На текущий момент динамика прибыльности биткойна остается в центре внимания аналитиков, так как общее предложение в прибыли находится в исторически значимой зоне. По данным CryptoQuant, на четверг около 60,6% предложения биткойнов находится в прибыли, что помещает рынок в диапазон (примерно от 50% до 60%), который неоднократно определял циклы и потенциальные фазы накопления. Этот показатель на короткое время снизился до 50,8% 5 февраля — это самый низкий уровень с 2 января 2023 года, что оставляет значительную часть держателей на грани безубыточности или даже с потенциальными убытками.
Исторические параллели и их значение
Трейдеры часто ссылаются на исторические данные, когда прибыльность находится в этом диапазоне. В январе 2023 года биткойн торговался около 16 682 долларов, а уровень прибыльности находился на уровне 51%, что предшествовало значительному ралли, которое, по данным CryptoQuant, отражало паттерн, позже наблюдаемый в многократном росте цен. В отдельный момент в марте 2020 года общее предложение в прибыли упало ниже 50%, когда биткойн находился около 6 500 долларов, перед бычьим рынком, который подтолкнул цены к 69 000 долларов в 2021 году. Хотя прошлые паттерны могут предложить контекст, они не гарантируют будущие результаты; прибыльность сама по себе не указывает на минимумы цен, но она обозначает зоны, где долгосрочные накопления были сильными, а давление на продажу исторически ослаблялось.
Ключевые выводы о текущем состоянии рынка
На данный момент 60,6% предложения биткойнов находится в прибыли, что является уровнем в диапазоне 50–60%, исторически связанным с перезагрузками рыночных циклов и возобновленной накопительной активностью. Прибыльность долгосрочных держателей остается значимой: показатель чистой нереализованной прибыли/убытка долгосрочных держателей (LTH-NUPL) находится на уровне около 0,40, что указывает на то, что держатели остаются в прибыли, даже несмотря на то, что общая прибыльность сжимается. Участие институциональных и корпоративных инвесторов возросло, и сейчас они контролируют примерно 15,8% циркулирующего предложения биткойнов (около 3 319 677 BTC), что может смягчить краткосрочную чувствительность цен к колебаниям.
Изменения в активности краткосрочных держателей
Активность краткосрочных держателей (STH) на бирже Binance снизилась до примерно 25 000 BTC 25 марта, что указывает на уменьшение реактивных продаж со стороны новых участников рынка. Это снижение может свидетельствовать о том, что рынок движется к более стабильному ценовому движению, если давление на продажу останется низким. В то же время традиционные модели оценки, которые отслеживают аналитики, такие как соотношение рыночной стоимости к реализованной стоимости (MVRV), NUPL и Puell Multiple, продолжают освещать зоны, где наиболее вероятно возникновение стресса для розничного спроса, но не указывают на окончательные минимумы.
Сигналы на основе данных блокчейна и зоны стресса на рынке
С учетом общей прибыльности, метрики потока на основе данных блокчейна добавляют нюансы к общей картине. Анализируя данные, можно заметить, что активность краткосрочных держателей значительно сократилась, что может указывать на снижение давления на продажу. Аналитики отмечают, что когда MVRV падает ниже 1, NUPL опускается ниже -0,2 или Puell Multiple приближается к 0,35, такие периоды исторически совпадали с повышенным стрессом для розничных инвесторов или недооцененными условиями. Хотя эти индикаторы не гарантируют локальные минимумы, они обозначают зоны, где риск снижения часто был ограничен предыдущим потенциалом роста, предоставляя трейдерам вероятностную основу для оценки динамики риска и вознаграждения в краткосрочной перспективе.
Будущее биткойна: что ожидать дальше
Для трейдеров и инвесторов ключевые вопросы касаются того, сможет ли текущий баланс на основе данных блокчейна поддержать движение вверх без повторного тестирования минимумов. Сохранение значительного пула прибыли в сочетании с растущей долей биткойнов, находящихся в руках институциональных инвесторов, может поддерживать постепенный нарратив о повторном накоплении, даже если ценовые колебания останутся волатильными. Рынки, вероятно, будут реагировать на макроэкономические события, сигналы политики и изменения в аппетите к риску так же, как и на метрики на основе данных блокчейна.
Следующие шаги для наблюдения включают: траекторию MVRV, NUPL и Puell readings, когда биткойн проходит через ключевые ценовые зоны; любые изменения в распределении биткойнов, находящихся в руках корпораций и ETF; а также наблюдаемые изменения в потоках краткосрочных держателей и общих потоках на биржах, которые могут предвещать более крупные движения в предложении, находящемся в руках розничных участников. Хотя данные на основе блокчейна не могут предсказать точные минимумы, они продолжают предлагать детализированный взгляд на то, как инвесторы позиционируются и как это позиционирование может повлиять на путь наименьшего сопротивления для биткойна в ближайшие месяцы.
Заключение
Таким образом, текущая динамика прибыльности биткойна и изменения в структуре его держателей создают интересные условия для анализа и прогнозирования будущих движений на рынке. Институциональные инвесторы и долгосрочные держатели могут сыграть ключевую роль в стабилизации цен и снижении волатильности. Важно следить за изменениями в показателях прибыльности и активности на рынке, чтобы лучше понимать, как они могут повлиять на дальнейшее развитие событий в мире криптовалют.
