Канада завершила формальное тестирование технологии распределенного реестра на своих долговых рынках, что стало важной вехой с выпуском первой токенизированной облигации в стране. Банк Канады объявил в один из недавних пятниц, что проект Samara объединил центральный банк, Export Development Canada, Royal Bank of Canada и TD Bank Group для изучения возможности использования инфраструктуры, вдохновленной блокчейном, для оптимизации жизненного цикла облигаций — от выпуска до расчетов. Пилотный проект включал инструмент на сумму 100 миллионов канадских долларов с погашением менее чем через три месяца, который был выпущен для закрытой группы инвесторов и рассчитан с использованием оптовых депозитов центрального банка, а не традиционных средств коммерческих банков.
Технические детали пилотного проекта
Платформа, построенная на Hyperledger Fabric, связала отдельные реестры наличных средств и облигаций, что позволило осуществлять почти мгновенные расчеты и управлять полным жизненным циклом, включая выпуск, торги, выплаты купонов, погашение и вторичную торговлю. Пилотный проект продемонстрировал, как токенизированные облигации могут быть использованы в рамках регулируемого финансового экосистемы, обеспечивая более высокую степень автоматизации и прозрачности.
Ключевые выводы
В ходе пилотного проекта была выпущена токенизированная облигация на сумму 100 миллионов канадских долларов с погашением менее чем через три месяца для ограниченной группы инвесторов, что представляет собой ощутимый шаг к токенизированному государственному долгу в Канаде. Расчеты проводились с использованием оптовых депозитов центрального банка, что подчеркивает изменение в том, как платежные системы могут взаимодействовать с токенизированными ценными бумагами. Hyperledger Fabric служил основной платформой, интегрируя отдельные реестры наличных средств и облигаций для поддержки полного жизненного цикла от выпуска до торговли с почти мгновенными расчетами.
Преимущества и вызовы токенизации
Результаты пилотного проекта указывают на улучшение целостности данных и операционной эффективности, однако более широкое внедрение будет зависеть от согласования управления, нормативных требований и интеграции с существующими финансовыми структурами. Технология распределенного реестра может значительно упростить процесс выпуска, торговли и расчетов по облигациям, гармонизируя разрозненные реестры и позволяя более быстрое и прозрачное посттрейдинговое обслуживание. В теории, токенизированные облигации обещают снижение контрагентских рисков и улучшение целостности данных, поскольку жизненный цикл — выпуск, аукцион, выплаты купонов и погашение — может быть зафиксирован на аудируемом, совместном реестре с ограниченными правами доступа.
Мировой контекст и будущее токенизированного долга
Канадский эксперимент добавляет импульс концепции, что технологии распределенного реестра могут оптимизировать долговые рынки. В глобальном контексте, такие инициативы, как проект Bond-i Всемирного банка в 2018 году, который считается первым облигационным выпуском, жизненный цикл которого управлялся на блокчейне, и проект Guardian в Сингапуре, который исследует использование цифровых активов на оптовых рынках, показывают растущий интерес к токенизированным облигациям. Программы токенизированных зеленых облигаций в Гонконге, запущенные в 2023 году, и сотрудничество Всемирного банка с Швейцарским национальным банком и SIX Digital Exchange в 2024 году иллюстрируют более широкий подход к цифровым расчетам для традиционных активов.
Заключение
Пилотный проект Samara представляет собой доказательство концепции того, что традиционный долговой инструмент может быть выпущен, торговаться и рассчитываться на реестре, который соответствует инфраструктуре центрального банка. Он также демонстрирует модель сотрудничества между государственным органом, государственной корпорацией и крупными отечественными банками, которая может служить образцом для будущих пилотных проектов или потенциальных развертываний на других рынках. Акцент на управлении полным жизненным циклом — от выпуска до вторичной торговли — решает давнюю проблему долговых рынков: трения и задержки в посттрейдинговых процессах. Хотя инициатива не подразумевает немедленного разрушения традиционных облигационных рынков, она сигнализирует о пути к более эффективным расчетам, более строгому управлению данными и потенциально новым формам доступа для инвесторов, если масштабы и поддержка со стороны регуляторов будут согласованы в ближайшие годы.
