Hyperliquid превзошел Bitcoin на 71% в худшем квартале криптовалют с 2018 года — отчет раскрывает причины
Децентрализованная биржа Hyperliquid продемонстрировала впечатляющие результаты, заработав 215 миллионов долларов валовой выручки в первом квартале 2026 года, который стал худшим кварталом для криптовалют с момента краха ICO в 2018 году. При этом Hyperliquid превзошел Bitcoin на 71,5 процентного пункта. В одну из ночей февраля биржа стала де-факто площадкой для определения цен на нефть, когда все традиционные товарные биржи были закрыты.
Эти данные были представлены в обширном 48-страничном квартальном отчете, опубликованном Исследовательским коллективом Hyperliquid (HRC), совместной инициативой Four Pillars и GLC Research, основанной на данных блокчейна от ASXN, DeFiLlama и 0xArchive. В первом квартале Bitcoin упал на 26,7%, а общая капитализация криптовалютного рынка сократилась примерно на 900 миллиардов долларов. Основные показатели Hyperliquid также снизились вместе с рынком: выручка держателей упала на 33,6% по сравнению с предыдущим кварталом до 149,90 миллионов долларов, а объем бессрочных деривативов сократился на 15,6%. Однако, как утверждает отчет, эти цифры не являются главной историей.
Ночь, когда Hyperliquid стала рынком нефти
28 февраля, после ударов США и Израиля по Ирану, традиционные товарные биржи прекратили свою работу. В то время как они были закрыты, рынки бессрочных деривативов на нефть Hyperliquid продолжали функционировать. Протокол стал тем, что в отчете описывается как де-факто площадка для определения цен на нефть, в то время как устаревшая инфраструктура оставалась вне игры. Это событие привлекло внимание таких изданий, как Bloomberg, Wall Street Journal и Fortune в течение пяти дней, согласно отчету. Эта единственная сессия, по мнению HRC, говорит больше о институциональной траектории Hyperliquid, чем любые квартальные показатели.
Ключевое значение HIP-3
Несмотря на снижение валовой выручки, в компании происходила структурная трансформация. Объем бессрочных деривативов на нативные криптовалюты упал на 32,5%, поскольку аппетит к риску сократился. Однако объем развертывания HIP-3 — функции протокола, позволяющей третьим сторонам развертывать бессрочные деривативы на реальные активы (RWA) на инфраструктуре Hyperliquid — наоборот, увеличился, выросший с 24,9 миллиарда долларов в январе до 68,5 миллиарда долларов в марте, что составляет 175% роста в течение квартала, согласно данным ASXN, упомянутым в отчете.
К марту HIP-3 составил 33,6% от общего объема бессрочных деривативов и 28,7% от общего открытого интереса на платформе. Количество уникальных трейдеров HIP-3 утроилось в течение квартала, достигнув 40 768 на последний день. Серебро стало самым торгуемым активом с объемом в 40,7 миллиарда долларов в первом квартале, что превышает объем торговли нефтью примерно в 2,4 раза.
Значимые события для институциональных инвесторов
Квартал стал знаковым для институциональных инвесторов 18 марта, когда S&P Dow Jones Indices официально лицензировала свой индекс S&P 500 для Trade[XYZ] для бессрочных контрактов на Hyperliquid — это первый официально санкционированный продукт бессрочных деривативов на индекс акций на децентрализованной бирже. Контракт достиг объема в 2 миллиарда долларов всего за две недели, согласно отчету.
Сигналы с стороны предложения
На стороне токенов Фонд помощи Hyperliquid приобрел примерно 4,94 миллиона HYPE по средней цене 29,90 долларов в первом квартале — на 18,8% ниже цены на конец квартала, составившей 36,85 долларов — вложив 147,72 миллиона долларов в выкуп токенов. Сам токен HYPE показал рост на 44,8% за квартал, согласно данным CoinGecko, упомянутым в отчете. В отчете также отмечается дополнительный сигнал, который описывается как раскрытие характера, а не финансовый показатель. Основная команда протокола заявила о наличии всего 1,51 миллиона HYPE при запланированном праве на получение примерно 29,8 миллиона — это составляет 5,1% уровня требований, который снижался каждый месяц в течение квартала. При средних ценах первого квартала команда добровольно оставила примерно 849 миллионов долларов не востребованными.
В течение квартала были поданы четыре отдельные заявки на ETF для HYPE от Grayscale, VanEck, 21Shares и Bitwise, согласно отчету.
Худший квартал для криптовалют с 2018 года
Отчет не обходит стороной основное ограничение: граждане США не могут получить доступ к фронтенду Hyperliquid. Каждая цифра дохода, каждый объем и количество пользователей в отчете отражают результаты протокола, который генерирует эти результаты без участия американского рынка. HRC рассматривает каждую будущую оценку HYPE как, отчасти, тезис о том, упадет ли в конечном итоге этот регуляторный барьер.
Отчет за первый квартал 2026 года отмечает критическую точку для позиционирования Hyperliquid в развивающемся секторе. Децентрализованная биржа, которая обрабатывала сделки с товарами в реальном времени, пока традиционные рынки были закрыты, лицензировала индекс S&P 500 для деривативов на блокчейне и превзошла Bitcoin на 71 процентный пункт в худшем квартале криптовалют за восемь лет, больше не является лишь историей DeFi. Это все больше становится историей финансовой инфраструктуры — и учреждения начинают это замечать.
На это, по словам Дэвида Шамиса, генерального директора Hyperliquid Strategies, можно сказать следующее: «На протяжении года я говорил, что Hyperliquid становится самой захватывающей торговой площадкой. Первый квартал подтвердил этот аргумент. Один из худших кварталов для криптовалют с 2018 года, а протокол все равно сгенерировал более 200 миллионов долларов выручки, выкупил более 5 миллионов HYPE, вывел S&P 500 на децентрализованную биржу и стал ценой нефти, когда традиционные рынки были закрыты из-за конфликта с Ираном. Это уже не история о будущем — это все происходит сейчас».
Заключение
Таким образом, результаты Hyperliquid в первом квартале 2026 года подчеркивают значимость децентрализованных бирж в условиях нестабильности традиционных финансовых рынков. В то время как многие криптовалютные активы испытывают давление, Hyperliquid демонстрирует способность адаптироваться и находить новые возможности для роста. С учетом растущего интереса со стороны институциональных инвесторов и успешного внедрения новых продуктов, таких как бессрочные деривативы на индекс S&P 500, Hyperliquid может стать важным игроком на финансовом рынке в будущем.
