XRP очистил рынок от кредитного плеча, теперь спрос на ETF должен подтвердить себя

В конце июня 2023 года XRP пережил значительное снижение, которое устранило важный источник нестабильности на рынке — избыточное кредитное плечо. Это могло привести к новому циклу ликвидаций при резком движении цены. Следующий тест для XRP будет сложнее, так как теперь токен нуждается в спросе со стороны ETF и спотовых покупателей, чтобы поддерживать рынок, не восстанавливая при этом прежние переполненные фьючерсные позиции.

Состояние рынка XRP после снижения

После падения в конце июня XRP отошел от зоны давления, которая определяла его движение в тот период. Как сообщалось ранее, токен упал до 1,02 доллара, что привело к ускорению ликвидаций длинных позиций, сокращению активности на фьючерсных рынках и достигло уровня реализованных убытков, который был самым низким с 2022 года. Рынок может стабилизироваться, когда продавцы исчерпают свои запасы, однако для устойчивого восстановления необходимо, чтобы новые покупатели вошли в игру.

Согласно данным CryptoSlate, XRP торгуется около 1,08 доллара, что на 2,7% выше за последние семь дней, с рыночной капитализацией около 67 миллиардов долларов. Данные Coinglass показывают, что объем спотовых торгов за 24 часа составил примерно 402 миллиона долларов против 2,25 миллиарда долларов в фьючерсах, с открытым интересом около 2,35 миллиарда долларов и ликвидациями на сумму около 8,3 миллиона долларов за предыдущий день.

Биткойн и Эфириум остаются основными якорями рынка, с доминированием BTC на уровне 58,2% и ETH на уровне 9,9%. Хотя эти цифры показывают, что ситуация с XRP улучшилась, они не отвечают на главный вопрос о спросе. Фьючерсы выглядят гораздо более сбалансированными, чем во время снижения, хотя производные инструменты все еще доминируют в видимом обороте XRP.

Рынок фьючерсов и открытый интерес

Открытый интерес предоставляет полезный контекст для размера позиций, показывая, сколько фьючерсных контрактов активно на рынке. Он отслеживает контракты, которые трейдеры все еще держат, что помогает понять, насколько кредитное плечо может быть подвержено следующему движению цены. Данные CoinGlass отмечают, что снижение открытого интереса может отражать принудительные ликвидации, добровольные выходы или сокращение экспозиции трейдерами по мере роста волатильности.

Этот диапазон возможных причин показывает, почему сброс XRP может иметь двоякое значение. С одной стороны, меньшее количество переполненных позиций означает, что меньше трейдеров находятся на уровнях ликвидации, которые могут превратить обычное движение цены в цепочку принудительных продаж. Мы видели это в конце июня, когда падение XRP к 1,07 доллара вызвало ликвидации длинных позиций на сумму около 9 миллионов долларов, а открытый интерес XRP упал до 2,34 миллиарда долларов.

Оборот фьючерсов также снизился до примерно 2,84 миллиарда долларов с более чем 30 миллиардов долларов в тот же период прошлого года. Это реальное сокращение спекулятивного давления на рынке производных XRP. Это означает, что XRP может расти из меньшего количества длинных позиций с кредитным плечом. Меньший рост из этой базы может быть более здоровым, так как меньшее количество проблемных позиций закрывается при каждом отскоке.

Необходимость спроса на спотовые и ETF-активы

Тем не менее, негативный сценарий заключается в том, что даже более безопасная установка все еще требует двигателя спроса. Если открытый интерес перестанет расти, потому что трейдеры потеряли уверенность, отсутствие принудительных продавцов может создать временное облегчение. Рынок все еще нуждается в замене покупателей, и очевидными кандидатами являются спотовые трейдеры и инвесторы в ETF.

Текущие цифры сохраняют баланс. Хотя объем спотовых торгов значителен, объем фьючерсов все еще представляет собой гораздо большую долю видимой торговой активности XRP в данных CoinGlass. Ликвидации ушли из главных заголовков, но открытый интерес остается достаточно большим, чтобы XRP снова стал торговлей с кредитным плечом. Этот риск увеличивается, если трейдеры восстанавливают позиции быстрее, чем улучшается спрос на спот.

Это создает практическое препятствие для любого устойчивого движения. XRP может сосуществовать с активными рынками производных, но ему необходимо, чтобы спотовые покупки и распределения ETF расширялись, в то время как кредитное плечо оставалось под контролем. Отскок, в основном вызванный снижением ликвидационного давления, может дать рынку время для стабилизации. Однако для устойчивой силы необходимы покупатели, которые могут поглотить будущие продажи от держателей, ожидающих выхода на уровне своих затрат.

Спрос на ETF и его влияние на рынок

Сильный случай для более здорового рынка XRP исходит от регулируемых продуктов, которые продолжают привлекать избирательный интерес в периоды общего снижения рисков. Эти продукты играют важную роль на рынке, так как они представляют собой спрос вне высококредитных фьючерсных сделок. Недавнее освещение институциональных потоков CryptoSlate показало, что с 22 по 26 июня спотовые ETF на биткойн в США потеряли около 1,79 миллиарда долларов, а ETF на Эфириум — около 273,5 миллиона долларов. В то же время спотовые ETF на XRP привлекли 22,99 миллиона долларов. Этот поток был важен, так как показал, что продукты XRP накапливают активы, в то время как крупнейшие ETF-комплексы испытывали отток.

Однако важно отметить, что сигнал также пришел в ограниченном масштабе, так как приток XRP в 22,99 миллиона долларов находился рядом с примерно 2,06 миллиарда долларов в совокупных оттоках ETF на биткойн и Эфириум. Это не означает массового перехода в XRP, но указывает на избирательные покупки на рынке, где учреждения все еще сокращали широкий крипто-бета.

Будущее XRP и его устойчивость

Следующий этап для XRP зависит от того, готова ли другая база покупателей занять место после худшего из падений. Здоровый сигнал для XRP будет заключаться в том, что открытый интерес фьючерсов будет оставаться стабильным или медленно расти, пока цена держится, а объем спотовых торгов будет расширяться относительно производных. Положительные чистые притоки ETF должны продолжаться даже в дни слабого рынка, а активы под управлением (AUM) должны оставаться стабильными, но чистые создания должны не угасать.

Здоровый рост XRP может происходить наряду с активной торговлей фьючерсами, так как ликвидные рынки производных являются нормой для крупных токенов. Важно, чтобы открытый интерес не превышал спрос на спот, а потоки ETF оставались положительными на протяжении нескольких отчетов. Балансы хранения должны показывать, что акции поддерживаются реальным накоплением XRP, а не вторичным рынком.

Доступные данные недостаточны, чтобы доказать, что ралли XRP в основном связано с закрытием коротких позиций, хотя они показывают, почему это объяснение остается достаточно правдоподобным для наблюдения. Если цена растет, в то время как объем фьючерсов доминирует, а открытый интерес выглядит как результат очистки позиций, а не свежего спроса на спот, ралли будет менее убедительным. Если цена удерживается, в то время как притоки ETF продолжаются и объем спотовых торгов улучшается, рынок покажет более сильную базу покупателей.

Самое важное изменение — это психология. Во время фазы капитуляции рынок XRP определялся трейдерами, которые хотели продать. После обвала он определяется теми, кто действительно хочет купить. Спрос на ETF и накопление спотовых активов могут ответить на этот вопрос, когда они появятся в данных с достаточной настойчивостью и масштабом. Потоки должны быть большими и последовательными, чтобы иметь значение в противовес активности фьючерсов и продаже на спот-рынке.

На данный момент структура рынка XRP чище, чем во время стресса в конце июня, что дает ей лучшую отправную точку. Следующий этап все еще должен показать, что покупатели ETF и спотовые покупатели могут обеспечить более сильную поддержку, чем облегчение, созданное отсутствием принудительных продавцов.

Заключение

Таким образом, XRP находится на важном этапе своего развития, где спрос со стороны ETF и спотовых покупателей становится критически важным для его дальнейшего роста. Устойчивость рынка зависит от способности новых покупателей поддерживать цену токена, а также от снижения кредитного плеча, что может создать более стабильную торговую среду. Важно следить за динамикой спроса и предложений, чтобы понять, как будет развиваться рынок XRP в ближайшие месяцы.