Увеличение доходности казначейских облигаций США приводит к снижению курса Биткойна ниже уровня сопротивления в $82,000

Недавнее снижение курса Биткойна ниже $80,000 демонстрирует, насколько быстро рынок облигаций вновь взял под контроль торговлю криптовалютами, даже несмотря на то, что законодатели продвинули один из наиболее обсуждаемых регуляторных законопроектов в этой отрасли. Данные от CryptoSlate показывают, что на момент написания статьи главный актив торговался на уровне $79,083, что на более чем 3% ниже после неудачной попытки удержаться выше $82,000.

Рынок облигаций и его влияние на криптовалюту

Аналитическая компания Santiment связала это снижение с рыночной реакцией на принцип «покупай слухи, продавай новости» в связи с одобрением Комитетом по банковскому делу Сената Закона CLARITY. Этот законопроект стал важной вехой, которая обычно улучшает настроение среди цифровых активов, приближая законодательство о рыночной структуре к полному голосованию в Сенате. Однако попытка роста курса Биткойна быстро угасла, так как трейдеры вновь сосредоточили свое внимание на казначейских облигациях.

Доходность 10-летних казначейских облигаций впервые с июня 2025 года превысила 4.5%, в то время как доходность 30-летних облигаций поднялась к отметке 5.1%. Джим Бианко из Bianco Research отметил, что доходность долгосрочных облигаций всего на 8 базисных пунктов ниже нового 19-летнего рекорда. Это изменение повысило порог доходности для инвестиций в Биткойн, так как более высокие доходности делают наличные средства, краткосрочные векселя и долгосрочные государственные облигации более конкурентоспособными, в то время как Биткойн пытается восстановить ключевой технический уровень.

Снижение притока средств в ETF

Давление со стороны казначейских облигаций теперь проявляется в одном из самых важных каналов спроса на Биткойн: в фондах, торгующих спотовым Биткойном в США. Данные SoSoValue показывают, что фонды на пути к более чем $700 миллионов в недельных оттоках, что является крупнейшим недельным снижением с конца января. Этот отток убирает ключевой источник спотового спроса, когда Биткойн пытается вернуть уровень $82,000 и подняться выше своей 200-дневной скользящей средней.

Канал ETF стал центральным элементом рыночной структуры Биткойна с момента начала торговли фондами, предоставляя учреждениям регулируемый и ликвидный способ увеличения своей доли в активе. Когда эти потоки ослабевают, спотовый рынок теряет один из самых ясных источников предельного спроса. Лэйси Чжан, аналитик Bitget Wallet, сообщила CryptoSlate, что более высокие доходности сделали институциональных покупателей более избирательными, так как государственные облигации теперь предлагают более привлекательный профиль доходности.

Данные о потоках и общее состояние рынка

Чжан отметила: «Растущие доходности казначейских облигаций действуют как явное макроэкономическое препятствие для Биткойна. По мере повышения доходностей относительная привлекательность государственных долговых обязательств улучшается, что увеличивает альтернативные затраты на удержание волатильного, не приносящего дохода актива, такого как Биткойн.» Более того, слабая картина ETF также подтверждается данными о потоках на блокчейне.

Данные CryptoQuant показывают, что кумулятивный объем дельты ухудшился на основных площадках после более сильных показателей в марте. По данным компании, месячные средние значения в $50 миллионов на Binance и $30 миллионов на Coinbase снизились до примерно $6.5 миллионов и $5.7 миллионов соответственно. Индикатор также на короткое время стал отрицательным 8 мая, указывая на более слабый баланс между покупателями и продавцами. Это оставляет Биткойн в торговле вокруг важной зоны разворота с меньшей поддержкой на спотовом рынке, чем на ранних этапах роста.

Долгосрочные перспективы Биткойна

Несмотря на текущую рыночную ситуацию, более широкая инвестиционная аргументация для Биткойна не исчезла. Аналитики Bitunix сообщили CryptoSlate, что хотя более высокие доходности казначейских облигаций могут оказывать давление на Биткойн в краткосрочной перспективе, истощая ликвидность и снижая спекулятивный аппетит, те же силы могут укрепить аргументы в пользу дефицитных, несобственных активов. По их мнению, если инвесторы требуют большей компенсации за дефициты, эмиссию долговых обязательств и инфляционные риски, фиксированное предложение Биткойна может продолжать привлекать покупателей, ищущих актив вне суверенной кредитной системы.

Тем не менее, этот аргумент, скорее всего, повлияет на долгосрочное стратегическое распределение, чем на краткосрочные позиции. В настоящее время Биткойн, похоже, зависит от двух катализаторов: снижения доходностей казначейских облигаций или восстановления притока средств в ETF, достаточно сильного, чтобы поглотить шок от повышения ставок. Без одного из этих факторов ценовое движение может оставаться в диапазоне между поддержкой в верхних $70,000 и сопротивлением около $82,000.

Перемещение капитала в условиях текущей ситуации

В свете текущей процентной среды криптотрейдеры перераспределяют свой капитал на рынке. Сандергаард из Nansen сообщил, что «умные» кошельки постепенно перемещаются к стейблкоинам за последние две недели, показывая предпочтение гибкости перед направленным риском. Этот сдвиг указывает на осторожность, а не на полный выход с рынка, так как трейдеры ищут новые рыночные катализаторы для своих сделок.

Кроме того, токенизированные казначейские облигации США также получают выгоду от текущей ситуации с высокими ставками. Марцин Казмерчак, соучредитель RedStone, сообщил CryptoSlate, что безрисковые доходности выше 4% стали прямым конкурентом для не приносящих доход активов, одновременно усиливая спрос на токенизированные реальные активы. Данные Token Terminal показывают, что токенизированные казначейские облигации США достигли рекордного уровня в $15.35 миллиардов, увеличившись с примерно $8.9 миллиардов в начале года. Это представляет собой рост на 70% менее чем за пять месяцев.

По словам Казмерчака, этот рост показывает, что капитал все еще движется через блокчейн, но с более сильным предпочтением к продуктам, связанным с краткосрочными государственными долгами. Он добавил: «BlackRock BUIDL, VanEck VBILL, Apollo ACRED, Hamilton Lane SCOPE, Franklin Templeton BENJI уже работают в производстве сегодня. Учреждения получают доходность 4%+ с 24/7 расчетами, программируемым обеспечением и совместимостью с DeFi.»

Этот сдвиг придает текущему рыночному циклу другую форму по сравнению с предыдущими шоками ставок. Теперь Биткойн испытывает давление со стороны более сильного рынка облигаций, в то время как другой угол криптоиндустрии расширяется, так как тот же рынок облигаций теперь предлагает доходность, достойную токенизации.

Заключение

Таким образом, текущая ситуация на рынке криптовалют, в частности с Биткойном, подчеркивает важность взаимодействия между различными финансовыми инструментами и их влиянием на инвестиционные решения. Рынок облигаций продолжает оказывать значительное влияние на криптовалютный рынок, и в ближайшие месяцы инвесторы будут внимательно следить за изменениями в доходностях и потоках средств в ETF. Это может стать определяющим фактором для будущего курса Биткойна и его позиции на рынке.