Morgan Stanley и Charles Schwab спешат в криптовалюту: что они ожидают?

Недавние данные показывают, что совокупные чистые притоки в биржевые фонды (ETF) на основе спотового биткойна, торгуемые в США, достигли примерно 59,7 миллиарда долларов. В частности, фонд BlackRock, известный как IBIT, уже управляет активами на сумму 66,7 миллиарда долларов. В этом контексте компании Morgan Stanley и Charles Schwab начали активно внедрять прямую торговлю криптовалютами в обычные брокерские счета. Основным фактором, побуждающим их к этому шагу, является растущий спрос среди клиентов, которые уже осуществляют сделки на других платформах.

Рынок криптовалют и его влияние на брокерские компании

Клиенты Charles Schwab владеют примерно 20% всех спотовых криптовалютных продуктов, торгуемых в США. Это объясняет, почему компания решила действовать именно сейчас. Спрос на криптовалюты уже сосредоточен внутри клиентской базы Schwab, и каждая сделка, которую эти клиенты выполняют на таких платформах, как Coinbase или Robinhood, означает потерю дохода и данных о поведении для брокерской компании. Morgan Stanley сталкивается с аналогичной ситуацией, как и E*Trade, у которого 8,6 миллиона клиентов, самостоятельно управляющих своими счетами, которые в 2025 году генерировали в среднем 1,029 миллиона сделок в день через канал, управляющий активами на сумму 1,67 триллиона долларов.

Проблемы, возникшие в эпоху ETF

Эра ETF создала определенные проблемы для обеих компаний. Эти продукты предоставили клиентам возможность получать экспозицию к биткойну через привычные счета, в то время как спотовая торговля, исполнение сделок и удержание клиентов уходили на другие платформы. Например, клиент Schwab, который владеет IBIT и затем торгует спотовым биткойном на Coinbase, фактически разделяет свою финансовую жизнь на две части. Schwab получает активы под управлением, а Coinbase — торговые отношения.

Почему именно сейчас?

Обе компании решили действовать в тот момент, когда модель чисто криптовалютной торговли подверглась угрозе. Результаты Robinhood за первый квартал показывают, что объем криптовалютных операций в приложении снизился на 48% по сравнению с прошлым годом, составив 24 миллиарда долларов, а доходы от криптовалют упали на 47%. Инфраструктурные затраты на создание криптовалютного продукта фиксированы независимо от рыночных условий, но запуск в период затишья позволяет командам по соблюдению норм, ценообразованию и обслуживанию устранить трения, прежде чем розничный интерес вернется в больших масштабах.

Регуляторная среда и ее влияние на рынок

Регуляторная среда предоставила компаниям возможность для развития. В марте 2025 года FDIC отменил требование о предварительном одобрении для разрешенных криптовалютных операций, что снизило ключевые процедурные барьеры для банков, исследующих криптоуслуги. В мае 2025 года OCC уточнил, что национальные банки могут покупать и продавать криптовалюту, находящуюся под хранением клиентов, и аутсорсить исполнение с надлежащим управлением рисками. В апреле 2026 года сотрудники SEC выпустили промежуточное заявление по вопросам регистрации брокеров-дилеров для определенных криптоинтерфейсов. Эти изменения в законодательстве создали достаточно условий для построения инфраструктуры, даже несмотря на то, что Конгресс еще должен будет доработать законопроект CLARITY.

Стратегия Schwab и Morgan Stanley

Schwab пришел на рынок с полным институциональным пакетом, включая хранение активов в Charles Schwab Premier Bank, исполнение через Paxos, образовательные инструменты и поэтапный запуск, начиная с биткойна и эфириума. Этот подход не ограничивается только двумя брокерами. В июле 2025 года Standard Chartered запустил институциональную торговлю спотовым биткойном и эфириумом, что показало, что крупные финансовые учреждения переходят от оберток к прямой торговле. JPMorgan начал исследовать институциональную торговлю криптовалютами в декабре 2025 года, а Fidelity получила одобрение OCC в феврале 2026 года на хранение и исполнение криптовалюты на базе банка.

Что решит эта борьба?

Если притоки в ETF продолжат восстанавливаться, как это произошло в мае, когда биткойн ETF зарегистрировали более 1,6 миллиарда долларов в притоках, и клиенты брокерских компаний начнут рассматривать криптовалюту как обычный элемент наряду с акциями, обе компании смогут получать доход от торговли, углубляя отношения с клиентами. Schwab заявил о намерении расширить свои предложения за пределы биткойна и эфириума и добавить возможность перевода активов со временем. Прогноз Citi на 12 месяцев для биткойна составляет 112 000 долларов, а оптимистичный сценарий — 165 000 долларов. Брокер, имеющий прямой доступ, уже захватывает спрос, поскольку расширяет свои предложения.

Заключение

Таким образом, Schwab и Morgan Stanley реагируют на поведение клиентов, которое они уже могут наблюдать, создавая инфраструктуру распределения до того, как произойдет всплеск спроса, который они не могут себе позволить предсказать или упустить. Эра ETF дала брокерам четкий сигнал о том, что их собственные клиенты хотят криптовалюту, в то время как фактические торговые отношения остаются на других платформах. Компании, которые захватят следующий этап розничного спроса на криптовалюту, будут теми, кто обеспечит прямой доступ до того, как розничные клиенты начнут его запрашивать.