Опубликован окончательный проект Закона CLARITY перед обсуждением 14 мая – что в нем?
12 мая Комитет по банковскому делу Сената США опубликовал обновленный текст Закона CLARITY перед запланированным обсуждением 14 мая. Этот законопроект устанавливает новые правила для посредников цифровых активов, определяет, как будут классифицироваться определенные сетевые токены, расширяет полномочия федеральных рыночных регуляторов и создает условия для банков, чтобы они могли предлагать услуги, связанные с криптовалютами. Кроме того, законопроект сохраняет защиту, которую добивались разработчики децентрализованных финансов, и вводит ограничения, чтобы предотвратить предложение криптоплатформами дохода по типу депозитов на балансах стабильных монет.
Публикация текста закона переводит усилия Сената из стадии частных переговоров в публичный комитет. Если законопроект будет одобрен комитетом, ему все равно потребуется дальнейшие переговоры перед тем, как он будет вынесен на голосование в Сенат. Однако его путь остается неопределенным, поскольку обеспокоенность демократов по поводу этических ограничений для федеральных чиновников не была решена в опубликованном на этой неделе тексте.
Несмотря на это, несколько законодателей США считают, что законопроект может достичь стола президента Дональда Трампа до 4 июля. Сенатор Том Тиллис заявил: «После месяцев кропотливых переговоров с заинтересованными сторонами обновленный текст Закона CLARITY является двупартийным компромиссом, который обеспечит необходимую регуляторную определенность для содействия инновациям в Соединенных Штатах. Я горжусь тем, что работал с коллегами с обеих сторон, чтобы разработать этот улучшенный, основанный на консенсусе продукт, и я надеюсь, что Конгресс быстро примет этот законопроект и отправит его на подпись президенту Трампу.»
Ограничения на вознаграждения по стабильным монетам
Наиболее внимательно наблюдаемое положение в обновленном законопроекте – это Раздел 404, который нацелен на доходы от стабильных монет. Текст закона запрещает охваченным поставщикам цифровых активов и их аффилированным лицам выплачивать американским клиентам пассивные проценты или доходы на балансах платежных стабильных монет. Это положение направлено на предотвращение предложения продуктами обменов и другими криптоплатформами продуктов, которые напоминают процентные банковские депозиты, без соответствующей регуляции как банков.
Тем не менее, законопроект оставляет возможность для вознаграждений, связанных с активностью. Программы, связанные с транзакциями, платежами, использованием платформы, стекингом, управлением или программами лояльности, останутся возможными в рамках будущих правил от SEC, CFTC и Министерства финансов. Это различие предоставляет криптофирмам более узкий путь для сохранения стимулов для клиентов, одновременно предоставляя банкам частичную победу в их стремлении остановить эмитентов стабильных монет и обмены от прямой конкуренции с депозитами.
Банковские группы утверждали, что программы вознаграждений по стабильным монетам могут ускорить утечку депозитов из банковской системы, особенно если клиенты могут получать доходоподобные преимущества на долларовых токенах вне застрахованных счетов. Однако криптофирмы возражали, что вознаграждения, связанные с активностью платформы, не эквивалентны банковским процентам и не должны быть запрещены в целом. Этот компромисс пытается отделить пассивный доход от коммерческих стимулов. Эта грань будет проверена во время обсуждения, где банки, обмены и эмитенты стабильных монет, вероятно, будут настаивать на более узком или широком формулировании перед тем, как законопроект продвинется вперед.
Защита для разработчиков DeFi
Законопроект сохраняет ключевые защиты для разработчиков программного обеспечения и поставщиков инфраструктуры, что является значительной победой для сторонников DeFi, которые следили за тем, как опасения правоохранительных органов могут сузить формулировки. Язык Закона о регуляторной определенности блокчейна (BRCA) уточняет, что некостодиальные разработчики блокчейна и поставщики услуг не являются передатчиками денег только потому, что они создают программное обеспечение, проверяют транзакции, предоставляют вычислительные услуги или поддерживают децентрализованные сети.
Текст также сохраняет уголовную ответственность для тех, кто намеренно переводит средства от имени другого лица, зная, что активы связаны с незаконной деятельностью. Этот баланс отражает одну из центральных линий разделения законопроекта: регулирование будет более явно связано с контролем, хранением и взаимодействием с клиентами, в то время как разработка программного обеспечения и участие в сети получат явную защиту.
Положения DeFi также учитывают опасения, что системы децентрализованного управления могут рассматриваться как единое контролирующее лицо или группа. Текст уточняет, что рутинные действия управления, участие в инфраструктуре и ограниченные меры по кибербезопасности не устанавливают автоматически централизованный контроль. Другие разделы Закона CLARITY будут направлять регуляторов на разработку правил для недецентрализованных финансовых торговых протоколов, требовать программы управления рисками для посредников, маршрутизирующих деятельность через протоколы DeFi, и инструктировать Министерство финансов предоставить рекомендации для определенных веб-хостинг фронтов.
Банки получают более четкие правила для криптовалют
Обновленный текст Закона CLARITY также предоставит банкам и кредитным союзам более широкую законодательную основу для деятельности с цифровыми активами. Раздел 401 уточняет, что национальные банки, государственные банки, финансовые холдинговые компании и определенные кредитные союзы могут использовать цифровые активы и технологии блокчейн для деятельности, которую они в противном случае могут осуществлять, включая платежи, кредитование, хранение и торговлю. Это положение может оказаться значительным для традиционных финансовых учреждений, которые осторожно входят в криптоиндустрию из-за регуляторной неопределенности.
Банки давно добивались более четких правил по хранению, токенизированным активам, расчетной деятельности и степени, в которой цифровые активы могут рассматриваться как второстепенные к существующим банковским полномочиям. Тем не менее, законопроект не предоставляет банкам неограниченные полномочия для входа в любой криптобизнес. Деятельность все равно должна соответствовать разрешенным банковским функциям и оставаться под надзором.
Тем не менее, этот язык даст регулируемым учреждениям больше уверенности в создании хранения, расчетов, кредитования и рыночной инфраструктуры вокруг цифровых активов. В то же время банковские положения также соседствуют с более широкими рыночными реформами. Законопроект потребует совместных правил SEC и CFTC для портфельного маржинга, направит регуляторов на модернизацию учета для распределенных реестров и создаст механизмы для координации регуляторов в области токенизированных ценных бумаг, цифровых товаров и посредников цифровых активов.
Дополнительные положения Закона CLARITY
Помимо стабильных монет, DeFi и банковских полномочий, Закон CLARITY включает несколько положений о рыночном надзоре, защите клиентов, токенизации и координации агентств. Законопроект создаст режим раскрытия информации для определенных сетевых токенов, классифицированных как вспомогательные активы, рассматривая сами токены как товары, при этом требуя первоначальных и полугодовых раскрытий для охваченных транзакций. Он также создаст опровержимую презумпцию, что сетевой токен является вспомогательным активом, если только инициатор или посредник цифровых активов не подтвердит, что токен не соответствует этому стандарту.
Текст включает ограничения на перепродажу для связанных лиц и сохраняет федеральные законы о внутренней торговле для сделок с ценными бумагами, касающимися вспомогательных активов. Он также утверждает, что токенизированные ценные бумаги остаются ценными бумагами, при этом направляя SEC изучить вопросы хранения, трансграничной координации, защиты потребителей и другие вопросы, связанные с токенизированными финансовыми инструментами. Имущество клиентов получает отдельное обращение. Законопроект будет рассматривать вспомогательные активы и цифровые товары как имущество клиентов в ликвидации по Главе 7 и создаст безопасную гавань для сделок с цифровыми товарами, отражая защиту, доступную на традиционных рынках производных и ценных бумаг.
Законодательство также потребует образовательных материалов от SEC и CFTC, раскрытий о том, как цифровые товары и платежные стабильные монеты будут рассматриваться в случае, если брокер-дилер окажется в состоянии неплатежеспособности, и исследований финансовой грамотности розничных клиентов на рынках цифровых активов. Другие положения включают микросандбокс для инноваций от CFTC-SEC, меморандум о взаимопонимании между SEC и CFTC, консультативный комитет по цифровым активам, добровольное принятие стандартов постквантовой криптографии и дополнительные работы Министерства финансов по рискам незаконного финансирования.
Законопроект также авторизует $30 миллионов в год для FinCEN на пять лет и позволяет агентству выплачивать премии за зарплату для привлечения квалифицированного персонала. Одно положение вне основного крипторамочного закона создаст пилотную программу для стимулирования жилищного строительства в определенных юрисдикциях Гранта на развитие сообществ, что придает законопроекту более широкий законодательный след, чем только структура рынка.
Неурегулированные этические вопросы в последнем Законе CLARITY
Несмотря на все достижения в Законе CLARITY, его крупнейшая политическая уязвимость лежит вне его технических рыночных правил. Последний текст не включает положения, ограничивающие федеральных чиновников, включая президента, вице-президента, законодателей или старших чиновников, от получения прибыли от цифровых активов, участвуя в политике криптовалют. Демократы все больше связывают свою поддержку с этическим языком, касающимся криптоактивов, транзакций и бизнес-интересов публичных чиновников.
Заметим, что сенатор Элизабет Уоррен постоянно подчеркивает эту позицию, заявляя: «Любое криптозаконодательство, которое не остановит эту коррупцию на уровне президента и не защитит инвесторов, не стоит бумаги, на которой оно написано». Учитывая это, его отсутствие в обновленном законопроекте может усложнить голосование в комитете, даже после того, как переговорщики сузили споры по вознаграждениям стабильных монет и защитам DeFi.
Таким образом, Закон CLARITY представляет собой важный шаг в направлении создания более четкой и структурированной регуляторной среды для цифровых активов в США. Однако его успешное принятие будет зависеть от разрешения этических вопросов и согласования позиций различных политических групп.
В заключение, Закон CLARITY может стать значительным шагом вперед в регулировании цифровых активов, предоставляя как защиту для пользователей, так и ясность для компаний, работающих в этой сфере. Тем не менее, дальнейшие обсуждения и возможные изменения в тексте законопроекта могут повлиять на его окончательную форму и принятие. Важно следить за развитием событий в этом направлении, так как оно может оказать влияние на будущее криптоиндустрии в Соединенных Штатах.
