на основе риск-моделей, уровней лояльности или типов залога. Например, Clapp использует плавающие ставки от 0% до чуть менее 22%, причём 0% доступен в самом низком диапазоне LTV (до 20%).

Loan-to-value (LTV) показывает, сколько заимствовано относительно текущей стоимости залога. Почти все криптокредиты переобеспечены: залог всегда стоит больше суммы займа на старте. Это создаёт буфер против волатильности. Когда цены падают, буфер сокращается, кредит становится рискованнее для кредитора, а LTV приближается к порогу ликвидации, который обычно составляет около 80–90%. Ликвидация — риск, общий для всех переобеспеченных кредитов, фиксированных или плавающих.

Более рискованный криптокредит стоит дороже. В традиционных финансах работает тот же принцип: заёмщики с низким кредитным рейтингом платят более высокие проценты или получают отказ. Криптокредитование следует тому же негласному правилу, поэтому многие платформы привязывают APR напрямую к LTV и делят его на уровни, соответствующие степени риска. Чем ближе заёмщик к порогу, тем дороже становится кредит или кредитная линия.

Аккуратные заёмщики получают вознаграждение за сохранение большего буфера. Пребывание в самом низком диапазоне LTV может означать 0% годовых. Однако ставки динамичны, и LTV может быстро покинуть этот диапазон при резком снижении.

Всё зависит от продукта. При срочном кредите проценты начисляются на всю сумму, которая выдаётся единовременно. Если деньги лежат неиспользованными в кошельке, заёмщик всё равно платит проценты со 100% суммы.

Кредитная линия работает иначе. Проценты начисляются только на фактически использованные средства. Если лимит составляет $10 000, а заёмщик снял 100 USDT, проценты начисляются только на эти 100 USDT. Это делает кредитную линию источником экстренной ликвидности, которая находится под рукой и почти ничего не стоит в процентах, пока не используется. Снятие небольших сумм со временем также обходится дешевле, чем получение всей суммы сразу.

Несколько привычек помогают дольше удерживать LTV в безопасной зоне или в самом низком процентном диапазоне:

• Занимать меньше. Более низкий стартовый LTV означает более низкую начальную ставку и лучшую защиту при обвале.
• Отслеживать LTV и рынок. Ежедневный мониторинг облегчает реакцию при ускорении падения.
• Заблаговременно пополнять залог. Резерв стейблкоинов или валюты залога позволяет быстро пополнить счёт.
• Выбирать платформы с оповещениями о маржин-колле. Централизованные платформы обычно предупреждают заёмщиков, когда кредит приближается к ликвидации. В DeFi, где пользователи взаимодействуют напрямую со смарт-контрактами, оповещений и поддержки нет.
• Использовать мультизалоговые продукты, где залог можно перераспределять в любое время.

Мультизалоговые продукты объединяют несколько активов в одну корзину криптозалога вместо привязки кредита к одной монете. На Clapp кредитная линия может содержать до 25 активов в одном пуле, и заёмщики могут перераспределять их, пока линия активна. На практике это позволяет корректировать LTV без погашения.

Обмен волатильного актива на стейблкоин, например, может стабилизировать стоимость пула и вернуть заёмщика в более дешёвый процентный диапазон. Распределение залога по нескольким активам также означает, что падение одного токена меньше влияет на общий коэффициент.

Ставки по криптокредитам сводятся к двум вопросам: насколько рискованным выглядит кредит для кредитора и на что начисляются проценты. Первый в основном касается LTV. Чем больше стоимости залога использует заёмщик, тем выше обычно ставка, и на многих платформах она движется вместе с рынком. Фиксированные ставки устраняют эту неопределённость ценой гибкости.

Второй вопрос легко упустить. Срочный кредит начисляет проценты на всю сумму с первого дня, даже если деньги лежат без дела. Кредитная линия начисляет проценты только на снятое, поэтому неиспользованный лимит ничего не стоит. Что дешевле — зависит от того, сколько наличных нужно и на какой срок.

Что это значит

По данным https://coinstats.app, ставки по криптокредитам определяются двумя ключевыми факторами: уровнем LTV и тем, на какую сумму начисляются проценты. Заёмщики с низким LTV могут получить ставку 0%, тогда как приближение к порогу ликвидации в 80–90% делает кредит дороже. Выбор между срочным кредитом и кредитной линией влияет на итоговую стоимость: в первом случае проценты начисляются на всю сумму сразу, во втором — только на использованные средства.

📢 Главные новости крипторынка — коротко и первыми в нашем Telegram-канале.

Читайте также

• Глава Korea Housing Finance: MBS подходят для резервов стейблкоинов
• Chainlink запустила интеграцию со Stellar в основной сети
• Tether заплатила $6,3 млн фирме советника Трампа Bo Hines

Источник: https://coinstats.app