Глава Strategy назвал сценарии, при которых компания продаст часть биткоинов
Генеральный директор компании Strategy Фонг Ле (Phong Le) в интервью телеканалу CNBC обозначил условия, при которых корпорация может продать часть своих биткоинов. Это заявление прозвучало на фоне недавних намеков председателя совета директоров Майкла Сэйлора (Michael Saylor) о возможном стратегическом сокращении доли BTC в портфеле компании. Данная позиция представляет собой значительный отход от ранее декларируемого принципа «никогда не продавать», который долгое время был краеугольным камнем инвестиционной политики Strategy.
Условия для продажи биткоинов
В ходе интервью Ле пояснил, что продажа части биткоинов может быть рассмотрена исключительно в контексте выполнения обязательств перед держателями привилегированных акций. В частности, речь идет о финансировании выплаты дивидендной доходности в размере 11,5% по бессрочным привилегированным акциям (STRC). По словам CEO, компания готова пойти на такой шаг, если это приведет к увеличению акционерной стоимости, которая в данном случае измеряется ростом показателя «биткоин на акцию».
«Я верю в математику, а не в идеологию, — заявил Ле в интервью. — В тот момент, когда продажа биткоина вместо продажи акций для выплаты дивидендов окажется более выгодной для нашего показателя «биткоин на акцию» и для наших обычных акционеров, мы это сделаем». Глава Strategy также отметил, что продажи BTC могут быть аккретивными для акционерной стоимости в ситуациях, когда балансовая стоимость компании ниже рыночной, или наоборот. Кроме того, Ле упомянул возможность продажи биткоинов для фиксации отложенных налоговых прибылей и убытков, что актуально в текущей ситуации компании.
Текущие позиции и обязательства
По состоянию на момент публикации Strategy остается крупнейшим корпоративным держателем биткоина в мире. На балансе компании находится около 818 334 BTC, что составляет примерно 4% от общего объема эмиссии первой криптовалюты. При этом ежегодные дивидендные обязательства компании превышают 1,5 миллиарда долларов. Ле подчеркнул, что текущий портфель BTC стоимостью около 65 миллиардов долларов более чем достаточен для покрытия этих выплат. Таким образом, даже частичная продажа активов не поставит под угрозу основную стратегию компании по накоплению биткоина.
Важно отметить, что компания не планирует полностью отказываться от своей основной стратегии. Речь идет лишь о возможных тактических маневрах в рамках управления корпоративными финансами. Ле дал понять, что любые продажи будут строго ограничены и направлены исключительно на оптимизацию структуры капитала и выполнение обязательств перед инвесторами.
Влияние на рынок биткоина
Как и следовало ожидать, сама идея о том, что крупнейший корпоративный держатель биткоина может начать продавать свои активы для выполнения обязательств, вызвала определенную обеспокоенность среди участников рынка. Однако глава Strategy считает, что первая криптовалюта обладает достаточной ликвидностью, чтобы выдержать любые значительные продажи со стороны его компании. По словам Ле, продажи на открытом рынке для финансирования дивидендных выплат в размере 1,5 миллиарда долларов являются «каплей в море» по сравнению с ежедневным объемом торгов биткоином, который превышает 60 миллиардов долларов.
«Хотя Strategy является значимым игроком на рынке, я не считаю, что активность нашей компании оказывает какое-либо серьезное влияние на цену, учитывая высокую ликвидность рынка», — добавил Ле. Аналитики отмечают, что даже если компания решит продать часть своего портфеля, это будет происходить постепенно и не окажет немедленного давления на курс. На момент написания статьи биткоин торгуется на уровне около 80 840 долларов, что отражает рост цены на 0,5% за последние 24 часа.
Изменение философии или прагматичный подход
Заявление Фонга Ле знаменует собой потенциальный сдвиг в долгосрочной стратегии компании, которая ранее неоднократно заявляла о намерении никогда не продавать свои биткоины. Майкл Сэйлор, известный своей бескомпромиссной позицией по отношению к первой криптовалюте, на прошлой неделе впервые допустил возможность стратегической продажи части активов. Теперь же его генеральный директор конкретизировал эти намеки, связав возможные продажи с конкретными финансовыми показателями.
Эксперты рынка отмечают, что такой подход является более зрелым и прагматичным для публичной компании, которая несет фидуциарные обязательства перед своими акционерами. Вместо того чтобы слепо следовать идеологии, руководство Strategy демонстрирует готовность адаптироваться к меняющимся рыночным условиям и использовать свои активы для максимизации акционерной стоимости. При этом ключевым условием остается рост показателя «биткоин на акцию», что фактически означает, что любые продажи должны быть выгоднее для держателей обыкновенных акций, чем альтернативные способы финансирования.
Заключение
Таким образом, компания Strategy, оставаясь крупнейшим корпоративным держателем биткоина, официально обозначила сценарии, при которых она может отойти от своей традиционной стратегии «никогда не продавать». Генеральный директор Фонг Ле четко связал возможность продажи части BTC с необходимостью финансирования дивидендных выплат по привилегированным акциям и улучшением показателя «биткоин на акцию». Несмотря на потенциальное давление на рынок, руководство компании уверено в достаточной ликвидности биткоина и не ожидает существенного влияния своих действий на цену актива. Данное заявление отражает эволюцию подхода Strategy от чисто идеологического к более прагматичному и математически обоснованному управлению корпоративными финансами.
