Evernorth утверждает, что RLUSD не является заменой XRP: вот почему

В недавнем блоге, опубликованном 20 мая, Сагар Шах, главный бизнес-офицер компании Evernorth, опроверг мнение о том, что стейблкоин RLUSD, поддерживаемый долларом, может заменить XRP. Он отметил, что эти два актива предназначены для выполнения различных функций в области финансов на блокчейне. Шах подчеркнул, что RLUSD может служить высококачественным цифровым долларом, в то время как XRP остается нейтральным активом для расчетов между различными активами, ликвидности и обеспечения на XRP Ledger.

Различия между RLUSD и XRP

Данная дискуссия касается часто задаваемого вопроса в сообществе XRP и среди наблюдателей за рынком: если RLUSD может быстро перемещать доллары на блокчейне и осуществлять расчеты, то какая функция остается у XRP? Шах ответил, что RLUSD и XRP не конкурируют за одну и ту же роль. RLUSD, по его словам, представляет собой долларовую составляющую в транзакциях. XRP же является активом, который может выступать посредником между рынками, когда две стороны не хотят обмениваться одинаковыми парами активов.

Аналогия с торговлей на детской площадке

Чтобы объяснить различие между двумя активами, Шах использовал аналогию с торговлей на детской площадке, где дети пытаются обменять закуски во время перемены. Прямой обмен становится неэффективным, когда один ребенок имеет Goldfish, другой — фруктовые закуски, а тот, у кого фруктовые закуски, хочет получить вместо Goldfish крендели. С увеличением количества закусок количество возможных торговых пар быстро растет. Например, с десятью различными закусками, по словам Шаха, существует 45 возможных пар. С 100 закусками это число приближается к 5000.

Шах утверждает, что это отражает проблему, с которой сталкиваются реальные рынки по мере увеличения количества токенизированных активов. “Шанс на то, что два конкретных ребенка захотят обменяться именно своими закусками в один и тот же момент, становится все меньше и меньше”, — отметил он. “Это та же проблема, с которой сталкиваются реальные рынки. Чем больше активов, тем сложнее становится прямой обмен.”

Роль XRP как нейтрального актива

В аналогии решение представляет собой “ребенок-обменщик”, участник, который имеет немного каждой закуски и позволяет всем остальным обмениваться через него. Шах заявил, что именно такую роль выполняет XRP на XRP Ledger. Трейдер может видеть простой обмен токенизированной казначейской облигации на евро-стейблкоин, но фактический маршрут может быть: токенизированная казначейская облигация — XRP — евро-стейблкоин. “Шаг с XRP невидим для трейдера”, — добавил он. “Они видят ‘казначейская облигация зашла, евро-стейблкоин вышел’. Но именно XRP посередине делает обмен возможным мгновенно, без необходимости находить конкретного покупателя на другой стороне.”

RLUSD как специфический стейблкоин

Шах охарактеризовал RLUSD как “совершенно другое”. Это стейблкоин, предназначенный для того, чтобы иметь стоимость в 1 доллар и обеспеченный резервами, хранящимися у его эмитента. Это делает его полезным, когда одна сторона сделки хочет цифровой доллар. Однако, по его словам, это не делает RLUSD универсальным маршрутизирующим активом на блокчейне. “RLUSD не пытается быть ребенком-обменщиком”, — отметил он. “Он пытается быть соком — конкретной вещью с известной ценностью, полезной всякий раз, когда обе стороны сделки хотят доллар.”

Три причины, почему RLUSD не может заменить XRP

Шах привел три причины, почему он считает, что RLUSD не может выполнять эту функцию. Первая причина — риск эмитента. RLUSD существует потому, что компания его выпускает и держит доллары в резерве. Это стандартно для стейблкоинов, но, по мнению Шаха, это становится структурной слабостью, если стейблкоин становится обязательным маршрутизирующим активом для всех сделок. “Если какой-либо эмитент стейблкоина когда-либо столкнется с проблемами — регуляторными, банковскими, судебными — это может повлиять и на сам стейблкоин”, — написал он.

Вторая проблема — нейтральность. Эмитенты стейблкоинов должны соблюдать санкции, судебные решения, черные списки и географические ограничения. Шах отметил, что эти ограничения приемлемы для регулируемого стейблкоина, но проблематичны, если тот же токен ожидается как маршрутизирующий актив для сделок на глобальном разрешительном блокчейне. “Маршрутизатор должен работать для всех по юрисдикциям и контрагентам, без посредника, который может решить, кто имеет право торговать”, — добавил он.

Третья причина — структура рынка. Ликвидные пулы и автоматизированные маркет-мейкеры требуют двух разных активов. Могут быть пулы между RLUSD и евро-стейблкоинами или RLUSD и токенизированными казначейскими облигациями. Однако Шах утверждает, что более широкий вопрос заключается в том, какой актив, не являющийся RLUSD, станет общим мостом на блокчейне. По мнению Evernorth, таким активом является XRP.

Будущее финансов на блокчейне

Шах подчеркивает, что в мире с сотнями токенизированных активов каждая пара не может иметь свой собственный пул. “Не хватает капитала и внимания маркет-мейкеров”, — отметил он. “Несколько активов в конечном итоге выполняют большую часть работы по созданию мостов.” Шах считает, что XRP подходит для этой роли, поскольку это один из самых ликвидных активов на XRP Ledger по отношению к широкому спектру других активов. Протокол по умолчанию использует XRP для маршрутизации, а маркет-мейкеры сосредотачивают капитал на парах с XRP, где существует объем торгов.

Он также указал на отсутствие эмитента у XRP, его устойчивость к цензуре в текущем протоколе и многолетнюю бесперебойную работу как наглядные характеристики для мостового актива. Шах также отметил, что XRP может функционировать как обеспечение в кредитовании на блокчейне, поскольку он ликвиден, широко принят и не подвержен вмешательству эмитента в течение срока кредита. Он также подчеркнул возможность эскроу, когда XRP может быть заблокирован для выпуска в будущем или при выполнении определенных условий, с соблюдением правил, установленных в реестре.

Заключение

Для Evernorth более широкая концепция заключается в том, что финансовые операции на блокчейне будут нуждаться как в цифровом долларе, так и в маршрутизирующем активе по мере того, как все больше активов будет перемещаться на блокчейн. Шах осторожно обозначил это как взгляд на будущее, подверженный неопределенности, но отметил, что роли остаются отдельными. “Мы не утверждаем, что RLUSD не важен”, — заключил он. “Рост финансов на блокчейне требует высококачественного цифрового доллара, и RLUSD предназначен для того, чтобы им быть. Мы придерживаемся мнения, что долларовая составляющая и маршрутизирующая составляющая — это две разные функции, и обе будут расти с увеличением размера системы.”