Биткойн может получить макроэкономическую поддержку благодаря возврату тарифов, сообщает BofA

В последние недели внимание трейдеров и аналитиков сосредоточилось на возврате тарифов, который, по мнению экспертов, может оказать значительное влияние на макроэкономическую ситуацию и, в частности, на цену биткойна. Как сообщает Bank of America (BofA), процесс возврата тарифов перешел от гипотезы в судебных разбирательствах к реальному учету в Министерстве финансов США, что может оказать более серьезное влияние, чем предполагали изначально. Трейдеры внимательно следят за тем, сможет ли этот процесс улучшить макроэкономический прогноз для биткойна.

Общая информация о возврате тарифов

По состоянию на 11 мая 2023 года Служба таможенного и пограничного контроля США обработала возвраты тарифов на сумму 35,46 миллиарда долларов, включая проценты. Это подтверждает 86 874 заявки, охватывающие 15,1 миллиона записей, и завершает 8,3 миллиона отправлений. В общей сложности до 166 миллиардов долларов в рамках IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) подлежат возврату, что представляет собой деньги, причитающиеся более чем 330 000 импортерам по примерно 53 миллионам записей. Решение Верховного суда, которое лишило администрацию Дональда Трампа полномочий вводить эти тарифы, также сыграло свою роль в данной ситуации.

Обработанный объем возвратов уже составляет около 21% от потенциального максимума, и оставшаяся часть доступного объема достаточно велика, чтобы повлиять как на резервы, так и на поведение цен, если выплаты будут производиться быстро. Большинство обсуждений вокруг биткойна и возвратов тарифов сосредоточены на том, как деньги покидают Общий счет казначейства, растут банковские резервы и активы с высоким риском начинают пользоваться спросом.

Влияние на ликвидность и резервы

Губернатор Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер подтвердил, что когда казначейство производит платеж, ФРС списывает средства с Общего счета казначейства и зачисляет их на резервный счет банка-получателя. Таким образом, выплаты возвратов, осуществляемые из существующих денежных остатков, увеличивают резервы без необходимости в новых эмиссиях. На 15 мая Общий счет казначейства составлял 758,8 миллиарда долларов, в то время как резервы на неделе, завершившейся 13 мая, составили примерно 3,10 триллиона долларов. Полная выплата в 166 миллиардов долларов составит около 5,3% от текущих резервов.

Этот сдвиг ликвидности имеет значение, поскольку условия ликвидности для биткойна остаются тесно связанными с балансами резервов и движениями наличности казначейства. Обработанные возвраты тарифов в размере 35,46 миллиарда долларов представляют собой 21% от 166 миллиардов долларов, доступных для возврата, по сравнению с Общим счетом казначейства в 758,8 миллиарда долларов.

Прогнозы по инфляции и их влияние на биткойн

В комментариях по тарифам BofA указывает, что эффективная ставка тарифов в США достигла пика в 11,3% в октябре 2025 года, снизилась до 8,7% в марте 2026 года, и банк ожидает, что она установится в диапазоне от 6% до 8% к концу года. Банк рассматривает снижение тарифов как событие, связанное с цепочками поставок, при котором компании могут отложить будущие повышения цен, а выгода от ценообразования будет поступать в корпоративные маржи, а не в потребительские скидки.

Возвраты от правительства поступают напрямую к импортерам, и дезинфляционный канал проходит через импортеров, цепочки поставок и будущие данные по потребительским ценам (CPI). Постоянное давление инфляции и высокие ставки ФРС продолжают формировать общий прогноз для ралли цен на биткойн. В апреле индекс потребительских цен (CPI) вырос на 3,8% по сравнению с прошлым годом, а базовый CPI увеличился на 2,8%. Цены на энергоносители выросли на 17,9%, а бензин подорожал на 28,4%.

Возможные сценарии для биткойна

Согласно оценкам Федерального резервного банка Далласа, сборы по тарифам добавили примерно 0,8 процентных пункта к базовой инфляции PCE за 12 месяцев по состоянию на март 2026 года, и базовая инфляция без учета тарифных эффектов составила бы 2,3 процентных пункта. Прогнозы EIA указывают на то, что цена на нефть марки Brent будет держаться на уровне около 106 долларов за баррель в мае и июне из-за рисков, связанных с нарушением поставок через Ормузский пролив, при этом мировые запасы нефти должны сократиться в среднем на 8,5 миллиона баррелей в день во втором квартале.

Если возвраты в размере от 125 до 166 миллиардов долларов будут обработаны быстро и в основном из существующих остатков Общего счета казначейства, инъекция резервов составит от 3% до 5% от текущих остатков, что достаточно для изменения оптики резервов без необходимости в новых эмиссиях. В то же время, если импортеры используют возвраты для погашения более высоких затрат на фрахт и энергию и откладывают графики повышения цен, вклад тарифов в базовую инфляцию PCE может начать ослабляться.

Заключение

Таким образом, возврат тарифов может оказать значительное влияние на цену биткойна, если оба канала — ликвидности и инфляции — будут работать синхронно. Если возвраты будут обработаны быстро и импортеры смогут отложить повышения цен, это создаст более благоприятные условия для роста цен на биткойн. Однако в случае медленной обработки возвратов или если компании направят средства на восстановление баланса, а не на ценообразование, это может негативно сказаться на рынке. Важно следить за развитием ситуации, так как она может оказать серьезное влияние на финансовые рынки и стоимость биткойна в ближайшие месяцы.