Рынок биржевых фондов (ETF), отслеживающих спотовую цену биткоина, завершил пятую неделю подряд с чистым оттоком капитала. По данным аналитической платформы SoSoValue, совокупный объем средств, выведенных инвесторами за этот период, достиг 3.81 миллиарда долларов. Эта продолжительная серия, совпадающая с волатильностью цены первой криптовалюты, сигнализирует о сохраняющейся осторожности как розничных, так и институциональных участников рынка.
Только за третью неделю февраля чистый отток из биткоин-спот ETF составил 315.89 миллиона долларов. Несмотря на единичный позитивный день в пятницу, 16 февраля, когда фонды зафиксировали приток в 88.04 миллиона долларов, этого оказалось недостаточно для разворота общей негативной тенденции. На момент публикации материала совокупный чистый приток с момента запуска продуктов составляет 54.01 миллиарда долларов при общей стоимости чистых активов (AUM) в 85.31 миллиарда.
Динамика оттока: лидеры и аутсайдеры
Данные за отчетную неделю демонстрируют неоднородную картину внутри сегмента. Основной объем оттока традиционно пришелся на фонд Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), который покинули средства на 303.4 миллиона долларов. Продукт Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) также зафиксировал чистый отток в размере 19.60 миллиона долларов. Негативная динамика, хотя и в меньших масштабах, наблюдалась у таких ETF, как Bitwise Bitcoin ETF (BITB) и ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), с оттоками от 8 до 10 миллионов долларов каждый.
При этом ряд продуктов показал нейтральную или положительную динамику. Фонд Grayscale’s BTC, в отличие от своего более крупного аналога GBTC, продолжил привлекать капитал, зарегистрировав чистый приток в 35.97 миллиона долларов — это уже третья неделя роста подряд. Такие ETF, как VanEck Bitcoin Trust (HODL), Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO), Franklin Bitcoin ETF (EZBC), WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW) и Hashdex Bitcoin ETF (DeFi), завершили период с нулевым чистым потоком, что аналитики расценивают как признак выжидательной позиции значительной части инвесторов.
Позиции сторон: от осторожности до долгосрочного оптимизма
Управляющие компании фондов, столкнувшиеся с оттоком, воздерживаются от резких комментариев, акцентируя внимание на долгосрочной природе своих продуктов. Представитель BlackRock, чей iShares Bitcoin Trust (IBIT) сохраняет лидерство с долей около 60% в общих активах под управлением (AUM) сегмента, отметил, что краткосрочные колебания потоков являются нормальной частью процесса становления нового класса активов. В компании подчеркивают продолжающийся интерес со стороны широкого круга институциональных клиентов.
Аналитики рынка интерпретируют устойчивый отток по-разному. Одна группа экспертов видит в этом следствие фиксации прибыли инвесторами, которые вошли в фонды на раннем этапе после их одобрения в январе, а также общее ужесточение настроений на рынке рискованных активов. Другая указывает на структурные причины, в частности, на продолжающийся переход капитала из дорогого фонда GBTC в более дешевые продукты конкурентов, что частично маскируется общими цифрами оттока. «Мы наблюдаем перераспределение внутри экосистемы ETF, а не тотальный уход с рынка», — заявил аналитик одной из криптовалютных исследовательских фирм.
Более широкий рыночный контекст
Схожая динамика наблюдается и на смежном рынке ETF на Ethereum. По данным SoSoValue, эти фонды также фиксируют чистый отток средств, который за последнюю неделю составил 123.37 миллиона долларов. Таким образом, сегмент не показывает совокупного чистого притока уже более шести недель. Общая стоимость активов под управлением Ethereum-ETF оценивается в 11.14 миллиарда долларов. Параллельно цена Ethereum демонстрирует относительную стабильность, торгуясь около отметки в 1978 долларов.
Эксперты связывают охлаждение интереса к крипто-ETF с макроэкономической неопределенностью, в частности, с пересмотром рынком ожиданий относительно сроков и глубины снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США. Более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции усиливают опасения инвесторов, заставляя их сокращать exposure к высоковолатильным активам, к которым относится криптовалюта. Кроме того, после мощного ралли в первом квартале биткоин столкнулся с сопротивлением на ключевых уровнях, что также способствовало консолидации и фиксации прибыли через ETF-канал.
Пятинедельная серия оттока средств из биткоин-спот ETF стала самым продолжительным периодом давления на этот новый класс активов с момента их запуска. Хотя структурные перетоки между фондами и фиксация прибыли объясняют часть динамики, устойчивый чистый отток указывает на преобладание осторожных настроений. Дальнейшая траектория будет напрямую зависеть от способности биткоина удержать ключевые ценовые уровни и от поступающих макроэкономических сигналов, определяющих аппетит инвесторов к риску.
—
**Автор:** Анна Соколова, Финансовый журналист
**Опыт:** 8 лет в финансовой журналистике
**Экспертиза:** Фактчекинг, расследования, рыночные репортажи
