Инвесторы не вложили ни одного доллара в HYPE ETF за 12 дней на фоне оттока в размере $30 млн

Биржевые инвестиционные фонды (ETF) на основе токена Hyperliquid (HYPE) столкнулись с рекордной паузой в притоке капитала: с 17 июля по 3 августа 2026 года включительно они не зафиксировали ни одного дня с положительными поступлениями. За этот период, охватывающий 12 торговых сессий, совокупный отток средств из трех продуктов категории составил $29,8 млн. Данные, опубликованные аналитической платформой Farside Investors, свидетельствуют о том, что инвесторы предпочли зафиксировать прибыль или пересмотреть свои позиции после первоначального всплеска интереса.

Данные по оттоку: распределение между фондами

Согласно статистике Farside Investors, наибольшее давление испытал фонд BHYP от Bitwise, на который пришлось $22,5 млн из общего объема оттока. Это значительно превышает потери двух других продуктов: THYP от 21Shares потерял $5,3 млн, а HYPG от Grayscale — $2 млн. При этом запись от 3 августа 2026 года показывает, что именно HYPG стал единственным фондом, зафиксировавшим движение в этот день: отток составил $1 млн, тогда как BHYP и THYP остались без изменений. Аналитики отмечают, что девять из двенадцати торговых сессий в указанном периоде были отрицательными, а три — нулевыми, что подчеркивает устойчивый характер вывода средств.

Важно подчеркнуть, что речь идет именно о чистых потоках, отражающих разницу между созданием и погашением долей фондов. Отсутствие притоков в течение столь длительного срока может указывать на снижение аппетита институциональных инвесторов к данному активу после его агрессивной ралли в предыдущие месяцы.

Исторический контекст: от рекордного старта к стагнации

Текущая ситуация резко контрастирует с дебютом HYPE ETF, который состоялся всего несколько месяцев назад. Уже к 14 июня 2026 года, то есть в течение первого месяца торгов, совокупный приток в три фонда достиг $161 млн. Этот показатель породил оптимизм среди участников рынка, а аналитики CryptoSlate в материале от 17 мая 2026 года задавались вопросом, сможет ли стартовая динамика перерасти в устойчивое распределение капитала. Однако уже к 30 июля 2026 года картина начала меняться: за этот день из фондов было выведено почти $27 млн, что стало предвестником нынешней засухи.

Накопленный ранее запас прочности остается значительным. По данным Farside Investors на 3 августа 2026 года, совокупный кумулятивный поток в категорию HYPE ETF составляет около $283 млн. Из них на BHYP приходится $106,3 млн, на THYP — $50 млн, а на HYPG — $126,9 млн. Эти цифры свидетельствуют о том, что, несмотря на текущий отток, продукты по-прежнему удерживают значительную часть привлеченных ранее средств, что создает подушку для дальнейшего развития.

Влияние цены токена на стоимость активов

Параллельно с оттоком капитала наблюдалось снижение рыночной стоимости самого токена HYPE. По данным на 3 августа 2026 года, HYPE торговался на уровне $53,94, что на 4,53% ниже показателя недельной давности и на 22,82% ниже уровня 30-дневной давности. Такая динамика напрямую влияет на стоимость чистых активов (AUM) фондов, поскольку цена токена является базовым активом для всех трех ETF. Важно отметить, что колебания цены актива могут приводить к изменению AUM независимо от операций по созданию и погашению долей, что создает дополнительную волатильность в отчетных данных.

Опубликованные эмитентами данные наглядно демонстрируют этот эффект. Bitwise на 2 августа 2026 года оценивал AUM фонда BHYP в $92,36 млн при 3,03 млн акций в обращении, при этом 70% активов фонда были размещены в стейкинге. 21Shares на 31 июля 2026 года указывал AUM в размере $50,95 млн для THYP и 1,67 млн акций, а его проспект предусматривает целевой диапазон стейкинга от 30% до 70%. Grayscale, в свою очередь, на 3 августа 2026 года оценивал AUM HYPG в $109,35 млн при 5,67 млн акций и доле стейкинга в 94,31%. Разница в этих показателях объясняется не только рыночной ценой, но и накопленными вознаграждениями за стейкинг, комиссиями и распределениями, которые постоянно корректируют баланс.

Скрытые факторы и роль маркет-мейкеров

Ежедневные таблицы потоков, публикуемые Farside Investors, отражают исключительно долларовые объемы, но не раскрывают личности конечных инвесторов или их мотивацию. На странице платформы отсутствует детальная методология расчета, а также информация о том, какие именно категории участников рынка — хедж-фонды, пенсионные фонды или розничные инвесторы — совершают операции. Это ограничение важно учитывать при интерпретации данных, поскольку крупные единичные транзакции могут существенно искажать общую картину.

Дополнительным фактором, усложняющим анализ, является деятельность авторизованных участников (Authorized Participants, AP). Эти финансовые институты создают и погашают доли ETF для поддержания рыночной цены вблизи стоимости чистых активов. Их операции, направленные на арбитраж между биржевой ценой и NAV, могут формировать значительную часть ежедневных потоков, не отражая при этом реального изменения инвестиционных настроений. Проспекты THYP и HYPG прямо упоминают этот механизм, подчеркивая его роль в обеспечении ликвидности.

Сравнение с другими крипто-ETF

Ситуация с HYPE ETF развивается на фоне общей коррекции на рынке криптовалютных биржевых продуктов. Ранее, в июне 2026 года, инвесторы вывели около $2,5 млрд из Bitcoin и Ethereum ETF, в то время как фонды на основе HYPE и XRP привлекли менее $75 млн совокупно. Это указывает на то, что институциональные игроки не столько ротируют капитал между активами, сколько снижают общий уровень риска в своих портфелях. Тем не менее, отдельные всплески интереса к альткоинам, включая HYPE, продолжали наблюдаться, что свидетельствует о сохранении точечного спроса на диверсификацию.

В более позднем отчете от 29 июня 2026 года отмечалось, что институциональные инвесторы продолжали покупать XRP и HYPE, несмотря на массовые распродажи в Bitcoin и Ethereum. Это позволяет предположить, что текущий отток из HYPE ETF может быть временным явлением, связанным с фиксацией прибыли после значительного роста, а не с полным разочарованием в активе. Однако для подтверждения этой гипотезы необходимы дальнейшие наблюдения за динамикой потоков.

Заключение

История с HYPE ETF перешла из фазы активного накопления в фазу проверки на прочность. Двенадцать торговых сессий без единого притока и отток в размере $29,8 млн ставят под вопрос устойчивость интереса институциональных инвесторов к этому продукту. Накопленный кумулятивный приток в $283 млн обеспечивает определенный запас прочности, однако снижение цены токена и неопределенность в отношении будущих потоков создают риски для дальнейшего развития. Следующие недели станут решающими: если засуха продолжится, это может сигнализировать о структурном охлаждении рынка, тогда как возобновление притоков укажет на временный характер текущей коррекции. Участникам рынка следует внимательно следить за ежедневными отчетами Farside Investors и учитывать ограничения методологии, включая скрытые операции авторизованных участников.