Глава ведущей криптовалютной маркетмейкерской компании Wintermute Евгений Гаевой высказал скептицизм относительно распространяющихся в последнее время слухов о грядущем масштабном крахе на крипторынке. По его мнению, текущая ситуация существенно отличается от прошлых кризисов, таких как крах хедж-фонда Three Arrows Capital (3AC) или биржи FTX, и не имеет характерных для них признаков. Свою позицию он изложил в социальной сети X, отметив отсутствие достоверных источников информации и принципиальные изменения в структуре кредитного плеча в индустрии.
Отсутствие достоверных источников и иная динамика слухов
Евгений Гаевой обратил внимание на ключевое отличие текущих спекуляций от реальных кризисов прошлого. Когда произошел крах 3AC после падения экосистемы Terra, информация об этом быстро распространилась среди инсайдеров через приватные каналы связи, и полная картина стала ясна в течение двух-трех дней. Аналогичная ситуация наблюдалась и с FTX: как только стали известны детали переговоров о спасении с Binance, масштаб проблем стал очевиден для ключевых игроков рынка. В нынешней же ситуации, несмотря на резкое падение биткоина на 20% 5 февраля, слухи подпитываются в основном анонимными источниками и не подтверждаются по проверенным приватным каналам, что заставляет относиться к ним с большим сомнением.
Фундаментальные изменения в структуре кредитного плеча
Еще одним важным аргументом, который приводит Гаевой, является трансформация механизмов предоставления плеча в криптоиндустрии. В предыдущем рыночном цикле значительные риски были сконцентрированы в непрозрачных и слабо обеспеченных схемах кредитования на платформах, подобных Genesis и Celsius. Их крах носил катастрофический характер и имел широкие последствия для многих участников рынка. В текущих условиях основным инструментом кредитного плеча стали перпетуальные фьючерсы (перпеты). Эта структура, по мнению главы Wintermute, позволяет проводить ликвидации позиций более упорядоченно, а биржи улучшили системы управления рисками, что снижает вероятность цепной реакции.
Повышенные риски отрицания проблем в регулируемой среде
Эволюция правового поля также добавляет аргументов в пользу скептической оценки слухов. Гаевой отмечает, что в условиях усиления регулирования публичное отрицание компанией факта банкротства, если оно ложно, несет серьезные юридические последствия. Это повышает доверие к официальным заявлениям компаний, опровергающим слухи о своем тяжелом финансовом положении. Таким образом, если крупная организация официально отрицает проблемы, у рынка становится меньше оснований не верить ей, учитывая возросшие риски санкций со стороны регуляторов за введение инвесторов в заблуждение.
Прогнозы и возможные последствия
Основной вывод, который делает Евгений Гаевой, заключается в том, что даже если какой-то отдельный участник рынка и понес серьезные убытки, архитектура современного крипторынка стала более устойчивой к эффекту домино. Изменения в продуктах для получения плеча и улучшенный риск-менеджмент на торговых площадках теоретически должны сдерживать распространение шока от возможного краха одного игрока на всю систему. Поэтому, по его оценке, краткосрочное влияние подобных событий, если они подтвердятся, может быть ограниченным, а в среднесрочной перспективе рынок способен абсорбировать такие потрясения без глубокого системного кризиса.
Таким образом, анализ текущей ситуации, проведенный главой Wintermute, указывает на повышенную зрелость и устойчивость крипторынка по сравнению с периодом прошлых масштабных крахов. Отсутствие проверяемых инсайдерских данных, структурные изменения в предоставлении leverage и возросшая ответственность компаний перед регуляторами формируют иную среду, где панические слухи имеют меньше почвы для распространения и реализации в виде полномасштабного кризиса ликвидности.
Подводя итог, можно сказать, что скептицизм Евгения Гаевого основан на конкретных структурных сдвигах в индустрии, а не на простом оптимизме. Рынок, прошедший через болезненные уроки прошлого, действительно демонстрирует признаки взросления: повышенная прозрачность, более безопасные механизмы кредитования и растущая регуляторная дисциплина создают буфер против панических цепных реакций. Хотя волатильность и риски остаются неотъемлемой частью криптосферы, текущая архитектура выглядит более подготовленной к изолированию потенциальных потрясений, что позволяет с большей долей уверенности смотреть в будущее, не поддаваясь необоснованным страхам.
Что известно
- Глава Wintermute Евгений Гаевой скептически относится к слухам о грядущем масштабном крахе на крипторынке.
- По его мнению, текущая ситуация отличается от прошлых кризисов (крах 3AC, FTX) и не имеет их характерных признаков.
- В прошлых кризисах (3AC, FTX) информация быстро подтверждалась через приватные инсайдерские каналы.
- Текущие слухи подпитываются в основном анонимными источниками и не подтверждаются по проверенным приватным каналам.
- Структура кредитного плеча в индустрии изменилась: раньше риски были в непрозрачных схемах (Genesis, Celsius).
- Сейчас основным инструментом кредитного плеча стали перпетуальные фьючерсы (перпеты).
- Новая структура плеча и улучшенный риск-менеджмент бирж позволяют проводить ликвидации более упорядоченно.
- Усиление регулирования повышает юридические риски за ложное отрицание банкро