Биткойн опустился ниже 74 тысяч долларов впервые с апреля, данные показывают замедление импульса

Биткойн вновь опустился ниже 75 тысяч долларов, достигнув внутридневного минимума около 74,2 тысячи долларов, так как восстановление рынка после весенних минимумов вновь потеряло импульс. Первое падение произошло 23 мая, когда оттоки из спотовых ETF и принудительные ликвидации привели к снижению BTC ниже 75 тысяч долларов. Затем, на фоне распродаж на азиатских рынках, биткойн упал до 73,6 тысячи долларов на момент написания статьи, с минимальным значением в 72,6 тысячи долларов.

Анализ текущей ситуации на рынке

Отчет Glassnode от 27 мая рассматривает оба этих движения как симптомы стабилизации биткойна выше более глубоких уровней поддержки, однако диапазон цен 75-78 тысяч долларов стал узким местом. Спотовый спрос, потоки ETF и позиционирование по опционам все слишком сильно отступили, чтобы обеспечить убедительное восстановление. Этот диапазон находится непосредственно под базовой стоимостью краткосрочных держателей и истинным рыночным средним, которые оба сходятся около 78 тысяч долларов. Эти два показателя, по мнению Glassnode, являются критически важными для следующего этапа.

Торговля ниже этого кластера оставляет наиболее чувствительную к цене группу рынка, состоящую из недавних покупателей, находящихся близко к споту, на уровне безубыточности или в убытке, что увеличивает их риск без вознаграждения и превращает их из базы поддержки в потенциальный источник продаж.

Динамика опционных позиций

Glassnode сообщает, что трейдеры сосредоточили свои позиции вокруг страйков 75-76 тысяч долларов для месячного истечения опционов в мае, с более чем 8 миллиардами долларов негативного гамма около 75 тысяч долларов. График, предоставленный Glassnode, показывает биткойн, зажатый в диапазоне 75-78 тысяч долларов, с более чем 8 миллиардами долларов негативного гамма, сосредоточенными около 75 тысяч долларов. Это давление заставляет трейдеров продавать на падающих ценах и покупать на растущих, сжимая диапазон и делая спот необычно чувствительным к небольшим ордерным потокам около страйка.

Цена уже остановилась на уровне 78 тысяч долларов до того, как образовался избыток истечения, что указывает на неудачу спроса, а не механическое хеджирование как основной фактор, определяющий диапазон.

Что показывают данные по цепочке

Delta объема спота Glassnode откатилась к доминированию стороны продаж в последние сессии, стерев кратковременное восстановление, наблюдавшееся в начале мая, когда BTC отдалился от уровня чуть ниже 80 тысяч долларов. Потоки ETF стали причиной раннего ралли, но теперь они развернулись, так как спотовые биткойн ETF в США потеряли примерно 2,26 миллиарда долларов за две недели до конца мая. Данные Farside Investors показывают оттоки в 648,6 миллиона долларов 18 мая, 331,1 миллиона долларов 19 мая, 105,2 миллиона долларов 22 мая и 333,6 миллиона долларов 26 мая.

Glassnode указывает на ограниченную ликвидность, повышенные доходности, волатильность цен на нефть, крепкий доллар и неразрешенные геополитические неопределенности, как на факторы, которые продолжают держать биткойн в корреляции с глобальным аппетитом к риску.

Влияние макроэкономической ситуации

Фонды акций США зафиксировали более 12 миллиардов долларов оттоков за неделю, завершившуюся 20 мая, на фоне роста долгосрочных кредитных ставок, и BTC тесно отслеживал это ухудшение. Данные по цепочке Glassnode помещают биткойн в состояние частичного восстановления, не имея силы капитальных потоков для подтверждения перехода к бычьему рынку. Соотношение реализованной прибыли и убытков составляет 1,56, что подтверждает чистые положительные потоки с момента достижения уровня 60 тысяч долларов, но остается ниже диапазона 2-5, который фирма ассоциирует с ранними, устойчивыми бычьими рынками.

Чистая реализованная прибыль и убыток краткосрочных держателей восстановилась с -0,44% в феврале до примерно -0,02%, что показывает, что недавние покупатели выбрались из глубокой капитуляции, не накопив при этом необходимую динамику капитальных потоков для расширения выше истинного рыночного среднего.

Будущее биткойна: бычий или медвежий сценарий?

В медвежьем сценарии биткойн не сможет вернуть 78 тысяч долларов после истечения опционов в мае, оттоки ETF сохранятся, а Delta объема спота останется на стороне продаж. Негативный гамма, образовавшийся около 75 тысяч долларов, будет устранен с истечением, но без нового спотового спроса или спроса со стороны ETF цена будет постепенно опускаться ниже 75 тысяч долларов на структурной основе. Этот исход закроет возможность предбычевого перехода, который Glassnode считает правдоподобным, и вернет разговор к уровню 60 тысяч долларов.

Структура по цепочке остается стабильной, поскольку соотношение реализованной прибыли и убытков остается положительным с весны, однако тезис о восстановлении, основанный на угасании потоков и отступающем спотовом спросе, теряет свою актуальность.

В бычьем сценарии истечение устраняет негативный гамма, и BTC возвращает 78 тысяч долларов благодаря спотовым покупкам, а не механическому сжатию. Glassnode утверждает, что этот порог, состоящий из конвергенции базовой стоимости краткосрочных держателей и истинного рыночного среднего около 78-78,3 тысяч долларов, является уровнем, необходимым для подтверждения предбычевого перехода. Стабилизация или положительные потоки ETF придадут этому движению структурную достоверность, а восстановление, основанное только на механике истечения, оставит тот же разрыв в спросе через неделю.

Заключение

Ситуация на рынке биткойна остается напряженной, и дальнейшие движения будут зависеть от множества факторов, включая спрос со стороны ETF, макроэкономическую обстановку и поведение трейдеров. Важно следить за изменениями в капитальных потоках и настроении инвесторов, так как они могут оказать значительное влияние на цены в ближайшие недели. Биткойн продолжает оставаться в центре внимания как рискованный актив, и его дальнейшая судьба будет определяться как внутренними, так и внешними факторами.