Запуск Bitcoin ETF от Morgan Stanley: первые шаги на фоне гигантского рынка

8 апреля 2023 года Morgan Stanley запустил свой спотовый Bitcoin ETF на NYSE Arca, назвав MSBT первым криптовалютным ETP от управляющей компании, связанной с американским банком. Спонсорская комиссия была установлена на уровне 0,14%, что является самой низкой ставкой среди Bitcoin ETP. По данным Farside Investors, к 16 апреля накопленные чистые притоки составили 116 миллионов долларов за семь торговых сессий. Однако, по сравнению с активами под управлением Morgan Stanley Investment Management, которые на 31 декабря 2025 года составляют 1,9 триллиона долларов, эта сумма представляет собой всего лишь около 0,006% от общего объема.

Первые результаты и конкурентная среда

При ставке комиссии в 0,14% Morgan Stanley сможет получить лишь около 162 400 долларов в годовых валовых доходах, если активы останутся на этом уровне. Однако, что делает запуск MSBT более заметным, так это конкурентная арифметика. С чистыми притоками около 16,6 миллиона долларов за сессию, MSBT уже превысил BTCW, который, по данным Farside, имеет накопленные притоки в 86 миллионов долларов. Для позднего участника, выходящего на нестабильный рынок Bitcoin, преодоление общего объема существующего конкурента менее чем за две недели подтверждает, что бренд, цена и дистрибуция все еще могут генерировать спрос в области, уже занятой такими гигантами, как BlackRock с IBIT на уровне 64,3 миллиарда долларов и Fidelity с FBTC на уровне 10,8 миллиарда долларов.

Значение запуска для банковского сектора

Запуск MSBT стал первым шагом крупного американского банка на рынок крипто ETF, что, по словам Брайана Армора из Morningstar, добавляет легитимности этому сегменту и может побудить других игроков последовать примеру. Goldman Sachs подал заявку на свой первый Bitcoin ETF 14 апреля, всего через шесть дней после запуска MSBT. Это подчеркивает, что репутационный барьер для банковских продуктов на основе Bitcoin быстро сокращается.

Заявление о запуске от Morgan Stanley подчеркивает, что MSBT является частью более широкой стратегии цифровых активов компании, охватывающей хранение, торговлю и разработку продуктов. Фонд представляет собой как продуктовое, так и позиционное решение. Установленная комиссия в 0,14% задает ценовой якорь, который сигнализирует рынку о намерении Morgan Stanley конкурировать по стоимости и доверию, а также указывает на то, как компания ожидает, что эта категория будет развиваться.

Конкуренция за капитал в криптовалютном пространстве

Bank of America объявил, что консультанты на платформах Private Bank, Merrill и Merrill Edge смогут рекомендовать крипто-распределения с 5 января, без минимального порога активов. Charles Schwab также сообщил 16 апреля о начале поэтапного внедрения прямой торговли спотовыми Bitcoin и Ethereum для розничных клиентов в ближайшие недели. Эти шаги показывают, что борьба за следующий поток капитала в Bitcoin проходит через консультации, доступ к брокерским услугам и интегрированный клиентский опыт хранения.

MSBT демонстрирует, что банк может обернуть Bitcoin в знакомый продукт и привлечь средства, в то время как Bank of America и Schwab показывают, что банк также может захватить ту же клиентскую базу, просто контролируя рекомендации или торговый интерфейс. Фирмы, которые не делают ни того, ни другого, теперь сталкиваются с конкретным конкурентным давлением, поскольку соперники накапливают либо обертку, либо точку контакта с клиентами, а в некоторых случаях и то, и другое.

Перспективы и прогнозы для Bitcoin

По прогнозам Citi, активы ETF в США должны более чем удвоиться с примерно 10,4 триллиона долларов до 25 триллионов долларов к 2030 году, при этом активные ETF будут набирать долю. Продукты Bitcoin конкурируют в индустрии ETF, которая уже организована вокруг сжатия сборов, контроля дистрибуции и включения в модельные портфели. Поздние участники в этой среде, как правило, выигрывают благодаря цене и отношениям с платформами, что именно и подразумевает ставка Morgan Stanley на комиссию в 0,14%.

Если темпы открытия MSBT сохранятся, по расчетам Farside, он может достичь около 498 миллионов долларов после 30 торговых сессий и более 1 миллиарда долларов после 63 сессий. Прямолинейная проекция экстраполирует текущие темпы в сценарий, и направление, на которое она указывает, имеет реальную стратегическую значимость. Подача Goldman может превратиться в запущенный продукт к концу июня, в то время как другие компании, наблюдающие за двумя крупными банками, действующими в течение нескольких дней друг от друга, сталкиваются с более слабым внутренним обоснованием для бездействия.

Заключение

Запуск Bitcoin ETF от Morgan Stanley стал важным событием для финансового мира, так как он демонстрирует, что банковские продукты на основе криптовалют могут быть коммерчески жизнеспособными. Это также открывает новые возможности для других банков и финансовых учреждений, которые могут рассмотреть возможность выхода на этот рынок. В то же время, конкуренция за капитал в криптовалютном пространстве продолжает нарастать, что может привести к дальнейшему снижению сборов и расширению доступа для инвесторов. В конечном итоге, успех MSBT может стать сигналом для более широкого принятия Bitcoin и других криптовалют в традиционных финансовых системах.