Canaan отчитывается о падении доходов в первом квартале на фоне рекорда крипто-казны в $148 миллионов

Компания Canaan, известный производитель оборудования для майнинга Bitcoin, опубликовала свои финансовые результаты за первый квартал 2026 года, которые продемонстрировали значительное падение доходов. В то время как компания продолжает накапливать криптовалюту, ее финансовые показатели вызывают вопросы о состоянии рынка и спросе на оборудование для майнинга. В этом контексте важно рассмотреть как финансовые результаты, так и состояние крипто-казны компании.

Финансовые результаты Canaan за первый квартал 2026 года

Согласно отчету, доход Canaan в первом квартале 2026 года составил $62.7 миллиона, что значительно ниже показателя в $196.3 миллиона за предыдущий квартал и $82.8 миллиона за аналогичный период прошлого года. Чистый убыток компании увеличился до $88.7 миллиона по сравнению с $85.0 миллиона в четвертом квартале 2025 года. Кроме того, скорректированный убыток по EBITDA по стандартам non-GAAP почти удвоился, составив $76.3 миллиона против $40.5 миллиона в предыдущем квартале.

На 31 марта 2026 года Canaan сообщила о рекордной крипто-казне, которая составила 1,807.60 BTC и 3,951.53 ETH. При текущих рыночных ценах, которые на 22 мая составляли примерно $77,200 за BTC и $2,100 за ETH, стоимость этой казны оценивается примерно в $148 миллионов. Это создает определенное напряжение в отчетности компании: с одной стороны, Canaan продолжает продавать оборудование для майнинга Bitcoin, а с другой — ее финансовые результаты указывают на ослабление спроса на оборудование.

Проблемы с оборудованием и спросом на майнинг

Сегмент продуктов Canaan показывает, что доходы от оборудования, экономика майнинга и крипто-казна должны рассматриваться в комплексе. Продажи ASIC-майнеров упали до $42.9 миллиона с $164.9 миллиона в четвертом квартале 2025 года. Компания объясняет это снижение уменьшением проданной вычислительной мощности и снижением средней цены продажи, что связано с падением цен на Bitcoin и более жесткими условиями на рынке.

Ситуация на рынке майнинга также оказала влияние на результаты Canaan. Когда майнеры уверены, что новые машины смогут окупить свои затраты, заказы на оборудование могут увеличиваться. Однако, когда цены на электроэнергию, сложность майнинга и другие факторы начинают сжимать маржу, спрос на новое оборудование может быстро ослабнуть. В первом квартале 2026 года наблюдалось снижение спроса на оборудование, что указывает на более широкую проблему на рынке.

Крипто-казна как противовес убыткам

Несмотря на финансовые трудности, крипто-казна Canaan продолжает расти. В январе 2026 года компания сообщила, что конвертировала средства, полученные от продаж майнеров, в Bitcoin, что помогло увеличить ее резерв до 1,778 BTC и 3,951 ETH к концу января. На 31 марта 2026 года этот показатель составил 1,807.60 BTC и 3,951.53 ETH. После закрытия квартала Canaan добавила еще 90 BTC от собственного майнинга и 3 BTC от платежей клиентов, что увеличило общий баланс до 1,826 BTC и 3,952 ETH к 30 апреля.

Эта динамика меняет восприятие результатов квартала. Крипто-казна Canaan теперь отражает не только ее наследственные активы, но и текущие операционные решения. Некоторые средства от продаж майнеров были переведены в Bitcoin, а собственный майнинг продолжает добавлять BTC, несмотря на снижение доходов от майнинга с четвертого квартала. Важно отметить, что чистый убыток компании в первом квартале составил $88.7 миллиона, а прогноз доходов на второй квартал составляет всего $35-45 миллионов, что ниже уже слабых показателей первого квартала.

Инфраструктура и будущее Canaan

В отчете за первый квартал Canaan также акцентировала внимание на расширении своей инфраструктуры. Компания выделила свои проекты в Норвегии, где разрабатываются технологии преобразования хешрейта в тепло, а также участие в проектах в Западном Техасе, которые находятся ближе к энергетической и вычислительной инфраструктуре, чем традиционные продажи оборудования. Эти детали могут объяснить, почему Canaan ищет пути выхода за пределы следующего цикла заказов на ASIC.

Публичные майнеры уже начали адаптироваться к новым условиям, обращая внимание на энергетику, хостинг и стратегии высокопроизводительных вычислений, поскольку маржа майнинга сжимается. Canaan, в свою очередь, продает оборудование, управляет собственным майнингом, накапливает криптовалюту и тестирует проекты, связанные с энергетической инфраструктурой. Эта комбинация может помочь компании, если спрос на оборудование останется слабым, но также усложняет инвестиционную историю.

Заключение

Финансовые результаты Canaan за первый квартал 2026 года подчеркивают сложные условия на рынке майнинга Bitcoin. Несмотря на рекордную крипто-казну, компания сталкивается с растущими убытками и снижением спроса на оборудование. Ситуация требует внимательного анализа, поскольку Canaan становится все более зависимой от своей крипто-казны в условиях нестабильного спроса на оборудование. Вопрос о том, сможет ли рост крипто-казны компенсировать слабый спрос на оборудование, остается открытым. В будущем компании необходимо будет адаптироваться к новым условиям, чтобы сохранить свою конкурентоспособность на рынке.