Продажа Биткойна Марка Кьюбана: испытание на прочность между неудачным хеджем и выживающей денежной ставкой
Марк Кьюбан, известный предприниматель и инвестор, продал большую часть своего Биткойна, так как он не оправдал его ожиданий в качестве хеджа на фоне ослабления доверия к фиатным валютам и роста геополитических рисков. Кьюбан отметил, что Биткойн оказался «не тем хеджем, на который он рассчитывал», и его разочарование подтверждается текущими ценами на актив. В середине мая 2026 года Биткойн торговался около 77,663 долларов, что примерно на 38% ниже рекордного уровня в 126,000 долларов, установленного в начале октября 2025 года.
Рынок золота и его рекорды
В то время как Биткойн демонстрировал падение, золото достигло рекорда, торгуясь по цене 5,594.82 долларов за унцию 29 января. Серебро также показало значительный рост, достигнув 121.64 долларов в тот же день. Эти изменения на рынке были вызваны теми же макроэкономическими факторами, на которые указывал Кьюбан: опасениями по поводу инфляции, ослаблением доллара и геополитическим давлением. Данные Всемирного совета по золоту показывают, что спрос на золото в первом квартале достиг 1,231 тонны, включая внебиржевую торговлю, а долларовая стоимость квартального спроса увеличилась на 74% по сравнению с прошлым годом, составив рекордные 193 миллиарда долларов.
Динамика спроса на золото и Биткойн
Центральные банки приобрели 244 тонны золота в тот же период, а спрос на слитки и монеты составил 474 тонны, что на 42% больше по сравнению с предыдущим годом. Кьюбан также заявил, что он переводит больше средств в Эфириум, чем в Биткойн, однако критика хеджа касается именно Биткойна. Под теми же макроэкономическими условиями, когда наблюдаются опасения по поводу инфляции и ослабления доллара, золото достигло рекорда, тогда как Биткойн торговался на 38% ниже своего исторического максимума.
Проблемы с «цифровым золотом»
Bitcoin.org описывает Биткойн как пиринговые деньги без центрального управления или банков, указывая, что его эмиссия сокращается вдвое со временем, в конечном итоге остановившись на уровне 21 миллиона Биткойнов. Однако ничего в этом описании не обязывает Биткойн расти в цене в условиях геополитического стресса. Кьюбан построил свою теорию на нарративе «цифрового золота», который был сформирован рынком, но никогда не поддерживался самим белым документом Биткойна. Биткойн торговался как актив с высокой волатильностью, который коррелирует с индексом Nasdaq в периоды снижения рисков и резко растет, когда аппетит к риску восстанавливается.
Критика Биткойна как хеджа
В прошлом году криптовалюты двигались вместе с более широкими фондовыми рынками через апрельский шок от тарифов, прежде чем Биткойн достиг своего рекорда в октябре, а затем пережил значительное падение из-за ликвидности. Недавний отчет Glassnode от 20 мая описывает Биткойн как структурно устойчивый, но отмечает, что спрос на спот-рынке ослаб, накопление ETF замедлилось, а позиционирование опционов стало более оборонительным. Кьюбан применил золотой стандарт к активу, который никогда не двигался последовательно, как золото, и это расстояние между его ожиданиями и реальной ценой стало причиной его продажи.
Долгосрочные перспективы Биткойна
Запасы долгосрочных держателей Биткойна увеличились более чем на 2 миллиона BTC в текущем падении, достигнув 16.3 миллиона BTC, при этом около 200,000 BTC было добавлено всего за последний месяц. Кьюбан оценивает Биткойн по тому, как он ведет себя в кризисных ситуациях, в то время как долгосрочные держатели оценивают его по тому, функционирует ли сеть и сохраняется ли лимит поставок через десять лет. Хеджирование снижает риск портфеля во время стрессовых событий с определенной регулярностью, но реализованная волатильность Биткойна значительно превышает волатильность золота, его цена реагирует на потоки ETF, регуляторные заголовки и циклы ликвидности, а также многократно коррелировала с падениями акций в условиях острого стресса.
Будущее Биткойна и его роль в финансовой системе
Инвесторы обращаются к Биткойну, если тезис о принятии остается актуальным, когда они ожидают, что сама денежная система будет выглядеть иначе в следующем десятилетии. Фиксированное предложение, возможность безразрешительной передачи и отсутствие центрального эмитента — это свойства, которые делают Биткойн достойным внимания как долгосрочная денежная опция. Прогноз Citi на март 2026 года предполагает базовую цель на 12 месяцев в 112,000 долларов, рецессионный минимум в 58,000 долларов и оптимистичный сценарий в 165,000 долларов, что подчеркивает широту неопределенности.
Заключение
В условиях рецессии более высокие доходности, отток ETF и слабый спотовый спрос удерживают Биткойн рядом со структурной поддержкой. Биткойн ведет себя как актив, снижающий риски, не отличаясь от более широкого рынка в условиях снижения рисков, и золото продолжает поглощать потоки хеджирования кризиса, которые Биткойн обещал захватить. В оптимистичном сценарии спрос на ETF восстанавливается, регуляторный прогресс в США предоставляет учреждениям более чистые пути для входа, и аппетит к риску возвращается, что позволяет Биткойну снова преодолеть целевой уровень Citi в 112,000 долларов и приблизиться к 165,000 долларов. Биткойн выживает, действуя как дефицитная, безграничная, безразрешительная денежная сеть, которая приобретает ценность по мере того, как все больше учреждений и суверенных государств стремятся к активу вне традиционных финансов.
