Компания Meta, известная как один из крупнейших игроков в сфере социальных медиа, тихо планирует возвращение к стейблкоинам. На этот раз основным бенефициаром может стать не метавселенная Марка Цукерберга, а рынок казначейских облигаций США. По информации Coindesk от 24 февраля, Meta рассматривает возможность внедрения платежей на основе стейблкоинов с возможным запуском во второй половине 2026 года, вероятно, через стороннего поставщика, а не через токен, выпущенный самой компанией.
Новый подход к стейблкоинам
Структура нового подхода отличается от эпохи Libra и предполагает, что Meta стремится использовать цифровые доллары для осуществления быстрых и недорогих расчетов, избегая при этом политической реакции, которая последовала за ее предыдущей попыткой создать частную глобальную валюту. Если этот проект будет реализован, его значение может выйти за рамки простого принятия криптовалют.
На данный момент рыночная капитализация стейблкоинов составляет примерно $309 миллиардов, и при модели регулируемых резервов дальнейший рост этого рынка может привести к увеличению спроса на краткосрочные государственные облигации США. Это и есть ключевой момент в последней попытке Meta внедрить стейблкоины. Вашингтон может продолжать сопротивляться рискам платформы, в то время как рынок казначейских облигаций получает новый источник структурного спроса на облигации.
Второй подход в изменившейся политической среде
Первая попытка Meta войти в эту сферу через проект Libra в 2019 году столкнулась с немедленным сопротивлением, поскольку она воспринималась как частная валюта с мгновенным глобальным охватом. В то время беспокойство вызывали не только финансовая стабильность, но и власть. Платформа с миллиардами пользователей и контролем над распределением казалась готовой вмешаться в денежную систему.
Эти опасения не исчезли, но изменили свою форму. Стейблкоины теперь представляют собой не теоретический продукт, а установленный слой расчетов. Они уже перемещают капитал между биржами, платежными коридорами и каналами сбережений в развивающихся странах. Политическая обстановка для этих цифровых активов также значительно изменилась.
В 2025 году США установили правовую основу для платежных стейблкоинов через законопроект GENIUS, который Белый дом представил как путь к регулируемому росту, а Казначейство описало стейблкоины как потенциальную многотриллионовую индустрию. Это ключевое отличие между тогда и сейчас. Дебаты больше не сосредоточены на том, должны ли существовать стейблкоины, а скорее на том, кто может их распределять, как управляются резервы и какие меры предосторожности применяются.
Как рост стейблкоинов влияет на спрос на казначейские облигации
Уголок истории о Казначействе не является риторическим. Он напрямую связан с тем, как формируются резервы стейблкоинов. Если ожидается, что платежные стейблкоины будут обеспечены высококачественными ликвидными активами, эмитенты, как правило, держат краткосрочные государственные облигации США. Эта структура резервов связывает принятие стейблкоинов с спросом на казначейские облигации простым образом.
По сути, чем больше стейблкоинов в обращении, тем больше резервов, а значит, и больше покупок облигаций, если эмитенты остаются сосредоточенными на краткосрочных государственных бумагах. Рынок уже движется в этом направлении. Tether, крупнейший эмитент стейблкоинов, сообщает, что его экспозиция в казначейских облигациях превысила $141 миллиард к концу 2025 года.
На этом уровне управление резервами стейблкоинов уже не является нишевой темой криптовалют. Это часть краткосрочной долларовой системы. Поэтому прогнозы роста имеют такое большое значение. Standard Chartered прогнозирует, что стейблкоины могут достичь капитализации в $2 триллиона к концу 2028 года. В этом сценарии банк оценивает, что стейблкоины могут создать примерно $0.8 триллиона до $1.0 триллиона дополнительного спроса на казначейские облигации.
Сценарии на 2028-2030 годы
Чистый способ описать перспективы — рассматривать рост стейблкоинов как диапазон результатов, а затем сопоставить каждый из них со спросом на казначейские облигации. В негативном сценарии политическое сопротивление остается высоким, а соответствие продукта и рынка оказывается слабее, чем многие ожидают. JPMorgan утверждает, что прогнозы роста в триллион долларов слишком оптимистичны, и более реалистичным конечным результатом является рынок в размере около $500 миллиардов к 2028 году.
В этом варианте стейблкоины все еще расширяются, но спрос на резервы для облигаций является дополнительным, а не трансформирующим. Meta может внедрить платежные функции, но принятие остается сосредоточенным на узких случаях использования, таких как выплаты создателям контента и выбранные коридоры денежных переводов, в то время как более широкое потребительское использование остается ограниченным.
В базовом сценарии регулируемое расширение продолжается, а распределение платформы помогает нормализовать использование стейблкоинов. Сценарий Standard Chartered с $2 триллиона к концу 2028 года становится центром тяжести. Стейблкоины глубже проникают в основную инфраструктуру финансовых технологий, особенно для интернет-доходов и трансакций через границы.
Заключение
Возвращение Meta к стейблкоинам может стать важным событием на финансовых рынках, особенно в контексте спроса на казначейские облигации. Хотя компания не планирует выпускать собственный токен, ее роль в распределении и внедрении стейблкоинов может оказать значительное влияние на рынок. Тем не менее, несмотря на потенциальные выгоды, Meta может столкнуться с политическим сопротивлением, которое будет связано с концентрацией и рисками, связанными с управлением резервами. Важно следить за развитием событий, поскольку они могут существенно повлиять на финансовую систему США и глобальные рынки в целом.
