Новый рекорд S&P 500 выявил реальные проблемы Биткойна

Недавний рост индекса S&P 500 до нового исторического максимума стал важным сигналом для трейдеров, которые рассматривают Биткойн как высокобета-актив, сопоставимый с рисковыми активами, такими как акции Nvidia и других крупных компаний. Однако, несмотря на общий позитивный тренд на фондовом рынке, Биткойн потерял поддержку на уровне $80,000 и зарегистрировал внутридневный минимум на уровне $78,759.70 13 мая. В то время как S&P 500 достиг нового рекорда, индекс QQQ вырос на 1.06%, а акции Nvidia прибавили 2.84%.

Динамика фондового рынка

Рост фондового рынка 13 мая был обусловлен сильными показателями акций крупных компаний. Из одиннадцати секторов S&P 500 семь закрылись в минусе, индекс Dow Jones также упал, а число акций, которые снизились в цене, превысило количество выросших как на NYSE, так и на Nasdaq. Это указывает на то, что рост индекса S&P 500 был поддержан лишь несколькими крупными игроками, а не широким рынком.

Топ-10 акций, которые составляют 36.5% индекса по рыночной капитализации, включая Nvidia, Apple и Microsoft, показали положительную динамику. Goldman Sachs оценивает, что инвестиции в искусственный интеллект (AI) будут способствовать росту прибыли на акцию (EPS) S&P 500 на 40% в этом году. Крупнейшие компании в области облачной инфраструктуры планируют потратить около $670 миллиардов к 2026 году. Таким образом, акции крупных технологических компаний, которые показывают рост прибыли и программы выкупа акций, продолжают привлекать инвесторов даже в условиях повышения процентных ставок.

Проблемы Биткойна

В отличие от акций крупных компаний, Биткойн зависит исключительно от ликвидности. Это означает, что когда ликвидность сжимается, а рост акций сосредоточивается на компаниях с денежными потоками, Биткойн оказывается под давлением. В то время как рост прибыли идет к крупным компаниям, Биткойн теряет свою привлекательность. Например, в апреле индекс цен производителей (PPI) показал рост на 1.4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 6% по сравнению с прошлым годом, что стало самым большим увеличением за 12 месяцев с декабря 2022 года. Это привело к повышению ожиданий по повышению процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы.

После публикации данных о PPI трейдеры начали ожидать, что вероятность повышения ставок к декабрю составит 34.3%, что значительно выше, чем 15% неделей ранее. В результате доходности по государственным облигациям и курс доллара выросли, что негативно сказалось на оценке Биткойна как актива без доходности.

Корреляция Биткойна с фондовым рынком

Анализ K33 показал, что 30-дневная корреляция Биткойна с Nasdaq остается выше 0.7, что подтверждает, что Биткойн продолжает торговаться в рамках макроэкономического цикла фондового рынка. С 30 марта по 8 мая Nasdaq вырос на 27%, что стало самым сильным 30-дневным движением за последние 16 лет. Однако, когда Nasdaq увеличивается более чем на 10% за 30 торговых дней, Биткойн часто не показывает аналогичного роста.

С 30 марта по 13 мая акции Nvidia выросли на 45%, а индекс QQQ увеличился на 28%, в то время как Биткойн прибавил всего 4% перед тем, как потерять поддержку на уровне $80,000. Данные от Farside Investors показывают, что в начале мая Биткойн-ETF привлекли $629.8 миллионов, $532.3 миллионов и $467.3 миллионов, однако затем произошел разворот, и на 7, 8 и 12 мая наблюдались оттоки в размере $268.5 миллионов, $145.7 миллионов и $233.2 миллионов соответственно.

Перспективы Биткойна

На данный момент рынок Биткойна сталкивается с негативным фандингом, низким объемом спотовых торгов и 200-дневной скользящей средней, которая находится выше текущих цен. Это создает необходимость в широком катализаторе ликвидности для выхода на новые уровни. По состоянию на 6 мая баланс Федеральной резервной системы составлял около $6.71 триллиона, с резервами более $3 триллионов и общим счетом казначейства в $878 миллиардов. Увеличение общего счета казначейства поглощает резервы из банковской системы, что приводит к снижению ликвидности для рисковых активов.

Если шок инфляции ослабнет, вероятность повышения ставок со стороны ФРС уменьшится, а доллар ослабнет, это может привести к возобновлению притока средств в ETF и улучшению ситуации для Биткойна. В этом случае диапазон $80,000-$85,000 может стать поддержкой, а Citi прогнозирует, что Биткойн может достичь $165,000 в течение 12 месяцев при условии улучшения ликвидности и устойчивого спроса на ETF.

Заключение

Таким образом, текущая ситуация на фондовом рынке и в экономике в целом создает сложные условия для Биткойна. Несмотря на его высокую корреляцию с акциями, Биткойн сталкивается с уникальными вызовами, связанными с ликвидностью и отсутствием доходности. В то время как акции крупных компаний продолжают расти на фоне инвестиций в искусственный интеллект и программ выкупа акций, Биткойн может оказаться под давлением, если не удастся восстановить поддержку на уровне $80,000. Будущее Биткойна будет зависеть от макроэкономических факторов, включая инфляцию, процентные ставки и общее состояние ликвидности на рынке.