Банк Канады введет правила для стейблкоинов в 2027 году, в то время как законопроект Clarity Act в США может застрять

Банк Канады планирует ввести правила для стейблкоинов в середине или конце 2027 года. Это задержит появление подробного свода правил в тот же год, когда правительство Канады уже запланировало вступление в силу своей нормативной базы. Данная временная рамка совпадает с тем, что Visa Canada и Wealthsimple уже тестируют расчет с использованием USD Coin для определенных обязательств в рамках сети карт в Канаде. Таким образом, в одной части платежной системы появляется реальный институциональный случай использования, в то время как рамки для эмитентов стейблкоинов, не являющихся банками, остаются незавершенными.

Согласно отчету Reuters, первоначальный план запуска в начале 2027 года был признан амбициозным, и вместо этого правила могут быть представлены в середине или конце 2027 года. Собственная нормативная база Канады для стейблкоинов уже установила более широкий временной диапазон на 2027 год, заявив, что разработка нормативных актов ожидается в течение 12-18 месяцев с начала 2026 года, а сама база вступит в силу в 2027 году.

Проблемы планирования для эмитентов и финтех-партнеров

Разрыв во времени создает проблемы для планирования как для эмитентов, так и для финтех-партнеров. Компании, рассматривающие возможность выхода на канадский рынок, все еще должны подготовиться к регистрации, резервам, механизмам выкупа, контролю за управлением, управлению рисками и экономике продуктов в отношении ограничений по доходности. В то же время платежные сети и крупные финтех-платформы могут тестировать расчет с использованием стейблкоинов для определенных обязательств до того, как все правила для эмитентов будут окончательно утверждены.

Тестирование расчетов с использованием стейблкоинов

Visa Canada и Wealthsimple сообщили, что их пилотный проект позволяет Wealthsimple выполнять определенные обязательства по расчетам с Visa Canada, используя USD Coin. В пресс-релизе было указано, что расчет с использованием стейблкоинов приходит на канадский рынок через пилотный проект Visa, и было указано на возможность семидневного расчета. Также в релизе связывается запуск в Канаде с управлением казначейством и ликвидностью. Расчет с использованием стейблкоинов может предоставить финтех-компании большую гибкость в отношении сроков выполнения обязательств, размещения ликвидности и взаимодействия операций казначейства с существующей платежной инфраструктурой.

Для компании, такой как Wealthsimple, которая, по данным релиза, обслуживает более 4 миллионов канадцев и управляет активами на сумму более 100 миллиардов долларов, эти механизмы бэк-офиса могут повлиять на планирование ликвидности, даже если розничные пользователи никогда не увидят сам процесс расчетов.

Анализ текущей ситуации на рынке стейблкоинов

Канадский пилотный проект расширяет более широкую стратегию Visa, которая была освещена в предыдущих материалах. Visa уже раскрыла информацию о пилотном проекте по расчетам с использованием стейблкоинов, охватывающем девять блокчейнов и с годовыми расчетами на уровне 7 миллиардов долларов. Новый канадский проект добавляет местного партнера и конкретную функцию расчетов к этой глобальной инфраструктуре.

На данный момент в Канаде Wealthsimple может использовать USDC для выполнения определенных обязательств по расчетам с Visa Canada. Однако в источниках не указано конкретное объем расчетов в Канаде. Канада уже опубликовала ожидания относительно нормативной базы для стейблкоинов, обеспеченных фиатом. Подробные правила могут быть представлены в середине или конце 2027 года, согласно Reuters.

Будущее стейблкоинов в Канаде

Канадская нормативная база нацелена на стейблкоины, обеспеченные фиатом, которые выпускаются не финансовыми учреждениями. На сайте правительства говорится, что эмитенты будут находиться под контролем Банка Канады и будут обязаны выполнять требования, включая регистрацию, резервирование в высококачественных ликвидных активах, выкуп по номиналу, контроль за управлением, управление рисками и запрет на предложение процентов или доходности держателям.

Эти требования затрагивают операционную модель. Эмитент, не являющийся банком, который планирует распределение в Канаде, должен разработать состав резервов, каналы выкупа, контроль за управлением и условия продукта в соответствии с набором правил, который все еще разрабатывается. Переход от начала 2027 года к середине или концу 2027 года может изменить сроки, когда эти решения станут обязательными, и насколько гибкими останутся компании в ожидании деталей.

Заключение

На данный момент самый сильный сигнал заключается в том, сможет ли Канада согласовать формальную систему эмитентов с пилотными проектами платежных сетей, которые уже демонстрируют полезность стейблкоинов для расчетов, казначейства и операций с ликвидностью. Статистика показывает, что общий рыночный капитал стейблкоинов составляет около 300,78 миллиарда долларов, при этом USDC составляет около 78,31 миллиарда долларов, а USDT — около 189,61 миллиарда долларов. Эти цифры подчеркивают масштаб обсуждения политики, в то время как вопрос, касающийся Канады, заключается в том, насколько развита институциональная деятельность по расчетам до того, как рамки для эмитентов будут полностью детализированы.

Существуют два возможных сценария. В первом случае Канада завершает правила вовремя, чтобы эмитенты и партнеры могли запланировать запуски в 2027 году в соответствии с четкой системой регистрации и резервирования, в то время как пилоты расчетов остаются ограниченными, но полезными с операционной точки зрения. Во втором случае подробные правила появляются позже в 2027 году, и компаниям придется выбирать между ожиданием определенности, созданием адаптивных систем соблюдения или сохранением канадского присутствия в рамках партнерских соглашений. В дальнейшем Банк Канады или правительство должны будут прояснить, как временные рамки середины или конца 2027 года переводятся в публикацию правил, юридическую силу и практические ожидания соблюдения. До тех пор Канада имеет живой пример институционального расчета с использованием USDC и незавершенный свод правил для эмитентов, движущихся по разным временным шкалам.