Перспективы криптоиндустрии: создание супер-приложений для азартных игр
Криптовалютные платформы активно развивают новые направления, объединяя в себе перпетуальные контракты, прогнозные рынки и мемкоины, создавая таким образом супер-приложения, ориентированные на азартные игры. Этот переход превращает Bitcoin, контрактные события и мемкоины в элементы одной спекулятивной машины, что привлекает внимание регуляторов к вопросу о том, где заканчивается торговля и начинается азарт.
Новые возможности для пользователей
Согласно последним данным, Kalshi готовится предложить перпетуальные фьючерсы на криптовалюту в США, в то время как Polymarket анонсировала запуск перпетуальных контрактов на своей платформе и открыла предварительную регистрацию для пользователей. Hyperliquid также поддерживает торговлю токенами исходов наряду с перпетуальными контрактами, что делает их платформу более привлекательной для пользователей, желающих участвовать в азартных играх.
Платформа Pump.fun за последние несколько лет превратилась в социальную торговую среду, где пользователи могут просматривать монеты, следить за создателями контента, смотреть прямые трансляции и обмениваться токенами, не покидая приложение. Общим знаменателем для всех этих платформ является логика удержания пользователей в непрерывном спекулятивном цикле, что делает выход из них достаточно затратным и невыгодным.
Экономика конвергенции
Hyperliquid в настоящее время демонстрирует объем торгов по перпетуальным контрактам в размере примерно 191 миллиарда долларов за 30 дней, с доходами в 61 миллион долларов и открытым интересом в 7,35 миллиарда долларов. Для прогнозных рынков Clear Street оценивает объемы на 2026 год в 96 миллиардов долларов для Kalshi и 84 миллиарда долларов для Polymarket, с коэффициентами взимания, соответственно, около 2% и 0,5%.
При таких ставках поток событий на Kalshi генерирует примерно в 64 раза больше дохода на доллар, чем поток по перпетуальным контрактам Hyperliquid, а поток Polymarket приносит в 16 раз больше. Это говорит о том, что добавление контрактов на события на платформе обмена перпетуальными контрактами может привлечь более высокомаржинальный поток от тех же пользователей, которые уже есть на платформе.
Регуляторные вызовы
Регуляторная среда, окружающая эту конвергенцию, представляет собой активное столкновение двух систем, имеющих несовместимые предпосылки. 12 марта CFTC открыла предварительное уведомление о предложении правил по прогнозным рынкам и заявила о своей исключительной федеральной юрисдикции над ними. 6 апреля Третий окружной суд встал на сторону Kalshi по вопросам юрисдикции, хотя один из судей в своем dissenting opinion отметил, что предложения Kalshi практически неотличимы от азартных игр.
21 апреля генеральный прокурор Нью-Йорка подал иск против Coinbase и Gemini, утверждая, что их продукты прогнозных рынков являются незаконными азартными играми по законам штата и доступны пользователям в возрасте от 18 до 20 лет. В этой ситуации CME призывает к более четким правилам, отличающим контракты на события от азартных игр, даже несмотря на то, что CME запустила платформу контрактов на события с FanDuel.
Будущее криптоиндустрии
Если правила CFTC приведут к рабочим определениям и более четкой федеральной ясности, модель супер-приложений на территории США может ускориться. Kalshi добавит перпетуальные контракты, Hyperliquid расширит свою инфраструктуру исходов до основной сети, а запуск Polymarket углубит продуктовый стек, который уже используется миллионами для краткосрочных ставок. Партнерства по распределению нормализуют прогнозные рынки как стандартную брокерскую функцию, что приведет к тому, что платформа, объединяющая перпетуальные контракты, контракты на события и создание активов в одном интерфейсе, займет доминирующую долю розничного спекулятивного внимания.
Bitcoin будет выполнять роль связующего актива, служа одновременно как основой для перпетуальных контрактов, так и источником данных для прогнозных рынков. Это делает его важным элементом в экосистеме новых супер-приложений, которые стремятся удержать пользователей в рамках одного приложения.
Заключение
Криптоиндустрия находится на пороге значительных изменений, связанных с интеграцией различных форм азартных игр и спекуляций в рамках единой платформы. Это создает новые возможности для пользователей, но также и новые вызовы для регуляторов, которые должны определить границы между торговлей и азартными играми. В зависимости от того, как будут развиваться события, будущее криптоиндустрии может принять различные формы, от ускоренного роста до жесткой регуляции, что повлияет на доступность и использование Bitcoin и других криптовалют.
