Увеличение доходности казначейских облигаций США создает новые проблемы для ликвидности Bitcoin
В апреле Bitcoin переживает восстановление, однако сейчас он сталкивается с двойным макроэкономическим испытанием. По данным официальной кривой доходности казначейских облигаций на 29 апреля, доходность 10-летних облигаций составила 4,42%, 30-летних — 4,98%, а 5-летних — 4,05%. На сегодняшний день рыночные графики показывают аналогичную зону давления, где 10-летние облигации находятся около 4,40%, 30-летние — около 5%, а 5-летние — около 4,04%. В то же время цена на нефть WTI остается на высоком уровне.
Согласно последним данным, цена на нефть Brent превышает 126 долларов за баррель, что является самым высоким уровнем с 2022 года, после того как появились сообщения о том, что президент Дональд Трамп готов продлить блокаду Ирана на несколько месяцев. На данный момент Bitcoin торгуется около 76 049 долларов, что примерно на 40% ниже его рекорда октября 2025 года. Общая капитализация крипторынка составляет около 2,54 триллиона долларов, а доминирование Bitcoin составляет около 59,9%. Эти уровни ставят Bitcoin перед новым испытанием. Ключевым вопросом является то, сможет ли рынок облигаций повысить стоимость принятия рисков быстрее, чем спрос на криптовалюту сможет это поглотить.
Влияние доходности облигаций на Bitcoin
Если доходность 10-летних облигаций поднимется до 4,5% или выше, то краткосрочный потолок для Bitcoin может быть установлен не только факторами, связанными с криптовалютой, но и такими факторами, как цена на нефть, предложение казначейских облигаций, реальные доходности и операции ликвидности Федеральной резервной системы. Вопрос на рынке прямой: если облигации продолжат распродажу, нужно ли Вашингтону снижать геополитическое давление на нефть или облегчить ситуацию с казначейскими облигациями и ФРС, прежде чем Bitcoin сможет восстановить аппетит к риску?
Первой точкой давления является номинальная кривая доходности казначейских облигаций. Доходность 10-летних облигаций около 4,4% уже близка к уровню, который CryptoSlate выделил в своем недавнем анализе рынка облигаций Bitcoin, как область, где тестирование на уровне 80 000 долларов становится сложнее. Анализ от 28 апреля утверждал, что прорыв выше 4,35%, приближающийся к области 4,6%, может превратить новый поток притока в еще одну неудачную попытку на уровне сопротивления.
Влияние цен на нефть
Второй точкой давления является нефть. Reuters сообщила, что США ищут международную поддержку для открытия Ормузского пролива, в то время как цены на нефть продолжают расти, а блокада иранской нефти остается частью давления в ходе приостановленных переговоров. The Guardian сообщил, что цена на Brent превысила 126 долларов после того, как Трамп предупредил, что блокада может продлиться несколько месяцев. Это поднимает вопрос не только о риске внешней политики, но и о том, что нефть теперь является частью уравнения доходности, поскольку цены на энергию влияют на инфляционные ожидания, общую инфляцию, затраты на перевозку, затраты на сырье и давление на потребителей.
По данным Управления энергетической информации, в апрельском прогнозе было указано, что Ормузский пролив фактически закрыт для судоходства с 28 февраля, и почти 20% мировых поставок нефти обычно проходит через этот пролив. Brent уже достиг почти 128 долларов 2 апреля. EIA ожидало, что Brent будет в среднем 115 долларов во втором квартале при условии, что конфликт утихнет после апреля. В отдельном отчете EIA оценивалось, что производители Ближнего Востока сократили добычу на 7,5 миллиона баррелей в день в марте, увеличив это число до 9,1 миллиона баррелей в день в апреле.
Политические и экономические меры
Федеральная резервная система уже связала эти факторы. В заявлении от 29 апреля было сказано, что инфляция остается высокой, отчасти из-за роста мировых цен на энергию, и что события на Ближнем Востоке создают высокую степень неопределенности. Председатель Джером Пауэлл отметил, что мартовские оценки PCE указывают на 3,5% общей инфляции и 3,2% базовой инфляции, при этом общая инфляция была увеличена за счет мировых цен на нефть. Это разделение мнений в ФРС отражает как внутренние, так и внешние ограничения. Комитет по открытым рынкам оставил целевой диапазон на уровне 3,50% — 3,75%.
Если доходности продолжат расти, у Вашингтона есть лишь несколько краткосрочных каналов для снижения давления. Один из них — геополитический: снижение шока от нефти путем изменения расчетов блокировки или открытия маршрута для энергопотоков из Персидского залива. Этот канал будет наиболее эффективным для рискованных активов, поскольку он непосредственно повлияет на инфляционное давление. Другой канал — управление ликвидностью. Запись ФРС о реализации оставила структуру управляемых ставок в силе и направила Открытый рынок на покупку казначейских векселей, а при необходимости и других казначейских облигаций с оставшимся сроком погашения три года или меньше, чтобы поддерживать достаточный уровень резервов.
Перспективы Bitcoin на фоне макроэкономических изменений
Структура цен Bitcoin делает макроэкономическое сжатие более заметным. Bitcoin упал ниже 76 000 долларов после решения ФРС, и данные Glassnode показали, что краткосрочные держатели фиксировали прибыль в районе 78 000 — 79 000 долларов. Тот же отчет указал, что покупателям необходимо поглотить избыточное предложение, чтобы продвинуться к 84 000 долларов, в то время как прорыв ниже 68 000 долларов откроет путь к более глубокому коррекционному движению. Анализ CryptoSlate от 28 апреля поместил ключевую зону боевых действий в диапазон 78 100 — 80 100 долларов. Эта область теперь работает как зона практического подтверждения.
Заключение: Bitcoin может продолжать расти, если достаточно сильный поток спроса сможет поглотить фиксацию прибыли на некоторое время. Однако предыдущие материалы CryptoSlate о нефтяной войне показали, что Bitcoin может сопротивляться давлению со стороны нефти в течение дня, когда спрос присутствует. Проблема заключается в долговечности. Как только американские акции открываются, Bitcoin снова попадает в более широкий рискованный рынок. Текущий тест заключается в том, сможет ли Bitcoin преодолеть уровень сопротивления в 80 000 долларов. Если доходность 10-летних облигаций снизится с уровня 4,4% до 4,5%, это даст Bitcoin возможность для роста. Если же она продолжит расти, а нефть останется на высоком уровне, потолок для Bitcoin, вероятно, останется вне криптовалютного рынка.
