Phong Le: В Strategy есть нечто большее, чем просто Bitcoin

Генеральный директор компании Strategy (ранее MicroStrategy) Фонг Ле (Phong Le) заявил, что стоимость его компании не ограничивается лишь биткоинами (BTC), находящимися на её балансе. В недавнем интервью Ле подчеркнул, что корпоративная бизнес-модель компании остаётся ключевой частью операционной деятельности, особенно после того, как Strategy отчиталась о самом сильном финансовом квартале за последнее десятилетие. По его словам, инвесторам и аналитикам следует учитывать не только криптовалютные активы, но и фундаментальный бизнес по разработке программного обеспечения, который продолжает приносить стабильный доход.

Корпоративное программное обеспечение остаётся ключевым элементом

Фонг Ле убеждён, что бизнес по разработке корпоративного программного обеспечения остаётся важнейшей частью долгосрочных планов Strategy. Этот сегмент обслуживает более 3000 клиентов и насчитывает 500 000 активных пользователей. В число клиентов входят компании из списка Fortune 500, ведущие банки, медицинские учреждения, розничные сети и государственные учреждения. Ле отметил, что программное обеспечение Strategy позволяет этим организациям эффективно управлять данными, аналитикой и бизнес-процессами.

По словам Ле, именно программная сторона бизнеса Strategy, включающая инженерные команды, корпоративных заказчиков, облачные подразделения, системы комплаенса и глобальные операционные процессы, даёт компании преимущество перед другими цифровыми активами и криптовалютными фирмами. Он подчеркнул, что в то время как многие конкуренты сосредоточены исключительно на спекулятивной торговле криптовалютами, Strategy сохраняет диверсифицированную структуру. Однако аргументы Ле могут быть убедительными только в том случае, если программная сторона бизнеса Strategy продолжит расти, одновременно конкурируя за внимание инвесторов с её знаменитой биткоин-стратегией. Рынок будет внимательно следить за тем, сможет ли компания удерживать баланс между этими двумя направлениями.

Рекордный финансовый квартал

Чтобы подкрепить свои аргументы, Фонг Ле привёл впечатляющие результаты первого квартала 2026 года. Компания, известная своими крупными вложениями в биткоин, отчиталась о выручке в размере 124,3 миллиона долларов США за первый квартал 2026 года, что на 12% больше по сравнению с 111,1 миллиона долларов годом ранее. Strategy также сообщила о валовой прибыли в размере 83,4 миллиона долларов, что соответствует валовой марже в 67,1%. Ле заявил, что первый квартал 2026 года стал самым сильным кварталом компании за последние десять лет, чему способствовал 12-процентный рост выручки и 59-процентный рост облачной выручки.

Контролируемая маржа увеличилась на 27%, что помогло Strategy финансировать свои операции с биткоинами. Этот рост показывает, что, несмотря на значительные инвестиции в криптовалюту, основной бизнес компании остаётся прибыльным и генерирует достаточный денежный поток. Ле подчеркнул, что эти финансовые показатели доказывают устойчивость бизнес-модели Strategy, которая не зависит исключительно от колебаний курса биткоина. Компания продолжает инвестировать в развитие облачных технологий и аналитических платформ, что привлекает новых корпоративных клиентов.

Биткоин-стратегия под пристальным вниманием

Биткоин-стратегия Strategy в последние месяцы подверглась интенсивной критике и пристальному изучению со стороны аналитиков и инвесторов. Это связано с ростом долговой нагрузки и увеличением убытков. Компания сообщила о чистом убытке в размере 12,54 миллиарда долларов, что значительно выше убытка в 4,22 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года. Столь резкое увеличение убытков объясняется обесценением стоимости биткоинов на балансе компании, а также расходами на обслуживание долга.

В 2025 году Strategy привлекла более 25 миллиардов долларов для финансирования своих операций с биткоинами. Эти средства были получены за счёт выпуска конвертируемых облигаций и других долговых инструментов. Сооснователь Strategy Майкл Сэйлор (Michael Saylor) недавно заявил во время отчётной конференции, что компания может стратегически продать часть своих биткоинов для выполнения обязательств по выплате дивидендов. Комментарии Сэйлора вызвали беспокойство среди инвесторов относительно возможного влияния такого шага на цену актива. Рынок опасается, что крупная продажа биткоинов со стороны Strategy может спровоцировать падение курса криптовалюты.

Успокоение рынка и планы по продажам

Фонг Ле постарался успокоить рыночные волнения, пояснив, что компания будет продавать BTC только в определённых случаях. Он добавил, что Strategy продаст лишь небольшую часть своих активов для выплаты дивидендов по привилегированным акциям Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) и для компенсации налогов. STRC выплачивает держателям дивиденды в размере 11,5% годовых. Ле подчеркнул, что эти продажи будут минимальными и не окажут существенного влияния на общий объём биткоинов, находящихся на балансе компании.

В настоящее время Strategy владеет 818 334 BTC, что оценивается примерно в 66 миллиардов долларов США по текущему курсу. Ле заверил, что компания продолжает придерживаться своей долгосрочной стратегии накопления биткоинов и не планирует массовых распродаж. Он также отметил, что дивидендные выплаты являются частью обязательств перед держателями привилегированных акций и не должны рассматриваться как сигнал к изменению инвестиционной политики. Аналитики отмечают, что такой подход позволяет компании сохранять гибкость и одновременно выполнять свои финансовые обязательства.

Заключение

Таким образом, генеральный директор Strategy Фонг Ле стремится доказать рынку, что его компания — это не просто инструмент для инвестиций в биткоин, а полноценный технологический бизнес с устойчивым корпоративным сегментом. Рекордные финансовые результаты первого квартала 2026 года, особенно рост облачной выручки и валовой маржи, подтверждают, что программное обеспечение остаётся важным источником дохода. Однако растущие убытки, значительный долг и необходимость продажи части биткоинов для выплаты дивидендов продолжают вызывать вопросы у инвесторов. Баланс между развитием софтверного бизнеса и агрессивной биткоин-стратегией остаётся главным вызовом для руководства Strategy в ближайшие годы. Рынок будет внимательно следить за тем, сможет ли компания сохранить доверие акционеров, одновременно управляя рисками, связанными с волатильностью криптовалют.