Аналитики инвестиционного банка TD Cowen вновь подтвердили свой оптимистичный среднесрочный прогноз по Bitcoin, ожидая, что цена криптовалюты достигнет примерно $225 000 за монету к концу 2027 финансового года. В рамках более агрессивного сценария, основанного на динамике токенизации реальных активов, аналитики рассматривают возможность роста до уровня около $450 000. Прогноз подчеркивает роль структурных факторов спроса, однако сопровождается важными оговорками относительно неопределенности рыночной динамики и регуляторной среды, которые могут изменить траекторию движения актива.
Основа прогноза: токенизация как ключевой драйвер
В исследовательской записке от 24 февраля 2026 года TD Cowen излагает логику своего прогноза, центральное место в которой занимает феномен токенизации. Аналитики предполагают, что широкое внедрение технологии блокчейн для представления реальных активов, таких как ценные бумаги, недвижимость или товары, в цифровой форме создаст устойчивый спрос на базовые расчетные активы, среди которых Bitcoin рассматривается как ключевой. Механизм прост: по мере того как все больше активов перемещается в блокчейн-сети, увеличивается потребность в надежных и ликвидных цифровых активах для проведения расчетов и обеспечения ликвидности. Bitcoin, благодаря своему первенству, размеру сети и воспринимаемой как хранилище стоимости, может стать основным бенефициаром этого тренда.
Базовый и оптимистичный сценарии
TD Cowen четко разделяет два возможных пути развития. Базовый прогноз, ведущий к цели в $225 000 к концу 2027 финансового года, основан на консервативных, по мнению аналитиков, допущениях о темпах внедрения токенизации и эволюции рынка. Более агрессивный «бычий» сценарий, предполагающий рост до $450 000, моделируется на основе двух взаимодействующих условий. Первое — объем токенизированных активов увеличивается в 100 раз по сравнению с текущими уровнями. Второе — скорость обращения (velocity) этих активов в блокчейн-сетях снижается на 90%, что указывает на то, что токенизированные активы все чаще используются для долгосрочного хранения стоимости, а не для спекулятивных операций. Комбинация этих факторов, согласно модели банка, может привести к пятикратному увеличению цены Bitcoin от определенного базового уровня.
Регуляторный фактор и политические риски
Помимо рыночных трендов, TD Cowen отдельно выделяет регуляторную политику как критически важный элемент для реализации своего прогноза. В начале января 2026 года аналитики банка указывали на потенциальное рыночное законодательство, в частности, на закон CLARITY Act, как на возможный катализатор. Этот закон призван четко разграничить юрисдикцию между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а также установить более ясные правила для стейкинга, кастодиальных услуг и торговых платформ. TD Cowen выражает осторожный оптимизм, отмечая, что по ключевым вопросам возможен компромисс, приемлемый для криптоиндустрии. Однако главным препятствием аналитики видят не технические детали, а политическую волю. Они предупреждают, что проблема может исходить от Белого дома, поскольку сенаторы-демократы, вероятно, будут настаивать на ужесточении этических норм для выборных должностных лиц, включая президента и его семью, что может замедлить или осложнить процесс. Ожидается, что Конгресс примет соответствующее законодательство в 2026 году, но существует риск переноса на первую половину 2027 года.
История прогнозов и текущий контекст рынка
Новые целевые уровни TD Cowen публикуются на фоне повышенного внимания к точности предыдущих прогнозов банка. В середине октября прошлого года, когда Bitcoin торговался около отметки $111 000, аналитики прогнозировали рост до $141 000 к декабрю. Однако вместо этого криптовалюта завершила год в районе $88 000, что свидетельствует о высокой волатильности рынка и сложности моделирования краткосрочных движений. На момент публикации новой аналитической записки Bitcoin торговался на уровне $65 422, что подчеркивает значительный путь, который должна пройти криптовалюта для достижения заявленных целей. Этот контекст делает оговорки банка о неопределенности еще более релевантными. TD Cowen прямо указывает, что их текущая оценка цены Bitcoin не является «прогнозом снизу вверх» (bottom-up forecast), а отражает ряд допущений, главное из которых — ускорение токенизации реальных активов. Аналитики признают, что, хотя эти допущения и подкреплены наблюдаемыми трендами, нет гарантии, что выявленные взаимосвязи сохранятся в будущем.
Методология и ключевые оговорки
Подход TD Cowen к оценке Bitcoin носит скорее сценарный и чувствительный характер, нежели представляет собой жесткую финансовую модель. Аналитики строят свои выводы на анализе потенциального влияния макротренда (токенизации) на фундаментальный спрос на Bitcoin как на сетевой актив. Они моделируют, как изменение ключевых параметров, таких как объем токенизированных активов и скорость их обращения, может трансформировать спрос на расчетные активы в криптопространстве. При этом банк подчеркивает, что это не механический закон, а анализ чувствительности к возможным изменениям в поведении рынка. Важным элементом является предупреждение о том, что рыночная динамика может развиваться иначе, чем ожидается, что приведет к пересмотру моделируемых взаимосвязей. Это делает прогноз уязвимым к таким факторам, как появление новых технологий, изменения в монетарной политике крупных экономик или глобальные геополитические шоки.
Заключение
Прогноз TD Cowen рисует амбициозную, но условную картину будущего Bitcoin, жестко привязанную к гипотезе о массовой токенизации реальных активов. Целевые уровни в $225 000 и $450 000 служат скорее ориентирами для оценки потенциального воздействия этого структурного сдвига, нежели точными предсказаниями. Успешная реализация такого сценария зависит от совпадения множества факторов: устойчивого технологического внедрения, формирования благоприятной и четкой регуляторной базы, а также сохранения лидирующих позиций Bitcoin в меняющемся ландшафте цифровых активов. Недавняя история неточного краткосрочного прогноза банка служит напоминанием о высокой волатильности и непредсказуемости крипторынка в краткосрочной перспективе. Таким образом, отчет TD Cowen следует рассматривать как аналитический взгляд на долгосрочный структурный тренд, сопровождаемый существенными рисками и оговорками, а не как гарантированный путь развития цены первой криптовалюты.
