Опубликован окончательный проект закона CLARITY перед обсуждением 14 мая – Что в нем?
12 мая Комитет по банковскому делу Сената США опубликовал обновленный текст закона CLARITY перед запланированным обсуждением 14 мая. Этот законопроект устанавливает новые правила для посредников цифровых активов, определяет, как будут классифицироваться определенные сетевые токены, расширяет полномочия федеральных рыночных регуляторов и создает возможность для банков предлагать услуги, связанные с криптовалютами. Также законопроект сохраняет защиту, запрашиваемую разработчиками децентрализованных финансов (DeFi), и вводит ограничения, чтобы предотвратить предложение криптовалютными платформами дохода, похожего на депозитный, по остаткам на счетах с платежными стейблкоинами.
Публикация текста переводит усилия Сената из стадии частных переговоров в публичный комитетный процесс. Если законопроект будет одобрен комитетом, ему все равно потребуется дальнейшее обсуждение, прежде чем он будет вынесен на голосование в Сенат. Тем не менее, его путь остается неопределенным, поскольку озабоченность демократов по поводу этических ограничений для федеральных чиновников не была разрешена в тексте, опубликованном на этой неделе.
Несмотря на это, несколько законодателей США считают, что законодательство может дойти до стола президента Дональда Трампа до 4 июля. Сенатор Том Тиллис заявил: «После месяцев кропотливых переговоров с заинтересованными сторонами обновленный текст закона CLARITY является двупартийным компромиссом, который обеспечит необходимую регуляторную определенность для содействия инновациям в Соединенных Штатах. Я гордился тем, что работал с коллегами с обеих сторон для разработки этого улучшенного, основанного на консенсусе продукта, и с нетерпением жду, когда Конгресс быстро примет это законодательство и отправит его на стол президента Трампа в ближайшее время».
Ограничения на вознаграждения стейблкоинов в законе CLARITY
Наиболее внимательно наблюдаемое положение в обновленном законопроекте – это Раздел 404, который касается дохода от стейблкоинов. Текст будет запрещать охваченным поставщикам цифровых активов и их аффилированным лицам выплачивать американским клиентам пассивные проценты или доход по остаткам на счетах с платежными стейблкоинами. Это положение предназначено для предотвращения предложения биржами и другими криптоплатформами продуктов, которые напоминают процентные банковские депозиты, без того чтобы быть отрегулированными как банки.
Тем не менее, законопроект все еще оставляет возможность для вознаграждений, связанных с активностью. Программы, привязанные к транзакциям, платежам, использованию платформы, стекингу, управлению или лояльности, останутся возможными в соответствии с будущими правилами от SEC, CFTC и Министерства финансов. Это различие предоставляет криптофирмам узкий путь для сохранения стимулов для клиентов, одновременно предоставляя банкам частичную победу в их стремлении остановить эмитентов стейблкоинов и биржи от прямой конкуренции с депозитами.
Банковские группы утверждали, что программы вознаграждений стейблкоинов могут ускорить утечку депозитов из банковской системы, особенно если клиенты могут зарабатывать доходоподобные преимущества на долларовых токенах вне застрахованных счетов. Однако криптофирмы возразили, что вознаграждения, привязанные к активности платформы, не эквивалентны банковским процентам и не должны быть запрещены полностью. Этот компромисс пытается отделить пассивный доход от коммерческих стимулов. Эта линия будет проверена во время обсуждения, где банки, биржи и эмитенты стейблкоинов, вероятно, будут настаивать на более узком или более широком формулировании, прежде чем законопроект продвинется вперед.
Защита для разработчиков DeFi сохраняется
Законопроект сохраняет ключевые защиты для разработчиков программного обеспечения и поставщиков инфраструктуры, что является значительной победой для сторонников DeFi, которые следили за тем, как опасения правоохранительных органов могут сузить формулировки. Язык Закона о регуляторной определенности блокчейна (BRCA) проясняет, что некустодиальные разработчики блокчейна и поставщики услуг не являются передатчиками денег только потому, что они создают программное обеспечение, подтверждают транзакции, предоставляют вычислительные услуги или поддерживают децентрализованные сети.
Текст также сохраняет уголовную ответственность для тех, кто намеренно переводит средства от имени другого лица, зная, что активы связаны с незаконной деятельностью. Этот баланс отражает одну из центральных линий разделения законопроекта: регулирование будет более четко привязано к контролю, хранению и посредничеству с клиентами, в то время как разработка программного обеспечения и участие в сети получат явную защиту.
Положения DeFi также касаются опасений о том, что системы децентрализованного управления могут рассматриваться как единое контролирующее лицо или группа. Текст проясняет, что рутинные действия управления, участие в инфраструктуре и ограниченные меры по кибербезопасности в экстренных ситуациях не устанавливают автоматически централизованный контроль. Другие разделы закона CLARITY будут направлять регуляторов на разработку правил для недецентрализованных торговых протоколов, требовать программы управления рисками для посредников, осуществляющих деятельность через протоколы DeFi, и инструктировать Министерство финансов предоставить руководство для определенных веб-хостинговых интерфейсов.
Банки получают более четкие правила для криптовалют
Обновленный текст закона CLARITY также предоставит банкам и кредитным союзам более широкую правовую основу для деятельности с цифровыми активами. Раздел 401 проясняет, что национальные банки, государственные банки, финансовые холдинговые компании и определенные кредитные союзы могут использовать цифровые активы и технологии блокчейн для деятельности, которую они иначе могут осуществлять, включая платежи, кредитование, хранение и торговлю. Это положение может оказаться значительным для традиционных финансовых учреждений, которые осторожно входят в криптоиндустрию из-за регуляторной неопределенности.
Банки долгое время добивались более четких правил по хранению, токенизированным активам, расчетной деятельности и степени, в которой цифровые активы могут рассматриваться как второстепенные по отношению к существующим банковским полномочиям. Однако законопроект не предоставляет банкам неограниченные полномочия для входа в любой бизнес, связанный с криптовалютами. Деятельность все равно должна соответствовать разрешенным банковским функциям и оставаться под надзором.
Тем не менее, этот язык даст регулируемым учреждениям больше уверенности для создания хранения, расчетов, кредитования и рыночной инфраструктуры вокруг цифровых активов. В то же время банковские положения также находятся рядом с более широкими рыночными реформами. Законопроект потребует совместных правил SEC и CFTC для портфельного маржинга, направит регуляторов на модернизацию учета для систем распределенного реестра и создаст механизмы для координации регуляторов по токенизированным ценным бумагам, цифровым товарам и посредникам цифровых активов.
Другие положения расширяют закон CLARITY
Помимо стейблкоинов, DeFi и полномочий банков, закон CLARITY включает несколько положений по рыночному надзору, защите клиентов, токенизации и координации агентств. Законопроект создаст режим раскрытия информации для определенных сетевых токенов, классифицируемых как вспомогательные активы, рассматривая сами токены как товары, при этом требуя первоначальных и полугодовых раскрытий для охваченных транзакций.
Он также создаст опровержимую презумпцию того, что сетевой токен является вспомогательным активом, если только эмитент или посредник цифровых активов не подтвердит, что токен не соответствует этому стандарту. Текст включает ограничения на перепродажу для связанных лиц и сохраняет федеральные законы о торговле с использованием инсайдерской информации для сделок с ценными бумагами, связанными с вспомогательными активами.
Также указывается, что токенизированные ценные бумаги остаются ценными бумагами, при этом SEC поручается изучить вопросы хранения, трансграничной координации, защиты потребителей и другие вопросы, связанные с токенизированными финансовыми инструментами. Собственность клиентов получает отдельное обращение. Законопроект будет рассматривать вспомогательные активы и цифровые товары как собственность клиентов в ликвидации по Главе 7 и создаст безопасную гавань для сделок с цифровыми товарами, отражая защиту, доступную на традиционных рынках деривативов и ценных бумаг.
Законодательство также потребует образовательных материалов от SEC и CFTC, раскрытий о том, как цифровые товары и платежные стейблкоины будут рассматриваться в случае, если брокер-дилер окажется в состоянии неплатежеспособности, и исследований финансовой грамотности для розничных инвесторов на рынках цифровых активов. Другие положения включают микросандбокс для инноваций от CFTC и SEC, меморандум о взаимопонимании между SEC и CFTC, консультативный комитет по цифровым активам, добровольное принятие стандартов постквантовой криптографии и дополнительную работу Министерства финансов по рискам незаконного финансирования.
Законопроект будет авторизовать 30 миллионов долларов в год для FinCEN на пять лет и позволит агентству выплачивать премии по зарплате для привлечения квалифицированного персонала. Одно положение за пределами основной крипторамки создаст пилотную программу для стимулирования жилищного строительства в определенных юрисдикциях Гранта на развитие сообществ, что придаст законопроекту более широкий законодательный след, чем только структура рынка.
Неурегулированный этический спор в последнем законе CLARITY
Несмотря на все достижения в законе CLARITY, его крупнейшая политическая уязвимость лежит вне его технических рыночных правил. Последний текст не включает положения, ограничивающие федеральных чиновников, включая президента, вице-президента, законодателей или старших чиновников, от получения прибыли от цифровых активов, участвуя в политике криптовалют. Демократы все больше связывают свою поддержку с этическим языком, касающимся криптоактивов, транзакций и бизнес-интересов публичных должностных лиц.
Примечательно, что сенатор Элизабет Уоррен постоянно подчеркивает эту позицию, заявляя: «Любое криптозаконодательство, которое не прекращает эту коррупцию на президентском уровне и не защищает инвесторов, не стоит бумаги, на которой оно написано». Учитывая это, его отсутствие в обновленном законопроекте может усложнить голосование в комитете, даже после того как переговорщики сузили споры по вознаграждениям стейблкоинов и защитам DeFi.
Таким образом, закон CLARITY представляет собой важный шаг в направлении создания четкой регуляторной среды для цифровых активов в США. Однако его успех будет зависеть от дальнейших обсуждений и разрешения этических вопросов, которые могут повлиять на его принятие.
В заключение, законопроект CLARITY, который был опубликован перед обсуждением в Сенате, представляет собой значимый шаг к установлению новых правил для цифровых активов и их посредников. Он включает в себя важные положения, касающиеся стейблкоинов, децентрализованных финансов и банковской деятельности, а также создает основу для дальнейших реформ в этой области. Однако остаются нерешенные вопросы, которые могут повлиять на его дальнейшую судьбу, и законодателям предстоит еще много работы, чтобы обеспечить его успешное принятие.
