Биткойн оказался в затруднительном положении на фоне прогнозов ФРС о повышении ставок
Ситуация с биткойном в 2026 году претерпела значительные изменения, когда ожидания рынка изменились от надежды на облегчение к оценке новых угроз. По состоянию на 20 мая 2026 года, данные CME FedWatch показали вероятность повышения ставок на уровне 54,1% на заседании Федерального комитета по открытым рынкам в декабре 2026 года, в то время как вероятность сохранения текущих ставок составила 44,4%, а вероятность их снижения — всего 1,5%. Для биткойна важным сигналом является направление движения, а не точность одной выборки из фьючерсного рынка.
Изменение ожиданий на рынке
Торговля, на которую рассчитывали многие держатели биткойна, была достаточно простой: ожидалось, что инфляция снизится, Федеральная резервная система (ФРС) в конечном итоге смягчит свою политику, ликвидность улучшится, и биткойн получит выгоду как от своего имиджа «твердой валюты», так и от нового доступа через спотовые ETF. Однако теперь эта установка сталкивается с более сложным противником: рынок ставок перестал рассматривать смягчение денежной политики как очевидный следующий шаг.
Последние действия ФРС повышают ставки. 29 апреля центральный банк оставил целевой диапазон ставок на уровне 3,50% — 3,75%. Если фьючерсы на декабрь склоняются к более высокому целевому диапазону, это означает, что рынок обсуждает не только возможность снижения ставок, но и возобновление ужесточения.
Макроэкономические условия и их влияние на биткойн
На фоне этих изменений биткойн, торгующийся около 77 000 долларов, стал больше, чем просто ценовой уровень. Он стал тестом на то, сможет ли спрос на BTC в эпоху ETF поглотить более сильный доллар, более высокие доходности казначейских облигаций и заметные оттоки фондов одновременно. Эти макроэкономические условия уже проявляются не только в криптовалютном пространстве. Например, по данным Министерства финансов США, 19 мая доходность 10-летних облигаций составила 4,67%, 20-летних — 5,19%, а 30-летних — 5,18%. Эти уровни делают наличные средства и государственные облигации более конкурентоспособными по сравнению с активами, которые не приносят дохода.
Доллар и его влияние на ликвидность
В то же время Reuters сообщило, что доллар на пути к крупнейшему недельному росту за более чем два месяца, так как растущие цены на энергоносители и доходности казначейских облигаций способствовали ставкам на повышение со стороны ФРС. В отчете говорилось, что трейдеры оценивают вероятность повышения ставок в декабре более чем в 55%. Для биткойна такая комбинация ослабляет аргументы в пользу ликвидности с нескольких сторон. Более высокая доходность 10-летних облигаций повышает планку для удержания волатильного актива, не приносящего дохода.
Укрепление доллара ужесточает глобальные финансовые условия. Путь ФРС, который снова наклоняется в сторону повышения ставок, откладывает историю о смягчении денежной политики, которая поддерживала аппетит к риску. Текущая рыночная картина показывает, насколько велик стал этот тест. По данным CryptoSlate, криптовалютный рынок находится на уровне около 2,57 триллиона долларов, с 24-часовым объемом около 70,49 миллиарда долларов, а доминирование биткойна составляет 60,3%. На странице цен биткойна указано, что BTC находится около 77 300 долларов на 20 мая, что примерно на 38,7% ниже исторического максимума октября 2025 года.
Динамика ETF и ее влияние на спрос
Ранее, до появления спотовых ETF, макроэкономическая чувствительность биткойна было сложнее оценить через традиционные портфельные механизмы. Цена, деривативы, ликвидность стейблкоинов и потоки на биржах все имели значение, но не показывали того же поведения, которое уже понимают инвесторы в акциях и облигациях. Эпоха ETF изменила эту ситуацию. Спотовые биткойн-фонды предоставили инвесторам привычный способ держать BTC и также предоставили рынку ежедневный счетчик для маржинального спроса.
Однако этот счетчик снова стал красным. По данным Farside Investors, спотовые биткойн-ETF в США показали отток в 648,6 миллиона долларов 18 мая и еще 331,1 миллиона долларов 19 мая. В сумме это почти 980 миллионов долларов, покинувших продукты за два торговых дня. Этот отток последовал за ранее опубликованными данными CryptoSlate, которые показали, что за неделю было зафиксировано 1 миллиард долларов оттоков, завершивших шестинедельный период притока.
Заключение
Отток средств не доказывает, что канал спроса на ETF исчез. Это показывает, что база покупателей стала более подверженной стресс-тестированию. Если более высокие доходности и укрепляющийся доллар продолжают оттягивать капитал к защитным или доходным активам, потоки спотовых ETF могут показать, приостановился ли спрос на биткойн, происходит ли его перераспределение или он просто ждет следующего макросигнала. Это различие имеет важное значение. Временный отток после сильного периода притока выглядел бы как управление рисками. Длительный период красных цифр при высоких вероятностях повышения ставок ФРС указывает на более серьезные проблемы для быков: спрос в эпоху ETF может быть более чувствителен к ставкам, чем предполагалось на основе нарратива о твердой валюте.
Таким образом, биткойн оказался в сложной ситуации, где его цена и спрос находятся под давлением макроэкономических факторов. Следующие данные будут особенно важны для определения направления рынка. Если вероятность повышения ставок останется выше 50%, а доходности казначейских облигаций или доллар продолжат расти, это будет означать, что давление на биткойн останется высоким. В противном случае, если произойдет снижение доходностей, ослабление доллара или возвращение притока в ETF, это может быстро изменить негативную интерпретацию.
