Биткойн сталкивается с преградой около $80,000, так как недавние покупатели спешат выйти на фоне горячего потолка

22 апреля цена Биткойна достигла внутридневного максимума в $79,485, так как более широкие рисковые активы отреагировали на облегчение в связи с прекращением огня. Данные по цепочке показывают, что приближение Биткойна (BTC) к отметке в $80,000 представляет собой поведенческий триггер, потолок, сформированный психологией безубыточности недавних покупателей. Аналитическая компания Glassnode сообщает, что Биткойн восстановил истинное рыночное среднее на уровне $78,100, что является границей между глубокими условиями медвежьего рынка и режимом, где возврат к среднему становится возможным.

Проблемы на уровне $80,000

Согласно недавнему отчету, рынок сталкивается с более серьезной проблемой около $80,000, где три механизма продаж накладываются друг на друга, каждый из которых усиливает следующий. Первым является стоимость приобретения краткосрочных держателей на уровне $80,100, что представляет собой среднюю цену покупки монет, приобретенных за последние 155 дней. Эта группа является наиболее чувствительной к цене на рынке, и достижение безубыточности приводит к увеличению предложения, так как покупатели, которые ждали месяцы, чтобы выйти в ноль, редко принимают на себя больший риск в момент, когда они восстанавливают свою цену входа.

Вторым механизмом является линия 54% в прибыли, так как движение к $80,100 приведет к тому, что доля краткосрочных держателей перейдет в прибыль выше 54% статистического среднего, которое Glassnode связывает с пиковым распределением во время медвежьих ралли. Как только достаточное количество недавних покупателей окажется в прибыли, облегчение превращается в продажи, которые рынок должен будет поглотить.

Третий механизм заключается в том, что реализованные прибыли краткосрочных держателей возросли до $4.4 миллиона в час, что почти в три раза превышает уровень предупреждения в $1.5 миллиона в час, который Glassnode связывает с каждым предыдущим локальным максимумом в этом году. Рынок уже испытывает, сможет ли свежий спрос поглотить эти продажи.

Макроэкономический контекст

Биткойн сталкивается с этой зоной предложения на фоне ограничивающего макроэкономического контекста. В марте индекс потребительских цен (CPI) в США вырос на 0.9% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3.3% по сравнению с прошлым годом, причем бензин составил почти три четверти общего роста. Основной индекс CPI составил 0.2% за месяц и 2.6% за год, что является более мягким показателем, который все же оставляет общий рост на уровне, который Федеральная резервная система не может игнорировать. ФРС не может игнорировать повторное ускорение такого размера в общем уровне инфляции, даже если основная тенденция удерживается на уровне 2.6% в годовом исчислении.

В марте количество новых рабочих мест увеличилось на 178,000, уровень безработицы остался на уровне 4.3%, а средняя продолжительность рабочего времени сократилась до 34.2 часов. Эти результаты достаточно стабильны, чтобы отложить смягчение политики, сохраняя при этом тревогу по поводу роста, что создает неопределенность как для роста, так и для политики. Опрос Reuters от 22 апреля среди экономистов фиксирует кумулятивный эффект ожидания ФРС как минимум шесть месяцев перед снижением ставок, при этом цены на энергоносители, вызванные войной, поддерживают уровень инфляции PCE на уровне 3.7% во втором квартале, 3.4% в третьем квартале и 3.2% в четвертом квартале.

Спрос на рынке

Данные Farside Investors показывают, что отток в $291 миллиона 13 апреля уступил место шести торговым сессиям, в ходе которых было получено примерно $1.54 миллиарда чистых притоков до 21 апреля, включая $663.9 миллиона 17 апреля и $238.4 миллиона 20 апреля. Однако в последней сессии наблюдалось резкое замедление до $11.8 миллиона, что показывает, что спрос вернулся, но очищение верхнего предложения происходит только на границах.

Glassnode сообщает, что кумулятивный объем дельты стал расти, при этом Binance возглавляет покупки, в то время как Coinbase остается относительно тихим. Это разделение ставит оффшорных и крипто-родных покупателей в качестве основной силы за ралли, в то время как спрос со стороны американских институциональных инвесторов остается сравнительно тихим. Деривативы показывают более осторожную версию той же истории, с отрицательными ставками финансирования на крупных биржах в марте и апреле. Эта позиция указывает на то, что отрицательное финансирование может вызвать сжатие, если Биткойн преодолеет преграду, и также указывает на рынок, который все еще настроен на дальнейшее снижение.

Два сценария для текущего состояния

В случае бычьего сценария спрос поглощает продавцов на уровне безубыточности. Устойчивое удержание выше $80,100 в сочетании с продолжающимися положительными притоками ETF и крепкими спотовыми покупками означало бы, что новые покупатели наконец преодолевают распределение краткосрочных держателей. Поскольку финансирование все еще отрицательное, это разрешение может вызвать сжатие, вынуждая закрытие коротких позиций и ускоряя рост за пределами того, что только спотовые покупки могут генерировать.

Используя 40.7% реализованной волатильности Glassnode, 30-дневный диапазон одной стандартной девиации колеблется примерно от $69,600 до $87,900. Бычье разрешение тянет рынок к верхней границе этого диапазона. В случае медвежьего сценария линия суждения удерживается. Если цена застревает около $80,000 и притоки ETF остаются скромными, поведение реализованной прибыли уже находится на уровнях, соответствующих предыдущим локальным максимумам. Отказ от $80,100 несет специфический риск снижения, связанный с позицией дилеров, так как анализ опционов Glassnode показывает наибольший отрицательный гамма около $75,000, где хеджирование дилеров может усилить падение.

Заключение

Биткойн продолжает испытывать давление на уровне $80,000, что создает неопределенность на рынке. Данные показывают, что недавние покупатели могут быть готовы выйти на фоне достижения безубыточности, что может привести к увеличению предложения и снижению цен. В то же время макроэкономические факторы, такие как инфляция и политика ФРС, продолжают оказывать влияние на рынок. Инвесторы будут внимательно следить за развитием событий, чтобы понять, сможет ли Биткойн преодолеть этот уровень или столкнется с дальнейшими трудностями.